Para responder eficazmente a las fluctuaciones del tipo de cambio

Una gestión adecuada del tipo de cambio central, junto con otras medidas del Banco Estatal, contribuirá a estabilizar el mercado cambiario y la macroeconomía .

El tipo de cambio aumenta continuamente

La presión para aumentar el tipo de cambio en el mercado mundial ha entrado en su décima semana consecutiva, marcando la racha de subidas más larga en casi una década. En la sesión bursátil del 27 de septiembre, el índice del dólar estadounidense alcanzó los 106,5 puntos, su nivel más alto desde principios de año.

Con el aumento del dólar estadounidense en el mercado mundial, la brecha de la tasa de interés USD-VND en el mercado interbancario se sitúa en 4-5 puntos porcentuales para plazos inferiores a 1 mes, lo que pone presión sobre el tipo de cambio interno USD/VND.

Tras tres subidas consecutivas en la última semana de septiembre, el tipo de cambio central del dólar cerró el 28 de septiembre sin cambios respecto al día anterior, en 24.088 VND/USD. En comparación con la primera sesión de 2023, el tipo de cambio central aumentó 476 VND/USD.

En los principales bancos comerciales, el tipo de cambio del dólar estadounidense tuvo una evolución dispar. En concreto, en el Banco Comercial Conjunto para el Comercio Exterior de Vietnam (Vietcombank), el tipo de cambio del dólar estadounidense se situó en 24.170 VND/USD (compra en efectivo), 24.200 VND/USD (compra por transferencia) y 24.540 VND/USD (venta), sin cambios respecto al día anterior. Por su parte, el Banco Comercial Conjunto para la Inversión y el Desarrollo de Vietnam (BIDV) lo situó en 24.230 VND/USD (compra en efectivo), 24.230 VND/USD (compra por transferencia) y 24.530 VND/USD (venta), con un ligero aumento de 5 VND/USD. En el Banco de Vietnam para la Agricultura y el Desarrollo Rural ( Agribank ), el tipo de cambio del dólar estadounidense está en 24.200 VND/USD (compra en efectivo) - 24.230 VND/USD (compra por transferencia) - 24.520 VND/USD (venta), un aumento de 20 VND/USD...

En comparación con la primera sesión comercial de 2023, cuando el tipo de cambio estaba por debajo de 24.000 VND/USD, el tipo de cambio cotizado en los bancos comerciales aumentó en alrededor de 800 VND/USD, un aumento bastante fuerte.

El Banco Estatal también anunció el tipo de cambio cruzado del dong vietnamita, comparado con algunas monedas extranjeras, aplicado para el cálculo de los impuestos de exportación e importación durante el nuevo período, vigente del 28 de septiembre al 4 de octubre, con fluctuaciones significativas. En particular, el euro: 25.432,11 VND/EUR; el yen japonés: 161,61 VND/JPY; la libra esterlina: 29.242,83 VND/GBP; el franco suizo: 26.262,54 VND/CHF; el rublo ruso: 250,17 VND/RUB; y el yuan chino: 3.297,78 VND/CNY. Por lo tanto, no solo el dólar estadounidense, sino también la mayoría de las demás monedas extranjeras, se han apreciado en comparación con finales de 2022 y principios de 2023.

Esfuerzos para reducir la presión sobre los tipos de cambio

Para reducir la presión sobre el tipo de cambio, a finales de septiembre, el Banco Estatal reactivó la emisión de letras del tesoro después de una suspensión temporal desde principios de marzo de 2023. Según las estadísticas, en 5 sesiones de negociación consecutivas, el Banco Estatal ofertó con éxito 70.000 billones de VND en letras del tesoro a 28 días, retirando una cantidad correspondiente de VND del sistema bancario.

Según datos publicados por el Banco Estatal a finales de 2021, las reservas estatales de divisas superaron los 109.900 millones de dólares, diez veces superiores a las de 2010 y casi cuatro veces superiores a las de 2015. Sin embargo, tras alcanzar un récord a principios del primer trimestre de 2022, las reservas de divisas disminuyeron drásticamente en 2022, cuando el Banco Estatal tuvo que vender una gran cantidad de divisas para estabilizar el tipo de cambio. El Banco Estatal vendió alrededor del 20% de sus reservas, hasta situarse en unos 89.000 millones de dólares a finales de 2022. Los últimos datos del Fondo Monetario Internacional (FMI) muestran que las reservas de divisas de Vietnam a finales de 2022 ascendían a 86.700 millones de dólares. Esta cifra disminuyó en unos 22.700 millones de dólares en comparación con finales de 2021.

Sin embargo, podemos esperar un aumento de las remesas en 2023. Según los últimos datos, en los primeros 8 meses de 2023, las remesas enviadas a casa alcanzaron los 10.126 millones de dólares, un aumento del 28% respecto al mismo período de 2022.

En su última declaración publicada a fines de septiembre de 2023, el FMI estimó que las reservas de divisas de Vietnam aumentarán a 98,7 mil millones de dólares para fines de este año y 110,5 mil millones de dólares para fines de 2024.

Los expertos dicen que si la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) continúa manteniendo altas las tasas de interés en el próximo tiempo, puede endurecer aún más la política monetaria, así como los desarrollos internacionales impredecibles, que ejercerán presión sobre el tipo de cambio interno y el mercado de divisas.

