Los bonos corporativos se calientan

Liderando la banca y el sector inmobiliario

Según datos de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA), el mercado de bonos corporativos ha experimentado un nuevo auge, con un valor total de nuevas emisiones que alcanza una cifra impresionante. Desde principios de año hasta finales de agosto de 2024, se registraron 227 emisiones privadas por valor de 215,583 billones de VND y 13 emisiones públicas por valor de 22,773 billones de VND. Solo en agosto, se movilizaron con éxito casi 49 billones de VND mediante bonos corporativos. Los bancos lideran la carrera por la movilización de capital, con una emisión de bonos por valor de hasta 42 billones de VND. En segundo lugar se encuentra el sector inmobiliario, con casi 5 billones de VND, a través de 7 emisiones. En el informe actualizado sobre la situación económica de Vietnam, publicado recientemente por el Banco Mundial (BM), el BM evaluó que el mercado de bonos corporativos muestra signos de recuperación. El volumen de emisión aumentó 2.5 veces en el primer semestre de 2024 en comparación con el mismo período de 2023.

Bonos corporativos, en los que los grupos bancarios e inmobiliarios siempre lideran la emisión

Por ejemplo, MB Bank emitió con éxito 10.000 billones en VND, Vietinbank emitió 5.000 billones en VND, SHB emitió 3.000 billones en VND, Agribank emitió 10.000 billones en VND... Los bonos inmobiliarios también se recuperaron en comparación con el mismo período del año anterior. Recientemente, el Consejo de Administración de Kinh Bac Urban Development Corporation (código KBC) aprobó el plan para emitir bonos individuales en el tercer trimestre por un valor máximo de 1.000 billones de VND. Se trata de bonos no convertibles, sin warrants, con garantía; con un plazo de 2 años y una tasa de interés fija del 10,5% anual.

La compañía afirmó que el dinero recaudado se utilizará para reestructurar las deudas de Kinh Bac y sus filiales. Becamex IDC también emitió dos bonos en agosto por un valor total de 500,000 millones de dongs. Grandes empresas como Vinhomes,Sun Group , Nam Long y Khang Dien también han emitido bonos con éxito. MBS Research prevé que la emisión de bonos corporativos será más activa en el cuarto trimestre, cuando el mercado inmobiliario comience a reactivarse y las actividades de producción y expansión comercial se intensifiquen con la recuperación económica.

La Sociedad Anónima de Calificación Crediticia de Inversión de Vietnam (VIS Rating) prevé que, en el segundo semestre de 2024, el grupo bancario seguirá representando la mayor parte del valor total de las nuevas emisiones de bonos corporativos. Establecimiento de una inversión a largo plazo en capital de nivel medio y alto de capital (CAR), especialmente en el contexto de aceleración del crédito, cuyo objetivo es aumentarlo un 15 % para todo el sector en 2024.

En el sector inmobiliario, durante el primer semestre de 2024, la actividad de emisión de bonos se recuperó a un ritmo lento desde la crisis de retrasos en los pagos de capital e intereses de 2022. Si bien la demanda de movilización de capital del sector inmobiliario siendo muy elevada, a corto plazo, las empresas de este sector están priorizando los canales de crédito bancario. Los préstamos de pérdidas pendientes de los bancos para el sector inmobiliario aumentaron un 13,1% en los primeros seis meses de 2024, un aumento muy superior al crecimiento general del crédito.

Financiación adicional para la implementación del proyecto.

El mercado de bonos corporativos no solo se está reactivando, sino que también se refleja en el hecho de que muchas empresas han negociado con éxito prórrogas de pago. Esto les ha permitido disponer de más tiempo y capital para implementar proyectos.

El apartamento Manor

Por ejemplo, a finales de 2023, Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (código PDR) anunció el pago total del capital e intereses de los bonos emitidos en 2021 y 2022. An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (código AGG) anunció el pago total del capital e intereses de los bonos emitidos en 2021 y 2022. An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (código AGG) anunció el pago total del capital e intereses de los bonos emitidos en 2021 y 2022. An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (código AGG) anunció recientemente la liquidación final del último lote de bonos por valor de 300.000 millones en VND en mayo, con lo que el saldo pendiente de bonos se redujo a cero. De igual formato, Kinh Bac Urban Development Corporation (código KBC) también redujo oficialmente el saldo pendiente de bonos a cero VND desde finales de 2023.

