2023年第3四半期には、大手証券会社が小幅な増加を記録した一方で、多くの中小証券会社が予想外に信用貸付残高を増加させました。
小規模証券会社が突然融資に資金を投入
2024年第3四半期も、証券会社による信用貸付の規模は拡大を続ける見込みです。 TCBSは、2024年9月末時点で24兆9,880億ドンの証拠金貸付額で依然としてトップの座を維持しており、これは年初と比較して53.7%増、2024年第2四半期末と比較して3.3%増となっている。市場をリードするこの貸付グループは、HSC、SSI、Mirae Asset、VPSなど、強力な財務的可能性を秘めた大手企業を引き続き名指ししている。
しかし、第3四半期だけでも多くの証券会社が証拠金貸付を大幅に加速させており、大手企業の中で最も目立っているのがVietcap Securities (VCI)だ。
ベトキャップは、第3四半期末時点で信用貸付残高が10兆ドンを超え、第2四半期末比28.6%増、年初比32.8%増となりました。VCIの融資は現在、同社の総資産の約50%を占めています。
VCIは第3四半期の業績を発表し、貸付金および売掛金の利息は2,063億ドンに達し、前年同期比17%増となりました。今年最初の9ヶ月間の貸付金利息は6,210億ドンに達し、23%増となりました。また、この四半期でVCIは順位を急上昇させ、HoSEの証券取引市場シェアでトップ5入りを果たし、4位となりました。以前は、VCIはトップ10リストで6位でした。
しかし、最も好調なパフォーマンスを見せたのは、おそらく小規模証券会社だろう。多くの銘柄で、年初および2024年第2四半期末と比較して、信用取引の負債が急増した。
Kafi Securities Companyの2024年第3四半期財務報告によると、貸付金および売掛金からの利息は今四半期に急増し、前年同期比4倍の856億ドンに達した。この証券会社は近年、融資活動に継続的に資金を投入している。
年初にはカフィの証拠金ローン残高は1兆ドンの閾値に達していたが、第3四半期末には4兆6,630億ドンに急騰し、年初に比べて328％増加し、2024年第2四半期末に比べて18.9％増加した。
Kafiは年初に資本金を1兆5,000億ドンから2兆5,000億ドンに増資することに成功しました。信用貸付の増加に加え、FVTPL資産への投資も増加し、第3四半期末には7兆5,470億ドンに達し、65%の成長となりました。
突発的な要因の一つは、 LPバンク証券（LPBS）の融資残高が異常なほど急増したことです。近年、LPBSは未払い融資を抱えていませんでした。しかし、今年の最初の9ヶ月間で、この項目は3兆400億ドンに急増し、特に第3四半期には2兆5000億ドン増加しました。今年の第3四半期の業績報告によると、LPBSの融資および売掛金利息は479億ドンに達し、同社最大の収益をもたらすセグメントとなり、総営業収益の70%を占めました。
さらに、別の小規模証券会社であるDNSEも、年初に比べて未返済融資額が65％増加し、第3四半期には16.6％増加して3兆9,780億ベトナムドンとなった。
マージンの増加だけでは市場に勢いを生み出すのに十分ではない
FiinTradeの最新統計によると、証券会社68社（業界の自己資本の99%を占める）の2024年第3四半期財務諸表によると、2024年9月30日時点での信用貸付残高は228兆ドンを超え、第2四半期末と比べてわずかに増加した。
FiinTradeは、証券会社間で証拠金貸借残高の伸びにばらつきがあると評価した。2024年9月30日現在、証拠金残高が10兆VNDを超える証券会社は7社あり、そのうちVCIが新たに加わった。残りの6社はTCBS、SSI、HCM、Mirae Asset、VPS、VNDである。VCIを除くグループ内の他の証券会社は、小幅な増加、あるいは減少を記録した（SSI、VND）。 一方、DSE、KAFI、リエンベト証券など一部の中小証券会社では、第3四半期に信用取引債務の規模が急激に増加した。
マージンレンディングはわずかに増加したものの、引き続き過去最高を更新しました。しかし、市場を活性化させるほどの勢いは依然として生まれていません。
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| 証券会社の自己資本と比較した証拠金負債 |
第3四半期には信用取引の貸出額が引き続き増加し、過去最高を記録しましたが、全体的な流動性は低下し、個人投資家の買い越しは減少しました（8月と9月には注文マッチングにより売り越しに転じたケースもありました）。また、レバレッジ比率（浮動株調整後の信用取引残高に対する総資本比率）と信用取引残高／平均取引額比率は依然として高水準でした。これは、信用取引負債の増加が、（「ディール」貸出の増加により）市場における取引回転率の上昇につながっていないことを示しています。
FiinTradeのデータによると、新規開設口座数が急増し、第3四半期には81万9千口座に達したにもかかわらず、投資家の預金残高は2四半期連続で減少しています。投資家の証拠金／総資産比率も、2023年初頭から現在に至るまで、多くの四半期で横ばいとなっています。
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出典: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html
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