Sin embargo, la gobernadora del Banco Estatal, Nguyen Thi Hong, afirmó que la favorable oferta y demanda de divisas, los continuos flujos de capital hacia la economía, así como las medidas flexibles de gestión monetaria y cambiaria, son factores que respaldan la estabilidad del mercado cambiario. No obstante, no podemos ser subjetivos en cuanto a las presiones inflacionarias. El índice de inflación subyacente en septiembre de 2023 aumentó un 0,26 % en comparación con agosto de 2023, un 3,8 % más que en el mismo período de 2022. En promedio, la inflación subyacente aumentó un 4,49 % en los primeros nueve meses de 2023. Se prevé que los precios mundiales de los combustibles y los alimentos sigan bajo una presión creciente en los últimos meses de 2023 y principios de 2024 en el contexto de los riesgos de una crisis alimentaria mundial, las tensiones geopolíticas, etc.

El Banco Estatal seguirá de cerca la evolución de la situación para controlar la inflación y alcanzar el objetivo de reducción de las tasas de interés. Una gestión adecuada del tipo de cambio central, una intervención cambiaria flexible y proactiva, junto con otras medidas del Banco Estatal, contribuirán a estabilizar la confianza del mercado, limitar la presión sobre las fluctuaciones anormales de los tipos de cambio y contribuirán a la estabilización del mercado cambiario y la macroeconomía.

El vicegobernador del Banco Estatal, Pham Thanh Ha, declaró que se retiraron casi 70 billones de VND a través del canal de crédito.

En las cinco sesiones bursátiles del 21, 22, 25, 26 y 27 de septiembre, el Banco Estatal de Vietnam retiró cerca de 70 billones de VND del sistema bancario a través de las letras del tesoro. En concreto, el 21 de septiembre, el Banco Estatal emitió con éxito 9,995 billones de VND en letras del tesoro, con un tipo de interés favorable del 0,69% y un plazo de 28 días. Los días 22 y 25 de septiembre, continuó emitiendo 10 billones de VND en letras del tesoro en cada sesión, con tipos de interés favorables del 0,5% y el 0,49%, respectivamente, también a 28 días. Posteriormente, el 26 de septiembre, el Banco Estatal inyectó capital neto en el mercado a través de las letras del tesoro, pero el volumen se duplicó hasta alcanzar los 20 billones de VND, con un tipo de interés del 0,58% y un plazo de 28 días.

Ante el fuerte aumento del tipo de cambio USD/VND, el Banco Estatal monitorea de cerca el mercado cambiario y trabaja para estabilizarlo. El Banco Estatal debe regular las notas de crédito a corto plazo para reducir el exceso de liquidez en el sistema, procurando no afectar significativamente el nivel de las tasas de interés. La presión futura seguirá siendo muy alta cuando sea necesario equilibrar las tasas de interés y los tipos de cambio.

Analista sénior de Saigon Securities Incorporation (SSI), Thai Thi Viet Trinh: Limitar las actividades especulativas en el mercado

La presión cambiaria se considera una de las principales razones por las que el Banco Estatal emitió letras del Tesoro tanto en junio de 2022 como en septiembre de 2023. Esta herramienta de política tiene como objetivo reducir parte de la liquidez en el sistema a corto plazo, parte de un esfuerzo por reducir la brecha de la tasa de interés entre el VND y el USD, limitando las actividades especulativas en el mercado.

En el contexto internacional, la presión para que el VND se deprecie tanto en 2022 como en 2023 se debe al potencial aumento brusco del dólar estadounidense. A nivel nacional, el Banco Estatal está implementando una política monetaria flexible para impulsar el crecimiento, y la emisión de letras del Tesoro es el primer paso para limitar la presión cambiaria. La emisión de letras del Tesoro por parte del Banco Estatal puede contribuir a ajustar la liquidez del sistema a corto plazo y se espera que eleve el tipo de interés interbancario del VND, contribuyendo así a reducir la brecha de tipos de interés entre el dólar estadounidense y el VND.

El economista Dinh Quang Hinh: Muchos factores apoyan la estabilidad del tipo de cambio

El reciente aumento del tipo de cambio ha tenido efectos dispares en la economía, aumentando la presión para el pago de la deuda externa y aumentando la presión inflacionaria debido al aumento de los precios de importación de materias primas y bienes de consumo. Por lo tanto, cuanto mayor sea la presión cambiaria, menor será el margen para una mayor flexibilización de la política monetaria interna.

Sin embargo, aún existen factores que favorecen la estabilización del tipo de cambio este año, entre ellos: un alto superávit comercial; flujos estables de IED y remesas; y una mayor oferta de divisas derivada de la desinversión de acciones a inversores extranjeros. Estabilizar el tipo de cambio dentro de un rango adecuado minimizará los impactos negativos y mejorará la competitividad de las exportaciones vietnamitas. No obstante, es necesario ser cauteloso con las fluctuaciones del tipo de cambio a finales de 2023, ya que existen factores que aún pueden ejercer presión sobre el tipo de cambio USD/VND, como: la brecha de tipos de interés entre el VND y el USD continúa reduciéndose debido a que el tipo de interés operativo de la Reserva Federal podría mantenerse en su nivel máximo; y el Banco Estatal se propone seguir bajando los tipos de interés para impulsar el crecimiento.

Thanh Nga grabó

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