Im Sommer 2018, als der damalige Präsident Donald Trump seinen Handelskrieg mit Peking begann, befand sich Chinas Wirtschaft in einem Höhenflug. Es gab sogar Gerüchte, dass das Land die USA bald als größte Volkswirtschaft der Welt überholen könnte.
Zwei Monate vor Trumps Rückkehr ins Weiße Haus ist die einst gewaltige Herausforderung für Peking deutlich geschrumpft. Angesichts der Herausforderungen im Immobiliensektor, der Verschuldung und der Deflation scheint China schlecht auf einen weiteren Handelskrieg vorbereitet zu sein. Doch der Schein trügt.
Bessere Vorbereitung
Dank eines besseren Verständnisses der Vorgehensweise des designierten US-Präsidenten sind Chinas Politiker tatsächlich besser gerüstet für die reale Möglichkeit, dass Trump sein Versprechen wahr macht und Zölle von bis zu 60 Prozent auf US-Importe erhebt. Pekings Gegenmaßnahmen, so Ökonomen und Analysten, basieren auf einer Kombination aus Handelsdiversifizierung, gezielten Vergeltungsmaßnahmen gegen US-Unternehmen und der Förderung des Binnenkonsums.
„China bereitet sich schon seit geraumer Zeit auf diesen Tag vor“, sagte Dexter Roberts, Autor des Trade War Bulletin und Senior Fellow des Atlantic Council. „Die Vereinigten Staaten sind für ihr Handelsnetzwerk heute deutlich weniger wichtig als früher.“
Auch während der erste Handelskrieg unter Präsident Joe Biden weitergeht, haben Peking und chinesische Unternehmen begonnen, ihre Handelsabhängigkeit von den USA aktiv zu reduzieren. Die Auswirkungen sind in den Handelsdaten deutlich erkennbar und haben sich rasant entwickelt.
Erst 2022 erreichte der bilaterale Handel zwischen den USA und China einen Rekordwert. Doch im vergangenen Jahr überholte Mexiko China als größten Warenexporteur in die USA. China hatte diese Position 20 Jahre lang inne, bevor die Exporte in die USA im vergangenen Jahr um 20 % auf 427 Milliarden Dollar zurückgingen.
Laut Matthews Asia gingen im vergangenen Jahr knapp 30 Prozent der chinesischen Exporte in die reichen G7-Länder; im Jahr 2000 waren es noch 48 Prozent. Deshalb liegt Chinas Anteil an den weltweiten Exporten trotz geringerer Exporte in die USA derzeit bei 14 Prozent; vor Trumps ersten Zöllen lag er bei 13 Prozent.
„Wir sind in der Lage, mit den Auswirkungen externer Schocks umzugehen und ihnen zu widerstehen“, sagte Wang Shouwen, Chinas internationaler Handelsunterhändler und stellvertretender Handelsminister, Reportern auf einer Pressekonferenz am 22. November.
Analysten gehen davon aus, dass China als Vergeltungsmaßnahme kaum große Schritte unternehmen wird, etwa den Verkauf amerikanischer Staatsanleihen (China ist der zweitgrößte Inhaber dieser Anleihen weltweit ) oder eine drastische Abwertung des Yuan. Dieser hat in den vergangenen drei Jahren angesichts des nachlassenden Wachstums 12 Prozent seines Wertes gegenüber dem US-Dollar eingebüßt.
Gezielte Vergeltungsmaßnahmen
Liza Tobin, Wirtschaftsdirektorin beim US-Forschungsinstitut Project for Exceptional Competitiveness, sagte, es werde nicht nur zu einfachen Vergeltungszöllen kommen. Pekings Reaktion werde wahrscheinlich gezielter und asymmetrischer ausfallen.
„Sie üben Druck auf ausländische Unternehmen aus, die in China tätig sind, und sie können den Druck auf amerikanische Unternehmen erhöhen, indem sie sich gezielt die Ziele aussuchen, die sie aus dem chinesischen Markt drängen wollen“, sagte Frau Tobin.
