Die in Aktien geflossenen Gelder stiegen stark an, sowohl von Investoren als auch von ausstehenden Krediten der Wertpapierfirmen - Foto: QUANG DINH
Das Geld, das darauf wartet, Aktien zu kaufen, steigt rasant, auch die Margin-Schulden erreichen einen Rekord
Daten aus den Finanzberichten der Wertpapierfirmen für das zweite Quartal 2025 zeigen, dass inländische Investoren ihren Investitionsumfang proaktiv erhöht haben.
Insbesondere verzeichnete der Einlagenbestand einzelner Anleger einen starken Anstieg um 35,9 % im Vergleich zum Vorquartal (entspricht etwa 25.700 Milliarden VND), sodass sich der Gesamtwert der Einlagen Ende Juni 2025 auf fast 97.200 Milliarden VND belief.
Bemerkenswerterweise nähert sich diese Zahl dem historischen Höchststand von 104.700 Milliarden VND, der am Ende des ersten Quartals 2024 verzeichnet wurde. Beachten Sie, dass dieser Kapitalfluss rein inländischer Natur ist und Kapitalflüsse von ausländischen Investoren nicht berücksichtigt.
Diese bemerkenswerte Entwicklung gilt als eines der klaren Signale dafür, dass der Cashflow, der dem Markt bisher ferngeblieben war, nun wieder zu fließen beginnt. Dies zeugt von der Erwartung und dem Vertrauen in einen Erholungstrend und ein nachhaltiges Wachstum in der kommenden Zeit.
Mittlerweile beträgt die Kreditsumme (hauptsächlich Margenkredite) von Wertpapierfirmen in Vietnam 303.000 Milliarden VND, den höchsten Wert aller Zeiten, und übertrifft den Markthöchststand von 1.535 Punkten im Jahr 2022.
Im Gespräch mit Tuoi Tre Online sagte Herr Truong Dac Nguyen, Investmentdirektor von Blue Horizon Financial, dass viele Anleger derzeit das Risikoniveau von Margin-Schulden anhand eines bekannten Kriteriums bewerten, nämlich des Verhältnisses der ausstehenden Kredite zum Eigenkapital des gesamten Wertpapierfirmensystems.
Wenn die Margenquote den gesetzlichen Schwellenwert von 200 % nicht überschritten hat oder nicht wieder den historischen Höchststand von etwa 130 % erreicht hat, kann sie im Allgemeinen noch als sicher angesehen werden. Dies spiegelt jedoch nicht vollständig die lokalen Risiken in jedem Unternehmen wider.
Bei HSC lag das Eigenkapital am Ende des zweiten Quartals bei über 10.000 Milliarden VND, der ausstehende Lombardkreditsaldo näherte sich jedoch 20.000 Milliarden VND, was der zulässigen Obergrenze von zwei Mal dem Eigenkapital entspricht.
TCBS – die Einheit mit den höchsten Margin-Schulden am Markt – macht derzeit fast 10 % der gesamten ausstehenden Schulden des gesamten Systems aus, mit einer Nutzungsrate von 162,5 % des Eigenkapitals. VPS – das Unternehmen mit dem größten Marktanteil im Brokerage-Bereich – verzeichnete ebenfalls eine Margin-Quote von 135,9 %.
Diese Zahlen zeigten, dass der gesamte Markt zwar die technische Schwelle von 200 Prozent nicht überschritten habe, viele große Wertpapierfirmen jedoch in ihrem Kreditspielraum stark unter Druck geraten seien, wodurch Risiken früher aufträten, als die Anleger dies im Allgemeinen wahrnehmen, betonte Herr Nguyen.
Warum also besteht ein Grund zur Sorge hinsichtlich der Margenspannung?
Auch einige führende Wertpapierfirmen haben kürzlich ihre Leitzinsen proaktiv angepasst. Experten zufolge hat dieser Schritt den Markt unter Druck gesetzt und ist einer der Gründe für die starke Anpassungssitzung am 29. Juli.
Durch die Verknappung der Margen wird der Spielraum der Anleger zur finanziellen Hebelwirkung eingeschränkt, insbesondere bei Aktien, die stark von kurzfristigen Cashflows abhängig sind. Wenn die Kaufkraft der Margin-Kredite nicht mehr ausreicht, sind die Anleger gezwungen, ihr Portfoliogewicht zu reduzieren oder proaktiv zu verkaufen, um den finanziellen Druck zu verringern. Dies führt zu einem weit verbreiteten Verkaufseffekt auf dem Markt.
„Obwohl das System technisch gesehen nicht „überlastet“ ist und seinen Höhepunkt noch nicht erreicht hat, ist der Druck auf die Kreditvergabe deutlich und weit verbreitet. Dies wird das Verhalten der Anleger ändern, die nicht mehr so optimistisch sind wie im zweiten Quartal“, sagte Herr Truong Dac Nguyen.
Dieser Person zufolge wird sich die Situation mit den knappen Margen eindeutig auf eine bestimmte Gruppe von Aktien auswirken, insbesondere auf solche, die „dem Cashflow folgen“, wie etwa Immobilien und Wertpapiere. Diese Aktiengruppe ist stark von der Nachfrage aus Margenaktivitäten abhängig und daher leicht von einer Verengung des Kreditspielraums betroffen.
Umgekehrt kann die Drawdown-Strategie bei Aktien, die eine klare Wachstumsstory verfolgen, deren Preis auf Fundamentaldaten basiert und die nicht stark von kurzfristigen Cashflows abhängig sind, weiterhin Bestand haben und langfristige Chancen schaffen.
Es ist hervorzuheben, dass sich viele Wertpapierfirmen nach der starken Volatilität der Aktienkurse zu Jahresbeginn noch immer in einer defensiven Haltung befinden und ihre Wachstumspläne noch nicht angepasst oder ihr Kapital erhöht bzw. Fremdkapital aufgenommen haben, um ihren Kreditspielraum zu erweitern. Dies erklärt, warum sich der Margenspielraum dem Höchstwert nähert, doch nach Ansicht von Herrn Nguyen ist dies nicht unbedingt ein negatives Zeichen.
Quelle: https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm
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