Según el Sr. Nguyen Van Dat, presidente de administración de Phat Dat Company, solo después de superar una crisis podemos ver que el flujo de caja es vital. Por lo tanto, en el próximo período, Phat Dat se centrará en muchas áreas, pero priorizará el flujo de caja. En especial, se centrará en ventas, asuntos legales y construcción para convertir la fortaleza interna en flujo de caja y evitar que se repitan las crisis. La ventaja actual es que el mercado inmobiliario nacional se está recuperando y canales de capital como TPDN también están creciendo con éxito, lo que ayuda a las empresas a movilizar capital para invertir en proyectos, lanzar productos al mercado y, por consiguiente, generar flujo de caja.

El Sr. Nguyen Dinh Duy, Director y Analista Sénior de VIS Rating, confirmó que el acceso al capital (incluyendo crédito bancario y la movilización de bonos) para las empresas inmobiliarias será más fácil en el segundo semestre del año. Esto deberá especialmente a la entrada en vigor de tres nuevas leyes inmobiliarias a partir del 1 de agosto de 2024, que ayudará a los inversores a resolver los problemas para determinar los precios y los derechos de uso del suelo, facilitando así el acceso a recursos financieros para el desarrollo de nuevos proyectos. La movida de capital en bonos se recupera, y se estima que el crédito a las empresas inmobiliarias aumentará entre un 16 % y un 18 % en 2024. Además, muchas empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa han anunciado planes para aumentar su capital este año, con una movilización estimada de 26 billones de VND en nuevo capital social para el desarrollo de proyectos o el pago de deudas vencidas. Todos estos factores ayudarán a los inversores a reducir las dificultades de liquidez deuda a la gran presión por el vencimiento de la deuda en 2024 y 2025.

Phan Dung Khanh, Director de Consultoría de Inversiones de Maybank Investment Bank y miembro fundador de la Asociación de Gestores Financieros de Vietnam, comentó: «El período más tranquilo del mercado de bonos corporativos ha pasado y ahora el valor de las emisiones ha aumentado y hay liquidez disponible. Actualmente, el mando de empresas con pagos de intereses atrasados ​​​​ha disminuido gradualmente, siendo cada vez menos. Introducir nuevas ideas al mundo, comenzando a avanzar en el futuro. Esto demuestra que las fuentes de capital se han vuelto menos estresantes. «Si antes lasas de interés de los bonos bancarios y de financiación inmobiliaria eran muy diferentes, ahora se han aproximado. Actualmente, las empresas también han negociado con los tenedores de bonos la extensión de los mismos. Esto les da más tiempo para gestionar recursos financieros o reestructurar su deuda. En lugar de declararse en insolvencia, pueden negociar con los inversores una extensión para continuar pagando sus deudas en el futuro», afirmó el Sr. Phan Dung Khanh.

Losing expertos coinciden en que la señal de recuperación del mercado de bonos corporativos, especialmente en el sector inmobiliario, proviene de una serie de factores positivos que han ayudado a restaurar la confianza de los inversores. Al mismo tiempo, ayuda a las empresas a reestructurar sus deudas y continuar desarrollando proyectos, mejorando así su capacidad de pago a los tenedores de bonos. Algunas grandes inmobiliarias también han tenido la oportunidad de reestructurar sus operaciones, reducir su tamaño o acelerar la finalización de proyectos que se han implementado o se están implementando, con el fin de mejorar el flujo de caja y aumentar la capacidad de pago de los bonos. La demanda de bienes raíces, especialmente de vivienda, sigue aumentando en algunas zonas, lo que seguirá creando las condiciones para que los inversores tengan la oportunidad de recuperar el capital de los proyectos, mejorando así la salud financiera y llevando el mercado a una fase de desarrollo más sostenible.

Según VIS Rating, el tamaño del mercado de bonos corporativos se sitúa actualmente en toro a los 1.200 billones de VND a valor nominal, lo que equivale a casi el 11 % del PIB nominal en 2023. Según la orientación del Gobierno en la Estrategia de Desarrollo del Mercado de Valores hasta 2030, el tamaño objetivo del mercado de bonos corporativos es del 25 % del PIB en 2025 y del 30 % del PIB en 2030. Se estima que, para alcanzar este objetivo, el volumen de nuevas emisiones debe alcanzar entre 800.000 y 900.000 billones de VND anuales. El mensaje del Gobierno muestra que, a pesar de los problemas recientes, las agencias gestoras siguen considerando a los bonos corporativos como un importante canal de movilización de capital para la economía.

Fuente: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm