L’économie américaine n’a peut-être pas besoin de réformes majeures.

L’administration entrante du président élu Donald Trump réussira probablement si elle parvient à maintenir une économie qui se porte actuellement très bien.

Le président élu des États-Unis, Donald Trump, a fait campagne sur des promesses de droits de douane élevés, de restrictions strictes à l'immigration, de déréglementation et de réduction des effectifs de l'État . Mais l'économie qu'il prendra en charge la semaine prochaine pourrait exiger une approche différente. À savoir : ne rien casser.

Avec une croissance supérieure à la tendance, un marché du travail proche du plein emploi et toujours en création d'emplois, et une inflation qui couve, le président élu Donald Trump peut tenir ses promesses de réformes dans une économie qui n'a pas besoin du type de relance apporté par ses baisses d'impôts de 2017. La chute des actions après la publication du rapport sur l'emploi de décembre la semaine dernière suggère que l'économie pourrait également être vulnérable à une correction, avec la flambée des prix des actifs et la hausse des rendements obligataires.

L'économie américaine se porte très bien - Photo d'illustration

L'administration entrante du président élu Donald Trump réussira probablement si elle maintient une économie qui se porte actuellement très bien, selon Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics.

Donald Trump sera investi comme président des États-Unis la semaine prochaine dans un paysage économique très différent de celui de son premier mandat en 2017.

La situation est différente aujourd'hui, a déclaré Karen Dynan, professeure d'économie à l'Université Harvard et ancienne fonctionnaire de l'administration Obama. L'inflation, qui n'a pas été totalement maîtrisée depuis sa forte hausse pendant la pandémie, n'a guère progressé ces derniers mois en glissement annuel. Le président élu Donald Trump sera également confronté à des déficits budgétaires plus importants et à des coûts d'emprunt publics plus élevés qu'auparavant, ainsi qu'à une croissance de la population active plus rapide que prévu en raison de l'immigration, que Trump souhaite freiner.

Concernant les récentes performances économiques des États-Unis, qui ont largement dépassé celles des autres pays développés et ont surpris de nombreux économistes, la professeure Karen Dynan a déclaré : « Si vous pensez que la croissance économique supérieure à la tendance est due à l'immigration, il sera difficile d'atteindre les chiffres importants observés à la fin de l'administration Joe Biden . »

Nouveau contexte

Lorsque Donald Trump est arrivé à la Maison-Blanche en 2017, l'économie connaissait une croissance régulière depuis la fin de la crise financière de 2007-2009, mais le rythme était souvent lent et l'emploi n'avait pas encore complètement repris. Le projet de loi « Réductions d'impôts et emplois » pouvait donner un coup de pouce, et bien que les droits de douane aient depuis affecté l'économie mondiale, les États-Unis ont fait preuve d'une résilience remarquable.

La plus longue expansion économique de l’histoire moderne des États-Unis n’a pris fin qu’avec le début de la pandémie de COVID-19 en mars 2020.

L'inflation n'était pas une préoccupation à l'époque, restant inférieure à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Les acheteurs pouvaient trouver des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans à environ 4 %, et le gouvernement finançait ses opérations avec des obligations du Trésor à long terme à environ 3 %.

L'inflation est désormais supérieure à l'objectif de la Fed, les taux hypothécaires avoisinent les 7 % et le rendement des bons du Trésor à 30 ans avoisine les 5 % et continue de progresser. Cela pourrait refléter le scepticisme du marché quant à la maîtrise de l'inflation et à l'avenir de la discipline budgétaire américaine.

« On craint toujours que l'inflation ne soit pas maîtrisée… Nous allons y remédier, alors ne vous inquiétez pas », a déclaré la semaine dernière le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, en référence à la hausse des rendements obligataires à long terme. Mais « l'autre sujet qui retient de plus en plus l'attention est celui du déficit budgétaire… Si la situation ne change pas, le marché finira par exiger une compensation . »

Bien que le président élu Donald Trump ait créé un ministère informel de l’Efficacité gouvernementale pour trouver des économies, il n’existe aucun plan pour s’attaquer aux principales causes du déficit : les coûts des soins de santé et des prestations de retraite pour les personnes âgées, qui sont considérés comme sacrosaints par les deux partis politiques .

« L’économie américaine se porte très, très bien »

Si les coûts d’emprunt du gouvernement et la méfiance du marché obligataire font partie des obstacles potentiels pour le président élu Donald Trump, l’état de l’économie pourrait constituer un autre défi.

Les données clés que surveillent le personnel et les responsables de la Fed, notamment les chiffres sur l’emploi, l’inflation, les dépenses de consommation et la croissance globale, pourraient ne pas avoir beaucoup de marge d’amélioration sans risque.

Par exemple, le taux de chômage en décembre 2024 était de 4,1 %, proche ou bien inférieur aux estimations d'un niveau considéré comme soutenable sans déclencher d'inflation, et l'économie a créé un nombre impressionnant de 256 000 emplois. Grâce à la hausse des salaires, les dépenses de consommation ont bien résisté. L'inflation se modère, mais reste supérieure de plus d'un demi-point de pourcentage à l'objectif, avec des craintes de reprise due à des mesures drastiques visant à stimuler la production, déjà supérieure à son potentiel, ou à des coûts supplémentaires liés à des facteurs tels que les droits de douane.

« L'économie américaine se porte très, très bien », a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, aux journalistes le 18 décembre 2024, lors de la dernière réunion de politique monétaire de la banque centrale pour 2024. « Mais nous devons continuer à faire le travail », la politique monétaire devant encore être suffisamment stricte pour ramener l'inflation à 2 % tout en maintenant la stabilité du marché du travail.

Entre les projets du président élu Donald Trump et la vigueur de l'économie, les doutes se multiplient quant à la capacité de la Fed à réduire davantage ses taux d'intérêt.

L’incertitude quant à l’avenir provient de l’écart entre les déclarations expansives du président élu Donald Trump sur ce dont l’économie a besoin selon lui et les performances économiques réelles, en particulier au cours de l’année écoulée.

Les responsables de la Fed ont déclaré lors d'une réunion le mois dernier qu'un ralentissement de la croissance et une hausse du chômage seraient probablement les conséquences immédiates des politiques commerciales et autres politiques attendues. Les décideurs politiques ont souligné l'incertitude à laquelle ils sont confrontés.

Les entreprises elles-mêmes restent optimistes quant aux conditions à venir, malgré les perturbations potentielles liées aux tarifs douaniers et aux expulsions, le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, déclarant la semaine dernière : « Je m'attends à plus de points positifs que négatifs sur la croissance », bien qu'il ait également reconnu les risques d'inflation.

Il a également déclaré, à propos des initiatives politiques probables de la nouvelle administration, que certaines politiques devront être ajustées si elles nuisent à l'économie.

Bien que le président élu Donald Trump ait créé un ministère informel de l’Efficacité gouvernementale pour trouver des économies, il n’existe aucun plan pour s’attaquer aux principales causes du déficit : les coûts des soins de santé et les prestations de retraite pour les personnes âgées, qui sont considérés comme sacrosaints par les deux partis politiques.

Source : https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html