Nach dem Immobilien- und Goldboom sind Aktien der einzige Kanal unterhalb des Höchststands von 2022

Nach dem starken Anstieg der Immobilienpreise, des Goldpreises und der Kryptowährungen sind Aktien laut Experten der einzige verbleibende große Anlagekanal, der immer noch günstig und unter dem Höchststand von 2022 liegt.

Die Börse boomt – Foto: KI-Zeichnung

Aktienmarkt hat Zollängste überwunden

In einem aktuellen Bericht wies SGI Capital – der Manager des offenen Fonds The Ballad Fund – auf viele wichtige Punkte im Zusammenhang mit dem vietnamesischen Markt hin.

Vietnam gehörte kürzlich zu den ersten Ländern, die ein Handelsabkommen mit den USA schlossen. Viele Details müssen noch ausgehandelt werden, beispielsweise das Ursprungsverhältnis und die Steuersätze der einzelnen Branchen.

Laut SGI Capital hilft jedoch eine frühzeitige Einigung vietnamesischen Exportunternehmen (ob inländisch oder ausländische Direktinvestitionen) dabei, ihre Geschäftspläne proaktiv zu berechnen und anzupassen.

Tatsächlich erreichten die registrierten ausländischen Direktinvestitionen im ersten Halbjahr 2025 einen Rekordwert, und die Auszahlungen stiegen im gleichen Zeitraum um 8,1 %. SGI Capital geht davon aus, dass die erhöhten Zölle (etwa 10–15 % im Vergleich zum vorherigen Zeitraum) die Gruppe der Unternehmen mit geringeren Wettbewerbsvorteilen betreffen werden.

Doch auf lange Sicht wird dies für Unternehmen ein großer Anreiz sein, die Wertschöpfungsketten der Branchen grundlegend umzustrukturieren und den Markt zu diversifizieren.

Darüber hinaus sind die direkten Auswirkungen der US-amerikanischen Steuerreziprokpolitik auf den Aktienmarkt nach dem psychologischen Schock im April tatsächlich recht begrenzt, da der Anteil der börsennotierten Unternehmen, die Waren in die USA exportieren, sehr gering ist und diese Unternehmen selbst hinsichtlich der Wettbewerbsfähigkeit und der Exportaussichten vietnamesischer Waren nicht pessimistisch sind.

SGI Capital ist der Ansicht, dass der Markt „den Schock und die Angst vor den US-Zöllen überwunden“ hat und seine Aufmerksamkeit nun auf die nächsten Schwerpunkte richten kann, die in der zweiten Jahreshälfte anstehen, wie etwa die Aussicht auf eine Aufwertung sowie die Ausbreitung und Beschleunigung des Wachstums.

Neben den Zöllen gab es auf dem Finanzmarkt zuvor auch Bedenken im Zusammenhang mit der Nettoabhebung von Schatzanweisungen durch die Staatsbank von Vietnam (SBV) und dem kontinuierlichen Durchbrechen des Wechselkurses unter den Höchstständen, entgegen dem Trend des USD-Index.

Die Experten von SGI Capital sind jedoch der Ansicht, dass die SBV bei der Anhebung des Leitzinses vollkommen proaktiv vorgeht, um die Auswirkungen der Zölle zu neutralisieren, und dass der Nettoabzug von T-Bills in einigen Sitzungen Ende Juni lediglich darauf abzielt, die überschüssige kurzfristige Liquidität wieder ins Gleichgewicht zu bringen.

Der Unterschied zwischen dem VND/USD-Wechselkurs und anderen südostasiatischen Ländern beträgt etwa 5–8 % und bietet damit ausreichend Wettbewerbsvorteile für Exportunternehmen. Mit dem Abwärtstrend des USD-Index und der beschlossenen Zollstruktur hat der Wechselkurs die schwierigste Phase des Jahres möglicherweise hinter sich, schätzt SGI Capital.

Positiv ist außerdem zu vermerken, dass SGI Capital zu Beginn der Juli-Sitzungen eine starke Rückkehr ausländischer Kapitalgeber nach Vietnam verzeichnete, was in etwa mit den Nettokäufen anderer ASEAN-Länder übereinstimmt. Die Angst vor hohen Zöllen auf vietnamesische Exporte in die USA – die letzte Hürde für ausländische Kapitalgeber – ist ausgeräumt.

„Nach dem steilen Anstieg der Immobilienpreise, des Goldpreises und sogar der Kryptowährungen sind Aktien der einzige große Anlagekanal, der noch günstig und unter dem Höchststand von 2022 ist“, betonte der Experte von SGI Capital.

Ziel in Richtung des historischen Höchststands von 1.550 Punkten

Herr Dong Thanh Tuan, Analyst bei Mirae Asset Securities, sagte außerdem, dass das vorläufige Zollabkommen zwischen Vietnam und den USA die Wachstumsaussichten Vietnams etwas verändert habe und im Kontext vieler Details, die noch weiter diskutiert werden müssten, miteinander verknüpfte Herausforderungen und Chancen mit sich gebracht habe, wie etwa die Bestimmung der Kriterien für „signifikante Veränderungen“ und die Beseitigung nichttarifärer Handelshemmnisse.

Die Tatsache, dass das schlimmste Szenario in Bezug auf die Zölle nicht eintrat, verhalf dem Aktienmarkt im Juni zu einem Aufschwung und half dem VN-Index, die psychologische Barriere von 1.400 Punkten zu überwinden.

Der Ausblick für Juli im Besonderen und für das dritte Quartal im Allgemeinen dürfte durch das Bild des Gewinnwachstums im zweiten Quartal, insbesondere bei den Banken und Exportkonzernen, gestärkt werden.

Herr Tuan prognostiziert, dass kurzfristige Anpassungen als notwendige Faktoren gelten, um dem Markt bei der Bildung neuer Gleichgewichtszonen zu helfen, bevor der historische Höchststand von 1.550 Punkten erreicht wird.

Die positiven Signale am Aktienmarkt werden Experten zufolge auch durch eine Reihe struktureller Änderungen in der Ausrichtung und den Wachstumszielen der Regierung undder Nationalversammlung bis 2025 verstärkt.

Allerdings habe der Kontext zunehmender Risiken durch externe Faktoren zusammen mit einer Reihe interner Strukturveränderungen teilweise eine „Trilemma“-Situation in der Managementpolitik geschaffen, bei der die Priorisierung der Förderung des Wirtschaftswachstums durch Kredite und öffentliche Investitionen teilweise auf Kosten der Fähigkeit gehe, Wechselkurse und Inflationsdruck zu kontrollieren, bemerkte Herr Tuan.

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BINH KHANH

Quelle: https://tuoitre.vn/sau-dot-tang-nong-bat-dong-san-va-vang-chung-khoan-la-kenh-duy-nhat-duoi-dinh-2022-20250710143822963.htm