USD-Trends dominierten in der zweiten Hälfte des Jahres 2025

Dr. Mathew Shafaghi (Forschung, Management und Bildungsentwicklung mit Spezialisierung auf Betriebswirtschaftslehre in Großbritannien) sagte, dass der USD zwar kurzfristig seine Stärke beibehalten könne, wenn die US-Notenbank (Fed) ihre „hawkishe“ Haltung beibehalte, die mittelfristigen Aussichten jedoch zu einer allmählichen Abschwächung in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 tendieren, was sich positiv auf den VND/USD-Wechselkurs auswirken werde.

Dr. Mathew Shafaghi.

Wie beurteilen Sie im Zusammenhang mit der zunehmenden Zollpolitik der US-Regierung deren Auswirkungen auf die Gesundheit des US-Dollars?

Die USD-Entwicklung in den nächsten sechs Monaten wird durch das Zusammenspiel der Zollpolitik der US-Regierung und der geldpolitischen Lockerung der Fed bestimmt. Zölle wirken als kurzfristiges Gegengewicht zum Trend zur geldpolitischen Lockerung.

Obwohl der Zinssenkungspfad auf eine Schwächung des US-Dollars ausgerichtet ist, könnten Zölle ausreichen, um Inflation undgeopolitische Risiken zu schaffen, die Entscheidung der Fed zu verzögern oder Zuflüsse in sichere Anlagen in den US-Dollar zu fördern. In den nächsten sechs Monaten tendiert die Risikoverteilung jedoch weiterhin leicht in Richtung einer anhaltend moderaten US-Dollar-Schwäche, sofern die Zölle nicht überhöht oder störend werden.

Wenn die Fed die Zinsen wie erwartet senkt, werden dadurch günstige Bedingungen für die Staatsbank von Vietnam (SBV) geschaffen, um die Geldpolitik in der kommenden Zeit weiter zu lockern?

Sollte die Fed die Zinsen wie geplant senken, könnte dies die Voraussetzungen für eine weitere Lockerung der Geldpolitik der SBV verbessern. Insbesondere würde die Zinssenkung den externen Druck verringern und der SBV mehr Spielraum für die Senkung der operativen Zinsen geben, ohne sich um Kapitalabflüsse oder eine Abwertung des VND sorgen zu müssen.

Darüber hinaus hat der globale Trend zur Lockerung der Geldpolitik ein günstiges Umfeld für niedrigere Finanzierungskosten, stärkere Kapitalzuflüsse und eine bessere Finanzstabilität in den Schwellenländern geschaffen. Dies hat das Vertrauen der SBV in die Unterstützung des inländischen Wirtschaftswachstums gestärkt.

Bleibt die inländische Inflation unter Kontrolle und lässt der externe Inflationsdruck aufgrund des globalen Niedrigzinsumfelds nach, kann die SBV die Zinsen besser senken, ohne die Wechselkursstabilität zu beeinträchtigen. Ich halte es jedoch für notwendig, die importierte Inflation, insbesondere die Energie- und Lebensmittelpreise, die empfindlich auf Wechselkursschwankungen reagieren, genau zu beobachten.

Vietnams Wirtschaft ist stark von Exporten und ausländischen Direktinvestitionen abhängig. Eine gemäßigtere Haltung der Fed wird dazu beitragen, die globale Nachfrage, insbesondere aus den USA – Vietnams wichtigstem Handelspartner – zu steigern. Gleichzeitig werden niedrigere VND-Zinsen das Kreditwachstum, den Konsum und die Investitionen ankurbeln und so den Erholungsprozess sowie den Strukturwandel nach der Pandemie unterstützen und das Wirtschaftswachstum ankurbeln.

Wie wird sich Ihrer Meinung nach der Wechselkurs VND/USD in naher Zukunft entwickeln?

Der VND/USD-Wechselkurs wird von vielen Faktoren beeinflusst: der Geldpolitik der Fed und den USD-Schwankungen, der internationalen Steuer- und Handelspolitik, Deviseninterventionsmaßnahmen, den Devisenreserven der Staatsbank sowie internen Faktoren der vietnamesischen Wirtschaft.

Der VND/USD-Wechselkurs könnte in der kommenden Zeit leicht steigen und sich im vierten Quartal 2025 der Spanne von 26.300–26.400 VND/USD nähern, wobei der Leitkurs voraussichtlich bei 26.350 VND/USD liegen wird. Risiken wie ein stärkerer USD oder Handelsspannungen könnten den Wechselkurs jedoch nach oben treiben, während eine gemäßigtere Politik der Fed und positive Signale aus dem Welthandel den Wechselkurs um die Schwelle von 26.000 VND/USD begrenzen könnten.

Welche Risikomanagementstrategien sollten vietnamesische Exportunternehmen angesichts globaler Marktschwankungen und Wechselkursrisiken anwenden, um ihre betriebliche und finanzielle Stabilität zu gewährleisten?

Um den Betrieb und die finanzielle Stabilität zu schützen, müssen Exportunternehmen eine mehrschichtige, proaktive Strategie zum Management von Wechselkursrisiken entwickeln, die auf den folgenden Säulen basiert: Reduzierung wechselkursbedingter Gewinnschwankungen durch Absicherungsinstrumente wie Terminkontrakte, Optionen oder natürliche Guthaben; Diversifizierung der Wechselkursrisiken, Vermeidung der Abhängigkeit von einem einzigen Währungspaar, insbesondere VND/USD, Ausweitung der Märkte auf die EU, Japan, ASEAN usw., um den Anteil von EUR, JPY und SGD am Umsatz zu erhöhen.

Darüber hinaus ist es notwendig, einer Erosion der Gewinnmargen vorzubeugen, indem man Preisanpassungsklauseln in Verträge einfügt, diese regelmäßig überprüft und neu verhandelt, die Preise der Konkurrenz entsprechend dem jeweiligen Wechselkursumfeld überwacht, ein Dashboard für Wechselkursrisiken erstellt, sich auf kurzfristige Schocks vorbereitet (Aufrechterhaltung von Liquiditätsreserven in Fremdwährungen, insbesondere in USD und wichtigen Handelswährungen), die Umwandlung von Schulden in VND in Erwägung zieht und die Aufnahme kurzfristiger Kredite in Fremdwährungen begrenzt...

Quelle: https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html