英国投資レビュー：ベトナム

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「わずか20年前、ベトナムは世界で最も貧しい国の一つでした。しかし今、ベトナムは繁栄した地域の中心地となり、さらなる成長の余地が非常に大きく残されています。」

Báo Anh chỉ ra tiềm năng phát triển của Việt Nam

moneyweek.com によるベトナムの経済見通しに関する最近の分析。(スクリーンショット)

大きな成長の余地

英国の投資分析ウェブサイトmoneyweek.comに掲載された最近の記事「アジアの新たな経済の虎、ベトナムは力強い成長を遂げており、投資家は注目している」では、ベトナムは現在、この地域で大きな発展の可能性を秘めた繁栄した中心地であり、外国人投資家の関心を集めていると断言している。

分析の冒頭で、著者は次のように記している。「わずか20年前、ベトナムは世界で最も貧しい国の一つだった。しかし今、ベトナムは繁栄した地域の中心地となり、さらなる発展の余地は大きい。」

記事は、サムスングループによる巨額投資のおかげで、ベトナムがスマートフォン産業を支配していると指摘した。ベトナムは「労働集約型」の繊維・組立産業から、半導体などの高利益率産業への転換を計画している。

このため、サプライチェーンの多様化を求める圧力が高まる中、外国投資家はベトナムに興味を示すようになっている。

さらに、記事ではベトナムのフロンティア市場の優位性について言及されています。この急成長経済は外国人投資家の注目を集めていますが、ベトナムは米国の金融会社MSCIによって新興国市場（EM）に分類されておらず、依然として「フロンティア市場」にとどまっているため、それほど注目されていません。

これにより、ベトナムの株価はベナン、カザフスタン、セルビアと同等の水準となる。ベトナムが新興国に昇格した場合、ベンチマークとなる新興国指数に連動するファンドがベトナムに資金を投入し、国内株の価値は推定50～80億ドル上昇するだろう。

ベトナム株はフロンティア市場の最大の構成要素であり、外国人投資家は長年、株価上昇は時間の問題だと賭けてきた。

記事によると、株式市場も投資家が注目すべき点の一つだ。ベトナムは多くの西側諸国よりも低いインフレ率を記録している。そのため、ベトナム中央銀行は2023年に4回の利下げを実施し、個人投資家は銀行預金よりも高い利回りを求めて株式市場に殺到している。

記事の著者は、投資家にとって、国内株式市場の変動の激しさは、ベトナムが投資ポートフォリオにおいてまだ重要な国ではないが、それでも注目する価値があることを意味するとコメントした。

格上げが行われれば、ベトナム株は大きく上昇するでしょう。フロンティア市場であるとはいえ、ベトナムは依然として魅力的な市場です。

2045年の目標については完全に楽観的

この記事は、米国のシンクタンクであるブルッキングス研究所の報告書を引用し、「ベトナムが2045年までに高所得国となるには、今後25年間で少なくとも7%の平均成長率を維持する必要がある」と指摘している。これは決して容易なことではない。ベトナムの低賃金は投資家にとって大きな魅力だが、最終的な目標がより豊かな社会であるならば、その優位性は永遠に続くことはないだろう。

しかし、上記の目標達成には楽観的な理由もある。ベトナムの一人当たりGDPは依然として4,000ドルで、世界平均の3分の1にも満たないため、中所得国の罠に陥るリスクが生じる前に「追いつく」余地がまだ十分にある。

今日、多くの国々は、教育水準の低さによって労働者が退屈な工場労働に縛られているため、高所得への道が阻まれていると感じている。しかし記事によると、ベトナムは現在、GDPに占める教育支出の割合が多くの国よりもはるかに高い。

世界銀行（WB）のデータによると、ベトナム人の平均就学年数はシンガポールに次いで東南アジアで2番目に長い。ベトナムの人的資本指数は、低中所得国の中で最も高い。その結果、ベトナムの教育水準が高く、起業家精神に富んだ労働力は、国の開発軌道を確かなものにする上で十分な能力を備えている。

英国の新聞は、ベトナムが20世紀後半の韓国、台湾（中国）、香港（中国）、シンガポールの経済の急速な発展を想起させ、「アジアの新たな虎」と呼ばれていると述べた。ベトナムの投資家は、ベトナムが過去の「虎」の例に倣い、世界銀行が定義する一人当たり国民総所得（GNI）が13,845米ドルを超える国を指す高所得国グループに加わることを期待している。

同紙はまた、ベトナムに対し、東南アジアの近隣諸国の経済から教訓を得るべきだと指摘した。タイとマレーシアも1990年代には目覚ましい成長率を記録したが、1997年のアジア通貨危機以降、経済成長の回復に苦戦した。したがって、目標達成への道は容易ではないだろう。

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