Der Staat hat nach sechs aufeinanderfolgenden Bieterrunden für Schatzwechsel 90.000 Milliarden VND an nicht im Umlauf befindlichem Geld absorbiert.
Am 28. September zog die Staatsbank durch Gebote für Schatzwechsel fast 20 Milliarden VND ab. Dies war die sechste Sitzung in Folge, in der die Regulierungsbehörde Schatzwechsel anbot. Damit erhöhte sich der vom Interbankenmarkt abgezogene Betrag auf 90 Milliarden VND.
Die in diesen Runden ausgegebenen Schatzanweisungen haben alle eine Laufzeit von 28 Tagen und werden im Rahmen einer Zinsauktion zum Verkauf angeboten. Informationen zu dieser Art von Wertpapieren werden den Banken über das Transaktionsbüro der Staatsbank zur Registrierung für Gebote übermittelt. Die gewinnende Bank bezahlt die Staatsbank für den Kauf der Schatzanweisung und erhält am Ende der Laufzeit der Schatzanweisung „Zinsen und Tilgung“ ähnlich wie bei einer Spareinlage. Der über die Schatzanweisung abgezogene Geldbetrag wird 28 Tage nach dem Ausgabedatum wieder in den Interbankenmarkt zurückgepumpt.
Das Ein- und Auszahlen von Geld über den Schatzwechselkanal ist eine normale Geschäftstätigkeit der Staatsbank und beeinflusst die Geldmenge auf dem Interbankenmarkt (wo Banken sich gegenseitig Geld leihen), nicht jedoch auf dem Wohnungsmarkt. Zuletzt hob der Betreiber im Februar dieses Jahres Geld über den Schatzwechselkanal ab, wobei innerhalb eines Monats insgesamt fast 400.000 Milliarden VND abgehoben wurden.
Nach der Schatzwechselauktion hat sich das Interbankenzinsniveau nicht wesentlich verändert. Der VND-Tagesgeldsatz bleibt niedrig (0,16 %), wodurch die Differenz zwischen den VND- und USD-Zinssätzen im Vergleich zu vor der Ausschreibung der Schatzwechselauktion durch die Staatsbank nahezu unverändert bleibt. Experten zufolge deutet dies darauf hin, dass die Liquidität im Interbankenmarkt sehr hoch ist.
Herr Nguyen Khanh, ein Experte mit langjähriger Erfahrung im Devisenhandel bei Banken, schätzte, dass der Geldabzug durch Schatzwechsel einen großen Zufluss an nicht im Umlauf befindlichem Geld vom Geschäftsbankensystem zur Staatsbank bewirken würde, ohne die Liquiditätsquote des Geschäftsbankensystems oder die Marktliquidität negativ zu beeinflussen. Dieser Geldabzug hätte keine Auswirkungen auf die allgemeine Liquidität oder das Angebot und die Nachfrage nach Fremdwährungen, sondern lediglich indirekt auf den Wechselkurs.
Experten zufolge kann das Abheben von Geld über den Kanal der Schatzanweisungen die Auswirkungen von Zinshandelsaktivitäten (auch als „Carry Trade“ bekannt) verringern, wenn die Zinsdifferenz zwischen VND und USD mit 4 bis 5 Prozentpunkten hoch bleibt.
Wenn die Staatsbank kontinuierlich Schatzwechselauktionen durchführt, bis sie das gesamte überschüssige Geld im Umlauf absorbiert hat, wird der Betreiber den Interbankenzinssatz neu steuern. Der Zinssatz für Schatzwechsel wird zum niedrigsten Zinssatz auf dem Markt und kann als indirektes Instrument zur Beeinflussung des Wechselkurses genutzt werden. Dadurch kann der Betreiber den Markt bei starken Schwankungen leichter regulieren, ohne Schocks am Devisenmarkt auszulösen, analysierte Herr Khanh.
Herr Khanh wies jedoch auch darauf hin, dass dieses Instrument den Wechselkurs nur indirekt beeinflussen kann, wenn das gesamte überschüssige Geld absorbiert wird. Eine wirksamere Maßnahme ist die Intervention durch Kauf- und Verkaufsaktivitäten (Angebot – Nachfrage) auf dem Markt.
Neben dem unvorhersehbaren USD-Index könnten laut Khanh das Kreditwachstum und die voraussichtlich wieder steigenden Importaufträge in den letzten Monaten des Jahres zu weiteren Nachteilen für den Wechselkurs führen. Daher geht der Experte davon aus, dass die Staatsbank in den verbleibenden Monaten des Jahres 2023 möglicherweise noch USD verkaufen muss.
Laut Rong Viet Securities Company (VDSC) testet der Wechselkurs erneut die 24.500 VND pro USD-Zone und könnte bis Ende 2023 erneut sinken. Sollte der USD-Index stark auf 110 Punkte steigen, muss der Betreiber nach Ansicht dieser Wertpapierfirma möglicherweise durch den Verkauf von Fremdwährungen eingreifen und den Wechselkurs bis zum Jahresende auf diesem Niveau halten.
Quynh Trang
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