„Heiße“ M&A in der Finanzbranche gleich zu Jahresbeginn

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Der Finanzsektor verzeichnete im vergangenen Jahr die aktivste Fusions- und Übernahmeaktivität (M&A). M&A-Deals in dieser Gruppe waren auch in den ersten Monaten des Jahres 2024 weiterhin „heiß“.

Mit dem Kauf von 75 % der Aktien wird DB Insurance Co., Ltd zu einem Hauptaktionär der Aviation Insurance Corporation.

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DB Insurance Co., Ltd – einer der führenden Sachversicherer Koreas – investierte innerhalb von etwas mehr als einem halben Monat knapp 2,9 Milliarden VND an der vietnamesischen Börse. Am 31. Januar erhielt der ausländische Investor an der UPCoM-Börse 75.006.358 AIC-Aktien und hielt damit 75 % des Kapitals der Aviation Insurance Corporation. Am 19. Februar erwarb DB Insurance Co., Ltd. durch zahlreiche Handelsaufträge in den ersten 15 Minuten der Börsensitzung 75 Millionen BHI-Aktien der Saigon- Hanoi Insurance Corporation und erhöhte damit seine Beteiligungsquote auf 75 %.

Die beiden Transaktionen halfen dem koreanischen Versicherungskonzern, die Kontrolle über zwei börsennotierte Sachversicherer zu erlangen und leiteten gleichzeitig eine bedeutende Fusions- und Übernahmetransaktion in der Versicherungsbranche und der Finanzbranche ein. Die Transaktion war von den beteiligten Unternehmen im Voraus vorbereitet worden. Fast ein halbes Jahr lang mussten alle Versicherungsunternehmen beim Finanzministerium Anträge auf Aktienübertragung stellen.

In den ersten Tagen des Jahres wurden auch viele andere Geschäfte in der Finanzbranche abgeschlossen. PYN Elite Fund – ein finnischer Investmentfonds mit langjähriger Tätigkeit in Vietnam – schloss am 26. Januar die Transaktion zum Kauf von Aktien der DNSE Securities Company ab. Die feierliche Unterzeichnung des Kooperationsvertrags zwischen DNSE Securities Company und PYN Elite Fund fand Ende Dezember 2023 statt. Zuvor hatte PYN Elite Fund zugesagt, mit einem Gegenwert von 12 % des DNSE-Eigenkapitals zu investieren. Obwohl diese Quote recht bescheiden ist, hat sie den oben genannten ausländischen Fonds auch zum zweitgrößten Anteilseigner der DNSE Securities Company nach dem inländischen Anteilseigner Encapital Holdings gemacht. Die Investitionsquote bei DNSE machte schnell mehr als 5 % des Gesamtportfoliowerts von PYN Elite Fund aus.

Der M&A-Trend bei Wertpapierfirmen wird sich in der kommenden Zeit fortsetzen und könnte sich noch verstärken, wenn der vietnamesische Aktienmarkt von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt aufgewertet wird.

Mitte Februar schloss die Tien Phong Commercial Joint Stock Bank ( TPBank ) die Übernahme von 75 % der Viet Cat Fund Management Joint Stock Company ab, indem sie als alleiniger Investor an der Privatplatzierung der Aktien teilnahm. Das Stammkapital von Viet Cat stieg von 25 Mrd. VND auf 100 Mrd. VND, womit das Unternehmen zu den 20 Unternehmen mit dem höchsten Stammkapital in der Fondsverwaltungsbranche zählte.

Eine weitere Bank, die HDBank, bereitet eine ähnliche Kapitalerhöhung bei der HDB Securities Joint Stock Company vor. Gemäß dem von den Aktionären der HDB Securities Company Ende Januar 2024 genehmigten Plan ist die HDBank der einzige Investor, der sich an der privaten Emission von 43,8 Millionen neuen Aktien beteiligt. Bei einem Preis von 15.000 VND pro Aktie wird die HDBank 657 Milliarden VND investieren und nach der Emission fast 30 % des Stammkapitals besitzen. Durch die Kapitalerhöhung wird das Stammkapital der Wertpapiergesellschaft von 1,023 Milliarden VND auf 1,461 Milliarden VND steigen. Die Emission wird voraussichtlich im ersten Halbjahr 2024 erfolgen.

Auch die Ende Februar offiziell angekündigte Übernahme von Home Credit Vietnam durch The Siam Commercial Bank Public Company Limited, ein Mitglied von SCB X Pcl (SCBX Public Company Limited – SCBX), die voraussichtlich später (in der ersten Hälfte des Jahres 2025) abgeschlossen sein wird, heizt den M&A-Markt an.

Viel Potenzial

Im Jahr 2023 verzeichnete der M&A-Markt im globalen Kontext einen deutlichen Rückgang. Der Grund dafür ist, dass ausländische Investoren angesichts vieler politischer und makroökonomischer Instabilitäten weltweit vorsichtiger geworden sind, was zu einer Stagnation der Aktivitäten und Transaktionswerte führte. Hohe Zinsen, selbst in Industrieländern aufgrund einer straffen Geldpolitik zur Inflationskontrolle, haben die Transaktionskosten verteuert. Schwankende Wechselkurse erschweren zudem die Preisgestaltung und Entscheidung über grenzüberschreitende Investitionen.

Im Finanzsektor sind die Transaktionen laut KPMG-Statistiken jedoch weiterhin stark und machten in den ersten zehn Monaten des Jahres 2023 47 % des Wertes aus. Ausländische Investoren sind bei den großen Deals im Jahr 2023 führend. Der größte Deal im Jahr 2023 ist der Kauf von 15 % der Aktien der Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank (VPBank) durch SMBC, der 1,45 Milliarden USD ausgibt.

Im kürzlich veröffentlichten M&A Market Outlook Report 2024 stellte Kirin Capital fest, dass der Bankensektor stets zu den gefragtesten Sektoren ausländischer Institutionen zählt. Für ausländische Investoren ist es jedoch nicht einfach, in diesem Sektor ein Ziel zu finden, insbesondere bei schwachen Bank-M&A-Deals, da zwischen der anfänglichen Investition zur Wiederbelebung einer Bank und der Fähigkeit zu zukünftigem Wachstum abgewogen werden muss.

Unterdessen prognostiziert Kirin Capital, dass sich der M&A-Trend bei Wertpapierfirmen in der kommenden Zeit fortsetzen und möglicherweise noch verstärken wird, wenn der vietnamesische Aktienmarkt von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt aufgewertet wird.

Tatsächlich haben ausländische Wertpapierfirmen ihre Finanzkraft kontinuierlich ausgebaut. Mit dem Aufstieg vieler inländischer Unternehmen, insbesondere aufgrund der Expansion des Bankensystems, sind jedoch nur wenige ausländische Wertpapierfirmen präsent. Laut Kirin Capital hält dies internationale Investoren jedoch nicht davon ab, weiterhin inländische Wertpapierfirmen zu kaufen, hauptsächlich um Betriebslizenzen zu erwerben.

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