Die Tien Len Steel Company plante kontinuierlich, Kapital für die Umsetzung von Immobilienprojekten und zur Aufstockung des Betriebskapitals aufzutreiben, konnte dies jedoch nicht umsetzen, da der Aktienkurs unter dem Nennwert blieb und sich die Geschäftsergebnisse nicht verbesserten.
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Nachdem das Angebot von 102,1 Millionen Aktien zu 10.000 VND/Aktie im Jahr 2022 nicht abgeschlossen werden konnte, plant die Tien Len Steel Group Joint Stock Company (Code TLH) weiterhin, den Aktionären im Jahr 2023 Aktien anzubieten. Insbesondere plant das Unternehmen, den bestehenden Aktionären ein Angebot im Verhältnis 1:1 zu unterbreiten, was einem Angebot von 112,32 Millionen Aktien zu 10.000 VND/Aktie entspricht und 1.123,2 Milliarden VND aufbringen soll.
Tatsächlich wurden TLH-Aktien seit der Genehmigung des Plans zur Fortsetzung des Angebots Mitte April 2023 bis Ende 2023 nur zwischen 6.000 und 10.000 VND pro Aktie gehandelt. Am 1. Februar 2024 lagen die TLH-Aktien bei 8.030 VND pro Aktie, 19,7 % unter dem Angebotspreis von 10.000 VND pro Aktie.
Die Tatsache, dass die TLH-Aktien unter dem Emissionspreis gehandelt werden, weckt zahlreiche Zweifel an der Fähigkeit zur erfolgreichen Kapitalbeschaffung. Tatsächlich wurde das 1:1-Angebot im Jahr 2023 nicht durchgeführt. Neben dem Hindernis, dass der Aktienkurs keine Investoren zu weiteren Investitionen in das Unternehmen anlockt, weisen die Geschäftsaktivitäten von Tien Len Steel weiterhin viele Anzeichen von Instabilität auf.
Als die Stahlpreise in der zweiten Jahreshälfte 2022 zu sinken begannen, meldete das Unternehmen einen Umsatzanstieg von 14,6 % auf 5.324,5 Milliarden VND und einen Rückgang des Nachsteuergewinns um 98,3 % auf 7,5 Milliarden VND. Die Rohertragsmarge sank jedoch stark von 14,6 % auf nur noch 5,4 % und verzeichnete im vierten Quartal 2022 einen Rekordverlust von 114,2 Milliarden VND.
Nach einem Rekordverlust im vierten Quartal 2022 erzielte Tien Len Steel in drei aufeinanderfolgenden Quartalen – dem ersten, zweiten und dritten Quartal 2023 – einen Gewinn von 6,28 Milliarden VND, 5,03 Milliarden VND bzw. 5,2 Milliarden VND. Im letzten Quartal 2023 verzeichnete das Unternehmen jedoch einen Verlust von 12,5 Milliarden VND und einen kumulierten Gewinn von 4 Milliarden VND für das gesamte Jahr 2023. Dies entspricht einem Rückgang von 46,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum und bedeutet nur 4 % der Erreichung des Gewinnplans von 100 Milliarden VND im Jahr 2023.
Angesichts rückläufiger Geschäftstätigkeiten und wiederkehrender Verluste zeigte Tien Len Steel Anzeichen, Verluste bei Wertpapieranlagen wie in den Vorjahren nicht mehr verkraften zu können. Das Unternehmen musste daher trotz hoher Verluste sein nicht zum Kerngeschäft gehörendes Anlageportfolio liquidieren. Zum 31. Dezember 2023 hatte das Unternehmen den Wert seiner Wertpapieranlagen auf 3,06 Milliarden VND reduziert (zu Jahresbeginn waren es bis zu 105,6 Milliarden VND).
Insbesondere wurden eine Reihe von Aktien vollständig verkauft, wie etwa IJC-Aktien (zu Jahresbeginn 18,2 Milliarden VND investiert, 11,2 Milliarden VND zurückgestellt); SHB- Aktien (zu Jahresbeginn 23,5 Milliarden VND investiert, 13,5 Milliarden VND zurückgestellt); VIX-Aktien (zu Jahresbeginn 21,2 Milliarden VND investiert, 14,7 Milliarden VND zurückgestellt) ...
Die Reduzierung der Verluste aus nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftsbereichen im Kontext eines anhaltenden Geschäftsrückgangs im Jahr 2023 hat dazu beigetragen, dass der Barfonds und die kurzfristigen Finanzinvestitionen von Tien Len Steel im Vergleich zum Jahresbeginn um 60 % gestiegen sind. Dies entspricht einem Anstieg um 117,3 Milliarden VND auf 312,9 Milliarden VND und macht 7,6 % des Gesamtvermögens aus.
Untersuchungen zufolge ist Tien Len Steel ein Handelsunternehmen, dessen Geschäftstätigkeit von den Stahlpreisen im In- und Ausland sowie der Inlandsnachfrage abhängt. Historische Daten zeigen insbesondere, dass Tien Len Steel mit Lagerbeständen von bis zu 2.413,4 Milliarden VND, was 58,5 % der Gesamtaktiva entspricht, kontinuierlich hohe Gewinne erzielt, wenn die Stahlpreise steigen, oder dass das Geschäft schlecht läuft, wenn aufgrund sinkender Stahlpreise Rückstellungen gebildet werden müssen.
Die Vietnam Steel Association (VSA) prognostiziert, dass die Stahlproduktion Vietnams im Jahr 2024 um etwa 10 % und im Jahr 2025 um 8 % steigen könnte, da die Nachfrage nach Stahl in den Wirtschaftssektoren aufgrund der stark gestiegenen Auszahlung öffentlicher Investitionskapitalien für große Verkehrsinfrastrukturprojekte zunimmt...
SSI Research erwartet zudem, dass die Gewinne der Stahlunternehmen im Jahr 2024 von einem niedrigen Niveau im Jahr 2023 aus stark wachsen werden. Dies ist auf die verbesserte Konsumproduktion, insbesondere bei führenden Unternehmen, zurückzuführen. Auch die Rohertragsmargen werden von einem Mehrjahrestief wieder steigen, da die Stahlpreise den Abwärtstrend der Vorjahre voraussichtlich beenden werden.
Es zeichnet sich ab, dass 2024 das nächste Jahr der Erholung für Stahlunternehmen im Allgemeinen und Tien Len Steel im Besonderen sein wird. Da mehr als die Hälfte der Vermögenswerte von Tien Len Steel aus Lagerbeständen besteht, wird die Erholung der Stahlpreise unmittelbar dazu beitragen, den Wert der Lagerbestände von Tien Len Steel zu steigern.
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