La BCE s'efforce de contrôler l'inflation et d'équilibrer la croissance économique

La Banque centrale européenne (BCE) a modifié son approche en matière d'augmentation des taux d'intérêt, avec pour objectif principal de contrôler l'inflation et d'équilibrer la croissance économique .

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

Les perspectives de stabilité financière dans la zone euro restent fragiles. (Source : AFP)

Les perspectives de stabilité financière de la zone euro restent fragiles, car le durcissement des conditions financières se propage de plus en plus à l'économie dans un environnement de croissance faible, d'inflation élevée et de gréopolitiques accumulées, selon l'évaluation de la stabilité financière de la BCE de novembre 2023.

« Les perspectives économiques moroses et la forte inflation qui en résulte compromettent la capacité des particuliers, des entreprises et des gouvernements à rembourser leurs dettes », a déclaré Luis de Guindos, vice-président de la BCE. « Il est important de rester vigilants alors que l'économie évolue dans un contexte de taux d'intérêt plus élevé et de soucis et d'incertitudes géopolitiques s'accumulent. »

Les marchés financiers et les institutions financières non bancaires restent très sensibles à de nouvelles évolutions négatives et pourraient être surpris par le ralentissement de la croissance économique. Parallèlement, les fonds d'investissement et autres institutions financières non bancaires demeurent vulnérables aux risques de liquidité, de crédit et d'endettement, ce qui souligne la nécessité de renforcer la résilience des marchés financiers d'un point de vue macroprudentiel.

Alors que le renforcement des conditions financières et de crédit conduit de plus en plus à une augmentation des coûts du service de la dette, l'impact total sur l'activité économique ne s'est pas encore matérialisé, car les durées globales des prêts dans tous les secteurs économiques sont prolongées lorsque les taux d'intérêt sont très bas.

Les secteurs financiers et non financiers pourraient être confrontés à des difficultés à l'avenir, avec la hausse du coût du service de la dette. Cet effet a été clairement observé sur le marché immobilier de la zone euro, qui connaît un ralentissement.

Sur le marché immobilier résidentiel, les prix ont chuté en raison de la baisse de l'accessibilité financière et de la hausse des coûts hypothécaires. Sur le marché immobilier commercial, l'impact de la hausse des coûts de financement a été renforcé par la baisse de la demande de bureaux et de commerces suite à la pandémie.

Globalement, le système bancaire de la zone euro est bien capitalisé. Les autorités macroprudentielles ont récemment renforcé les exigences de fonds propres afin d'aider les banques à devenir plus résilientes. Pour préserver la résilience du système financier, le vice-président de la BCE, Luis de Guindos, a déclaré que les autorités macroprudentielles devraient maintenir des fonds propres ainsi que des mesures visant à garantir des normes de prêt solide afin d'aider les banques à traverser plus facilement le cycle financier.

Il est cependant essentiel que les réformes restantes de Bâle III (règles de réforme émises par le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire en 2010 pour élever les normes en matière de réglementation, de supervision et de gestion des risques dans le secteur bancaire) soient mises en œuvre de bonne foi et que l'union bancaire soit achevée.

Une réponse politique globale et décisive pour remédier aux vulnérabilités structurelles du secteur financier non bancaire, telles que celles qui entraînent des risques de liquidité ou d'effet de levier, est toujours nécessaire pour renforcer la résilience du système financier, a déclaré Guindos.

Les banques de la zone euro ont fait preuve de résistance aux chocs depuis la pandémie et voient leurs granitéfices augmenter, mais elles sont confrontées à des vents contraires provenant de trois sources principales, selon Patrick Artus, économiste et conseiller chez Natixis.

Premièrement , les coûts de financement devraient augmenter à mesure que les banques répercutent progressivement les taux d'intérêt plus élevés sur les déposants et que la composition du financement passe des dépôts à un jour aux dépôts à terme ou aux obligations de plus grande valeur.

Deuxièmement , la qualité des actifs bancaires peut être affectée par des coûts de service de la dette plus élevés et par un environnement macroéconomique faible.

Troisièmement , les bénéfices des banques seront confrontés à une baisse significative des volumes de prêts en raison de taux de prêt plus élevé, associée à une demande de prêts plus faible et à des normes de crédit plus strictes.

Par conséquent, l'expert Patrick Artus estime que la BCE devrait maintenir des taux d'intérêt directeurs élevés bien plus longtemps que les États-Unis. Nombreux sont ceux qui spéculent que la Réserve fédérale américaine (Fed) abaissera ses taux d'intérêt début 2024, tandis que la BCE devrait les maintenir entre 4 % et 4,75 % jusqu'en 2025. Selon cet expert, l'inflation dans la zone euro devrait atteindre 4,2 % en 2024, car elle ne bénéficiera plus de la faiblesse des prix de l'énergie.

Après avoir été tombée à 2,9 % en octobre 2023, l'inflation dans la zone euro devrait encore ralentir en novembre 2023, mais les responsables européens ont averti que l'inflation pourrait s'accélérer à court terme. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que l'objectif d'inflation de 2 % de la BCE ne serait atteint qu'au deuxième semestre 2025.

Pour améliorer la situation, réduire l'inflation et relancer la croissance, M. Patrick Artus a souligné que les 27 États membres de l'Union européenne (UE) doivent mettre en œuvre la loi européenne de réduction de l'inflation, à l'instar des États-Unis. L'expert Patrick Artus a affirmé : « Nous devons proposer des mesures de soutien fiscal à l'investissement plutôt que des subventions publiques bureaucratiques et inefficaces. Nous devons réfléchir à une politique économique européenne efficace en réindustrialisant pour attirer les investissements. Cependant, le problème de la baisse de productivité liée au vieillissement de la population, au faible investissement technologique et à la pénurie de main-d'œuvre persiste. Par conséquent, le marché américain reste bien plus attractif pour les investisseurs que l'Europe. »

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