ビンディン製薬医療機器株式会社（ビディファー）における国資の売却が長年にわたり失敗していたが、ビンディン省人民委員会は最近、この製薬企業に資本を保持することを提案した。
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国有資本の売却をためらう
2022年11月29日付首相決定第1479/QD-TTg号（2022年～2025年の期間における国有企業および国有資本企業の再編計画承認）によると、2022年～2025年に国が資本を売却する企業は141社ある。
特に、ビンディン省人民委員会は、ビンディン製薬医療機器株式会社（Bidiphar、証券コード：DBD）とビンディン鉱物株式会社（Bimico）の2社から資本を売却する必要があります。現在、ビンディン省人民委員会は、ビンディン省開発投資基金を通じて、DBDの13.34%とビンディン鉱物の25%を保有しています。
ビミコの売却計画は、1株当たり22,300ドンの開始価格で、注文マッチングまたは交渉取引を通じて2024年第4四半期から実行されると発表されているが、ビンディンはビディファーの売却計画をまだ提案していない。
ビンディン省人民委員会のファム・アイン・トゥアン委員長は、ビディファルは社会保障事業であるため、同省は国資を残すよう求めていると語った。省の指導者たちは、国資を売却する際には、政治・社会活動に影響を与える主要企業は残すべきであり、管理する必要のない企業は国が売却すべきだと考えている。ビンディン省人民委員会は以前、企業革新開発指導委員会、 財務省、計画投資省に提出した2024年第3四半期の国資売却実施状況報告書の中で、「地方は引き続き計画を策定し、売却実施を組織しており、指示に従い、2024～2025年に完了する予定である」と報告していた。
出典：財務省
実際、ビディファーは長年にわたり売却計画に含まれていたものの、実行されていません。2020年から2021年にかけて、ビンディン省はビディファーの株式を証券取引所で売却することができませんでした。これは、新型コロナウイルス感染症のパンデミックによる株価下落の影響で、売却価格が期待価格に達しなかったためです（証券取引所におけるDBD株の株価が下落し、売却が不利となり、国有資本の損失につながる可能性があったためです）。そのため、ビンディン省は2021年から2025年にかけて売却を継続する方針を提示しました。
2019年12月10日付の決定第4608/QD-UBND号に基づき、ビディファルにおける国有株式の公開開始価格は1株あたり43,221ドンと承認されました。2020年初頭、DBDの株価は1株あたり55,550ドンでした。新型コロナウイルス感染症の影響で下落したものの、2021年初頭には48,600ドンで推移し、2022年初頭には再び51,000ドンを超えました。
ビンディン省人民委員会は2023年までに、2024～2025年の期間の売却は好ましくなく、売却による収益は国家の利益を確保する上で最大の期待を満たしていないことを理由に、ビディファーでの売却期間を2025年以降まで延長するよう要請し続けた。
長年の躊躇の末、売却期限が迫る今、ビンディン省はビディファルに国家資本を留保したいと考えているのだろうか？
ビンディン省人民委員会はこれまで、一部企業への国資の留保を提案してきた。例えば2021年には、公共サービス収入の割合が50%を超えていることを理由に、ビンディン環境株式会社とクイニョン都市緑地照明株式会社の定款資本の51%を引き続き保有することを政府に提案した。
Bidiphar はどのようにビジネスを行っていますか?
ビディファーは、抗生物質や特殊医薬品の開発に注力していることから、ベトナムの製薬業界において特別な企業として知られています。また、ベトナムで初めてがん治療薬の研究開発・製造を開始した製薬会社でもあります。
同社は安定した収益と利益を維持しています。2019年から2020年にかけては減少したものの、変動は大きくありませんでした。2021年には、ビディファーの収益と利益はともに力強く成長し、現在も年間2,000億ドン以上の利益を上げています。
2024年上半期の財務報告によると、同社の純売上高は8,160億ドン、税引前利益は1,650億ドンに達した。最近更新された報告書によると、今年の最初の9ヶ月間で、同社は売上高計画の63%、利益計画の77%を達成した。
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ビディファの主な収益源は、自社製造の医薬品の販売です。同社は現在、がん治療薬の入札制度に参加している唯一の国内製薬会社であり、金額ベースでは外資系製薬会社に次いで6位、生産量（薬剤投与量ベース）ではトップクラスです。しかし、同社のがん治療薬の落札額は、そのほとんどが低価値の化学療法薬であるため、高くありません。
ビンディン省人民委員会は、現在もビディファーの筆頭株主である。上場以来、ビディファーは定期的に年次配当を支払っており、2016年から2020年の配当はすべて定款資本の15%（1株あたり1,500ドン）の割合で現金で支払われた。その期間中、ビディファーは毎年約800億ドンを現金配当に費やし、これは純利益の約50%に相当した。13%を超える保有比率で、ビンディン省人民委員会は毎年100億ドン以上を受け取っている。同社は2020年になって初めて、大規模投資計画のためにより多くの利益を留保するため、株式で配当を支払う追加計画を実施し始めた。2023年には、同社は株式で25%の配当を支払い、2024年には少なくとも20%を現金または株式で支払う計画である。
ビンディン省が未だ国有資本を売却していない一方で、ビディファーも戦略的投資家の獲得に苦戦している。2020年以降、ビディファーの外国人投資家枠は100%まで開放されているものの、適切な投資家はまだ見つかっていない。市場には、大正製薬傘下のハウザン製薬、SK傘下のイムエクスファーム、アボット傘下のドメスコなど、大手製薬企業が外国人株主からの支援を受け、子会社化している例もある。戦略的投資家獲得の話は、ビディファーの株主総会で必ず話題に上る。
同社は2023年に最大5名の投資家に対し個別株を発行する計画を策定していましたが、まだ実施されていません。ビビファルの2024年度定時株主総会では、投資家に対し個別株を発行する計画が引き続き承認されました。発行予定株式数は2,330万株、最低価格は1株あたり5万ドンで、2024年から2025年にかけて実施される予定です。
フーフン証券株式会社（PHS）の最新情報によると、9月末の投資家会議において、ビディファーの経営陣は、同社は現在国内外の投資家4社と会合を進めており、新たな価値をもたらし、技術移転を行い、長期的に同社に寄り添う戦略的パートナーを見つけることを最優先の条件としていると述べた。しかし、ビディファーの事業活動はがん治療と血液浄化ソリューションに重点を置いており、医薬品市場とは大きく異なるため、この取引は依然として困難に直面している。
出典: https://baodautu.vn/dung-dang-thoai-von-nha-nuoc-tai-bidiphar-d227380.html
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