新たに発表された報告書によると、HSBC銀行の分析部門は、ベトナムの経済状況は悪化していないが、大幅な改善もしていないと評価した。
特に貿易循環による成長リスクは高まっています。米国経済の減速の影響で輸出は引き続き減少しており、受注の減少は貿易の低迷が2023年第3四半期まで続く可能性を示唆しています。
明るい兆しとしては、航空便の増便やビザ要件の緩和などの取り組みもあって、観光業が回復している点が挙げられる。
「あらゆることを考慮して、2023年の成長率予想を従来の5.2％から5％に引き下げた」とHSBCの専門家は述べた。
第2四半期に、ベトナム国家銀行（SBV）は政策金利を3回、それぞれ0.50ポイント引き下げました。同時に、政府も財政措置を発表しました。しかし、半年が経過した現在も、課題は依然として残っています。
第2四半期のGDP成長率は前年同期比4.1%となり、市場予想の3.8%を上回りました。全体として、ベトナムの成長率は、主に外的リスクの影響により、昨年の好調な8%から大幅に鈍化しました。
ベトナムの主要な成長原動力の一つである貿易は、2022年第4四半期以降、徐々に弱まっています。製造業の衰退は、貿易上の課題の深刻化を明確に反映しています。朗報としては、貿易が更なる悪化の兆候を見せていないものの、回復の明確な兆候は見られません。
第2四半期の製造業の成長は予想を上回りましたが、成長への貢献はわずかでした。輸出は引き続き2桁の減少となりました。家電製品、繊維・履物、機械、木製家具などの大型品の出荷は、主に米国の輸入需要の減少により、2桁の減少となりました。
本稿執筆時点では、ベトナムの対米輸出は前年比20％減少しており、貿易低迷の深刻さを示している。
唯一の明るい材料は農産物輸出だったが、そのシェアは10％と小さすぎて、他の部門の全般的な弱さを相殺するには至らなかった。
6月の猛暑は、大手テクノロジー企業の拠点が集中する北部の製造業にも大きな打撃を与えました。エネルギー問題は徐々に緩和されつつありますが、生産削減が業界の苦境をさらに悪化させています。
HSBCグローバル・エコノミクス・リサーチのASEANエコノミスト、ユン・リュウ氏によると、PMIは近い将来改善の兆しを見せていない。HSBCは、貿易動向の最も早い変化は第4四半期頃に現れ、その後安定し、出荷が明確に増加すると予想している。
言い換えれば、ベトナムは依然として長期にわたる貿易低迷に直面しており、特に第3四半期にはベース効果の悪化がさらに深刻化するだろう。
まだ前向きな兆候はあります。しかし、HSBCのレポートによると、ベトナムの経常収支は第1四半期にGDPの6.1％と予想外に大幅に改善し、ベトナムドンに貴重な支援を提供した。
輸出の減少にもかかわらず、ベトナムのサービス部門はそれをある程度補っています。特に、運輸、宿泊、飲食といった観光関連サービスは、引き続き力強い成長の勢いを維持しています。
2023年上半期のベトナムへの観光客は560万人に達し、2019年の月間レベルと比べて80％回復した。そのうち中国からの観光客が中心だった。
回復の一部は中国との直行便を復活させる取り組みによるもので、ベトナムはASEANでシンガポールに次ぐ規模を誇り、観光客数は年間800万人という当初の目標を上回る勢いで進んでいる。
国会はまた、ビザ制限を緩和する法律を可決し、8月15日に発効する。このタイムリーな変更により、旅行が容易になり、観光客数の増加が期待できる。
6月の総合インフレ率は前年比2%に抑制されました。特にコアインフレ率は前年比4.3%に低下し、9ヶ月ぶりに上限を下回りました。しかし、物価上昇リスクは依然として存在し、実質金利の「低下」によるベトナムドン（VND）の下落リスクは、VNDに圧力をかける可能性があります。
HSBCは、上記の背景から、金融支援策の強化により、2023年第4四半期に成長が大きく転換すると予想しています。
「SBVは2023年第3四半期にさらに0.50ポイントの利下げを実施し、政策金利を4%に引き上げると予想しています。これはSBVによる2022年の金融引き締め策を覆す可能性が高く、パンデミック中の金融支援水準にも相当するでしょう」とユン・リウ氏は述べた。
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