インフレは金利を下げるほど安定していない

今は金利を引き下げる適切な時期ではない。

2024年初頭、先物トレーダーは2024年3月から少なくとも6回の利下げを予想していました。しかし、予想を上回る一連のインフレ指標により、これらの予測は覆されました。最初の利下げは未だ実施されておらず、最も早い利下げは2024年9月と予想されています。

セントルイス連邦準備銀行総裁のクリストファー・ウォーラー氏は、連邦公開市場委員会の常任投票メンバーとして慎重な姿勢を示しており、現時点では利下げを支持する用意はない。

クリストファー・ウォーラー氏はピーターソン国際経済研究所で「労働市場が大幅に弱まらず（経済が安定を維持し）、ある程度のインフレを許容できるのであれば、金融政策の姿勢を安心して緩和できるようになるまで、あと数カ月はインフレデータを見ることになるだろう」と語った。

ワシントンD.C.にある米国連邦準備制度理事会（FRB）の本部（写真：ロイター）

一方、クリーブランド連銀のメスター総裁は、5月21日のアトランタ連銀カンファレンスでの発言で、金融政策を決定する前にインフレデータを考慮すべきだとの見解を改めて表明した。

「今後数ヶ月でインフレ率のデータを確認する必要があるが、低下傾向にあるようだ」とメスター氏は述べ、もしインフレ率のデータが低下していれば、インフレ圧力が緩和し、もはや金融引き締め政策を維持する必要がないことを示唆している可能性があると付け加えた。しかし、金融政策の決定はインフレ率のデータだけでなく、労働市場の状況、経済成長見通し、金融情勢など、他の多くの要因にも左右される。

クリストファー・ウォーラー氏は、小売売上高の横ばいから製造業とサービス業の双方における冷え込みまで、一連の最近のデータを指摘し、FRBの金利引き上げが、過去40年間で最高水準のインフレ率の一因となった需要の一部を緩和するのに役立っていることを示した。

力強い賃金上昇にもかかわらず、内部データは、離職者の増加に伴い米国の労働市場が逼迫していることを示している。競争の激しい労働市場は賃金を高水準に維持しているが、これはFRBの2%のインフレ目標を損なう可能性がある。

さらに、4月の米国消費者物価指数は前年同月比3.4%と、3月からわずかに低下しました。前月比では0.3%の上昇となり、エコノミストの予想をわずかに下回りました。これは、物価上昇のペースが以前の予想よりも安定していることを示していますが、FRBの2%のインフレ目標と比べると依然として高い水準です。

もっと待つ必要がある

労働省の報告書はクリストファー・ウォーラー氏から「歓迎すべき救済策」と歓迎されたが、同氏は報告書が改善しているとはいえ、金融緩和を支持するにはより説得力のある証拠が必要だという自身の見解を変えるには不十分だと強調した。

クリストファー・ウォーラー氏は利下げの時期や規模についての具体的な予想は明らかにせず、むしろそれを秘密にし、今後のインフレ報告で見たいと思う具体的な展開を待つと述べた。

アトランタ連銀のボスティック総裁は声明でウォーラー総裁の見解に同調し、米連邦準備銀行は初めて利下げを決定する際には企業や家計の支出に悪影響を与えないよう慎重に行う必要があると述べ、同時にインフレが再び急上昇するような状況に政策担当者を置かないよう注意する必要があると語った。

「いかなる変動も避けることが我々の利益だ。（中略）実際に政策決定を下す際には、インフレ率が2％で安定していることを確認する必要がある」と、ラファエル・ボスティック総裁はフロリダ州で開催されたアトランタ連銀のカンファレンスの傍らで記者団に語った。同総裁は、インフレ率は年内に低下すると依然として考えており、2024年第4四半期の利下げが適切だと述べた。

出典: https://congthuong.vn/cac-quan-chuc-fed-canh-bao-lam-phat-chua-on-dinh-de-ha-lai-suat-321683.html