Le taux de change devrait diminuer progressivement vers la fin de l’année.

Bien que la pression ne se soit pas encore atténuée, le taux de change devrait diminuer progressivement vers la fin de cette année, en particulier lorsque la Réserve fédérale américaine (Fed) mettra en œuvre une feuille de route pour réduire les taux d'intérêt du dollar américain.

La santé du dollar américain s'affaiblit

Les investisseurs anticipent de plus en plus une baisse des taux d'intérêt de la Fed après que les données économiques américaines ont montré que l'indice des prix à la consommation (IPC) de mai 2025 était inférieur aux prévisions. En conséquence, l'IPC américain a augmenté de 0,1 % en mai, soit moins que les 0,2 % prévus par les économistes interrogés par Dow Jones. Par conséquent, les investisseurs prévoient une probabilité de 80 % que la Fed baisse ses taux d'intérêt en septembre 2025, la deuxième baisse intervenant au plus tôt en octobre.

Sur le marché mondial, le billet vert a fortement chuté sous l'effet des anticipations d'une baisse des taux d'intérêt de la Fed, des tensions géopolitiques , d'une inflation américaine inférieure aux attentes, ainsi que de l'évolution des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine. L'indice USD a chuté à 97,86 points lors de la dernière séance de la semaine, soit une baisse de plus de 9 % par rapport au début de l'année. Cette faiblesse est principalement due aux inquiétudes concernant la croissance économique et la politique commerciale des États-Unis.

M. Dinh Duc Quang, directeur de la division des opérations de change de la UOB Vietnam Bank, a déclaré qu'avec la perspective d'une tendance à la baisse des taux d'intérêt du dollar américain, ainsi que des difficultés à court terme dues à l'impact des fluctuations tarifaires sur les perspectives économiques et l'attraction des flux d'investissement vers les actifs aux États-Unis, UOB prévoit que l'indice USD pourrait être sous pression pour tomber en dessous de la barre des 100 dans les mois restants de 2025 et pourrait se situer autour de 97 début 2026.

Le Dr Nguyen Huu Huan, professeur associé et maître de conférences à l'Université d'économie de Hô-Chi-Minh-Ville, a déclaré que la baisse de l'indice USD a contribué à atténuer la pression sur le taux de change VND/USD. Cependant, le taux de change se maintient à un niveau élevé, ce qui témoigne de la persistance de cette pression. De plus, le taux de change a tendance à être saisonnier ; il pourrait baisser actuellement, mais devrait recommencer à augmenter vers août 2025.

L'impact sur le taux de change diminue progressivement à la fin de l'année

Le taux de change central VND/USD publié par la Banque d'État du Vietnam (SBV) a baissé de 15 VND le 13 juin, pour s'établir à 24 975 VND/USD. Les banques commerciales ont maintenu le cours du dollar inchangé : Vietcombank a acheté à 25 820-25 850 VND/USD et a vendu à 26 210 VND/USD.

Dans un rapport publié le 9 juin 2025, l'UOB a indiqué que depuis le début du trimestre, le VND s'était déprécié de 1,8 %, atteignant un nouveau plancher historique à 26 000 VND/USD. Cette faiblesse s'explique principalement par des perspectives économiques moins favorables et par le risque accru de réimposition par les États-Unis de droits de douane de 46 % si les négociations n'avancent pas significativement.

Les facteurs susmentionnés devraient continuer à exercer une pression sur le VND à court terme. UOB estime que le VND continuera de fluctuer dans une fourchette faible, au sein de la fourchette de négociation avec le dollar américain, jusqu'à la fin du troisième trimestre 2025. Cependant, à partir du quatrième trimestre 2025, le VND pourrait reprendre de la vigueur, conformément à la tendance générale à l'amélioration des devises asiatiques, à mesure que les incertitudes commerciales s'atténuent.

Selon les économistes de l'UOB, l'inflation au Vietnam a quelque peu ralenti, s'établissant autour de 3,1 % en glissement annuel en mars et avril 2025, contre une moyenne de 3,6 % en 2024 et 3,26 % en 2023, et inférieure à l'objectif de 4,5 %. Ce contexte d'inflation modérée, dans un contexte de tensions commerciales mondiales et d'incertitudes croissantes liées aux droits de douane, ouvre la possibilité d'un assouplissement de la politique monétaire de la SBV.

Toutefois, contrairement à certains pays de la région, l'affaiblissement du taux de change est un facteur que la SBV doit prendre en compte. UOB prévoit que la SBV maintiendra son taux d'intérêt directeur inchangé, le taux de refinancement étant maintenu à 4,50 %.

Si les conditions commerciales nationales et le marché du travail s'affaiblissent considérablement, UOB s'attend à ce que la SBV puisse réduire une fois le taux de refinancement à un niveau bas de 4 % en raison du Covid-19, suivi d'une nouvelle réduction de 50 points de base à 3,50 %, à condition que le marché des changes reste stable et que la Fed réduise ses taux.

Selon les analystes d'UOB, le VND continuera de fluctuer dans une fourchette faible au sein de la fourchette de négociation avec le dollar américain jusqu'à la fin du troisième trimestre 2025. Cependant, à partir du quatrième trimestre 2025, le VND pourrait commencer à retrouver sa dynamique de reprise, conformément à la tendance générale à l'amélioration des devises asiatiques à mesure que les incertitudes commerciales s'atténuent progressivement. UOB a mis à jour ses prévisions pour le taux de change VND/USD à 26 300 VND/USD au troisième trimestre 2025, 26 100 VND/USD au quatrième trimestre 2025, 25 900 VND/USD au premier trimestre 2026 et 25 700 VND/USD au deuxième trimestre 2026.

M. Pyon Young Hwan, directeur des changes et des produits dérivés de la Shinhan Bank Vietnam, a déclaré qu'une baisse des taux d'intérêt par la Fed offrirait aux marchés émergents comme le Vietnam une plus grande marge de manœuvre pour assouplir leur politique monétaire. Cette baisse pourrait contribuer à stabiliser le taux de change VND/USD, créant ainsi des conditions favorables pour que la Banque d'État puisse mettre en œuvre des mesures d'assouplissement monétaire avec plus de souplesse.

Cependant, le Vietnam pourrait devoir maintenir des taux d'intérêt plus élevés que ceux des États-Unis pendant un certain temps. Selon les experts de la Shinhan Bank, à court terme, l'évolution du taux de change VND/USD dépend des résultats du premier cycle de négociations tarifaires entre les États-Unis et le Vietnam. Shinhan Vietnam prévoit que d'ici la fin du troisième trimestre 2025, le taux de change fluctuera autour de 25 600 à 26 000 VND/USD.

Source : https://baodautu.vn/ty-gia-duoc-ky-vong-giam-dan-ve-cuoi-nam-d304298.html