Im September erklärte Peking, es ermittle gegen den Modehändler PVH Corp, dem auch Calvin Klein und Tommy Hilfiger gehören, weil dieser sich weigere, Baumwolle aus der Region Xinjiang zu beziehen. Dieser Schritt könnte zu Sanktionen gegen ein US-Unternehmen mit großen Geschäftsinteressen in China führen.
Im vergangenen Jahr durchsuchte die chinesische Polizei das Shanghaier Büro der US-amerikanischen Unternehmensberatung Bain & Company. Chinesische Staatsmedien enthüllten später, dass Sicherheitsbehörden mehrere Büros von Capvision, einer internationalen Beratungsfirma mit Sitz in Shanghai und New York, durchsucht hatten.
Ökonomen gehen davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit von Vergeltungsmaßnahmen gegen US-Unternehmen oder den US-Agrarsektor deutlich höher wäre als die Wahrscheinlichkeit, dass China als Reaktion darauf seine großen Bestände an US-Staatsanleihen verkauft. Der Markt für solche Anleihen ist breit und liquide, und es gibt keinen Mangel an Käufern. Ein Verkauf könnte zudem Pekings eigene Interessen schädigen.
Ein schwächerer Yuan könnte den chinesischen Exporten ebenfalls zugutekommen, wenn Trump neue Zölle einführt. Analysten gehen jedoch davon aus, dass auch dieser Schritt nicht in Frage kommt.
„Die politischen Entscheidungsträger werden eine Abwertung wahrscheinlich nicht als gerechtfertigt ansehen und sich stattdessen für andere Schritte entscheiden“, sagte Sean Callow, leitender Devisenanalyst bei ITC Markets.
Eine plötzliche Abwertung im August 2015 habe Turbulenzen an der Börse verursacht, sagte er. In den letzten Monaten habe die chinesische Regierung angedeutet, sie wolle das Vertrauen in ihren Aktienmarkt stärken, sowohl bei inländischen Investoren als auch, um China der Welt als attraktives Investitionsziel zu präsentieren.
China möchte laut Callow außerdem, dass der Yuan von den Reservemanagern der Zentralbanken als glaubwürdige Alternative zum US-Dollar angesehen wird, insbesondere von jenen, die sich Sorgen über das Einfrieren russischer Vermögenswerte in den USA und Europa ab 2022 machen.
Fokus auf das Inland
Einige Ökonomen haben berechnet, dass Zölle auf US-Importe bei einem Zollsatz von 60 Prozent das Wirtschaftswachstum Chinas halbieren könnten (einer separaten Analyse des Peterson Institute zufolge würden die von Trump vorgeschlagenen Zölle den durchschnittlichen US-Haushalt zudem zusätzlich 2.600 Dollar pro Jahr kosten).
Doch China, ein Land mit 1,4 Milliarden Einwohnern, verfügt auch über einen riesigen inländischen Verbrauchermarkt, den das Land ansprechen kann.
„Die beste Antwort Pekings auf die Zölle ist eine Neuorganisation im Inland. Dazu muss das Vertrauen chinesischer Unternehmer wiederhergestellt werden, die 90 Prozent der städtischen Arbeitsplätze stellen und den Großteil der Innovationen hervorbringen“, sagte Rothman. „Dies würde das Verbrauchervertrauen stärken und zu einem stärkeren Inlandskonsum führen, was wiederum dazu beitragen würde, die Auswirkungen schwächerer Exporte in die USA abzufedern.“
Chinas Wirtschaft kämpft mit zahlreichen Problemen. Nach einem Sommer mit düsteren Wirtschaftsdaten beschloss Präsident Xi Jinping in der letzten Septemberwoche endlich, ein dringend benötigtes Konjunkturpaket aufzulegen, das sich hauptsächlich auf geldpolitische Maßnahmen konzentrierte. Weitere Maßnahmen wurden Anfang des Monats angekündigt.
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