DNVN - FiinRatingsは、個人投資家による社債への投資を制限することは、この商品の高いリスクレベルを踏まえると合理的な政策であると評価しました。しかしながら、資本フローの停滞を回避するために、機関投資家による社債投資制限を早急に見直す必要があります。
個人投資家を制限する政策は合理的である。
専門家は、不動産市場が活性化し始めていることや、景気回復に伴う生産・事業拡大の必要性などを背景に企業の資金需要が回復し、第４四半期には社債発行が活発化すると予想している。
一方、法的観点から見ると、証券法の改正法案は、プロの個人投資家に関する規制の改正、個人による個人社債への投資の禁止、および公募社債には担保が必要であるという規制の追加など、公募社債である個人社債に関連する多くの重要な規制を改正しています。
この法案は財務省が起草しており、10月21日から11月30日まで開催される第15期国会第8回会議で議論される予定だ。
改正証券法の改正案では、信用機関が発行する債券を除き、個人投資家が民間社債市場に参加しないことを提案している。
個人投資家の制限問題については、草案第11条に「信用機関が発行する個別社債を除き、個別社債の購入、売買、譲渡に参加する専門証券投資家は組織である」と規定されている。
したがって、法案では、信用機関が発行する債券を除き、個人投資家が民間社債市場に参加しないことを提案している。
個人投資家の参加を制限する政策について、格付け会社FiinRatingsは、プライベート債券市場における個人投資家の参加を制限する現在の政策は合理的であると評価しました。これは、プライベート債券は本質的に高度に標準化されておらず、交渉と合意に基づく部分が大きいためです。機関投資家は、プライベート社債のリスクをより適切に管理できる金融機関です。
FiinRatingsは、一部のアジア諸国の慣行を引用し、中国では個人投資家が社債を直接保有することはほとんどなく、委託を通じて投資し、ファンド運用会社が運用するファンド証券を購入していると述べた。
また、タイでは「富裕層投資家」（純資産3,000万バーツ（約220億ドン相当）以上、年収22億ドン以上、または証券ポートフォリオ総額800万バーツ（約60億ドン相当）以上）の定義が適用されているため、個人投資家の参加率が高い。
ベトナムは、プロの個人投資家の参加を制限するため、機関投資家（保険会社、投資ファンド、年金基金など）の社債への投資制限と資産配分を早急に見直し、これらの投資家が市場に参加できる機会を拡大すべきである。さらに、機関投資家がリスクに応じて資産を配分できるよう、債券の信用格付けを推進すべきだ」とFiinRatingsは提言した。
外国人投資家を奨励すべきだ。
第11条の外国機関投資家や個人投資家を含む専門証券投資家の補充に関する規定に関しては、FiinRatingsは、ベトナムの民間債券市場への外国投資家の参加は依然として限られていると考えています。
2023年末までに、外国投資家の社債保有額は発行済み債券総額の約3%にまで減少する見込みです。外国投資家は主に大企業の社債に投資しています。一方、ベトナムは外国資本流入の誘致を目指して「新興市場」への格上げを進めており、ベトナム企業は長期資金を強く必要としています。
ベトナムの社債市場は、外国資本によって規模を拡大できる可能性が非常に大きい。外国人投資家は、投資経験、資格、財務力、そして高いリスク許容度を備えていることが多い。外国投資ファンドは、国内機関よりもはるかに大きな資金と規模を有している。したがって、ベトナムの社債資本市場は大きな可能性を秘めており、外国人投資家の市場参加を促進することが必要だと、FiinRatingsは強調した。
ベトナム社債市場への参加を促進し、外国人投資家の信頼を高めるため、FiinRatingsは、外国人投資家をプロの証券投資家として認める政策に加え、市場の透明性と情報開示の質の向上が必要であると提言しています。これには、信用格付けの適用促進、利回り曲線や延滞履歴に関するデータベースの構築などが含まれます。これにより、投資家が情報にアクセスし、債券の価格を簡便かつ効果的に決定できる環境が整備されます。
FiinProXが2024年10月9日に更新した債券発行計画によると、複数の企業が今後の債券発行を発表している。具体的には、Bac A銀行は2024年10月28日に、7年および8年の債券3銘柄を合計1兆8,000億ドンで発行する予定である。Ban Viet Bank（BVBank）は2024年10月31日に7,000億ドン、 BIDVは2024年10月30日に3兆ドンの債券を発行する予定である。HDBankとDIC Corpはそれぞれ2024年12月31日に1兆ドンと2兆1,000億ドンの債券を発行する予定である。TNG Investment and Trading Companyも年末までに4,000億ドンの債券発行を計画している。 さらに、BV銀行は2025年1月31日、9月30日、11月30日の3回に分けて、合計2兆8,000億ベトナムドンを追加発行する予定である。Vietravel Tourism Companyも、2025年12月31日に5,000億ベトナムドンを発行する予定である。 予測によると、銀行はTier 2資本の増強のために多額の債券を発行する必要がある。発行計画を発表している銀行に加え、Vietinbank（8兆VND）、LPBank（6兆VND）、SHB（5兆VND）、MBBank（3兆VND）など、多くの銀行も2024年の残りの期間に債券を発行すると予想されている。 |
月光
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出典: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942
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