Kaufempfehlung für die PVD-Aktie
Die Vietcap Securities Company (VCSC) hat das Kursziel für die PetroVietnam Drilling and Well Services Corporation (PVD) um 14 % auf 26.600 VND/Aktie gesenkt, hält aber weiterhin an der Outperform-Empfehlung fest, da der Aktienkurs von PVD in den letzten drei Monaten um 16 % gefallen ist. Die Senkung des Kursziels durch VCSC spiegelt unsere 21-prozentige Reduzierung unserer Prognose für den Gewinn nach Steuern (PAT) für 2024–2028 (-17 %/-24 %/-22 %/-22 %/-22 % für 2024/2025/2026/2027/2028) und die positiven Auswirkungen der Anpassung des Kursziels durch VCSC bis Ende 2025 wider.
VCSC senkt NPAT-Prognose nach Meldung von Minderheitsbeteiligungen aufgrund eines erwarteten Rückgangs der durchschnittlichen täglichen Bohrleistung von PVD im Zeitraum 2025–2028 um 8 %. Grund hierfür ist unsere Annahme niedrigerer Brent-Ölpreise, wie im Oil & Gas Industry Update Report von VCSC vom 14.11. angegeben, sowie einer Erhöhung der operativen Baraufwendungen um 13 %, basierend auf den Geschäftsergebnissen des Unternehmens für die ersten neun Monate 2024.
VCSC prognostiziert für 2025 einen Anstieg des NPAT nach Kern-/gemeldetem MI um 26 % bzw. 45 % gegenüber dem Vorjahr. Grund hierfür ist ein erwarteter Anstieg der durchschnittlichen Tagessätze für Jack-up-Anlagen (JU) um 2 % gegenüber dem Vorjahr, ein erwartetes Wachstum der bohrungsbezogenen Einnahmen um 25 % gegenüber dem Vorjahr und die Erwartung von VCSC, dass der USD/VND-Wechselkurs im Jahr 2025 nicht mehr steigen wird. VCSC prognostiziert für 2025 verstärkte Explorations- und Produktionsaktivitäten, die die bohrungsbezogenen Dienstleistungen, die Gewinne assoziierter Unternehmen und die Tagessätze auf dem zunehmend angespannten südostasiatischen JU-Markt ankurbeln werden. VCSC geht jedoch davon aus, dass die Erholung der Tagessätze etwas langsamer erfolgen wird als erwartet.
Kaufempfehlung für die POW-Aktie
Laut KB Securities Vietnam (KBSV) erzielte die PetroVietnam Power Corporation (POW – HOSE) im dritten Quartal 2024 einen Umsatz und Gewinn nach Steuern von 6.061 Milliarden VND (plus 6,7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum) bzw. 453 Milliarden VND (plus 765 %), hauptsächlich aufgrund von Finanzerlösen in Höhe von 411 Milliarden VND aus nicht realisierten Wechselkursgewinnen. Im Kerngeschäftssegment stellte das Kohlekraftwerk Vung Ang seine Produktion für Renovierungsarbeiten ein, was zu einem Rückgang der Kohlestromproduktion um 41 % führte.
Im dritten Quartal 2024 erreichte die gasbefeuerte Stromproduktion von POW 2.041 Millionen kWh, ein positives Wachstum im Vergleich zum niedrigen Basisniveau des dritten Quartals 2023. Der Rückgang der Produktion um 30 % gegenüber dem Vorquartal zeigt jedoch einen erhöhten Wettbewerbsdruck durch den Wasserkraftkonzern, der die Produktion von NT2 voraussichtlich bis Ende 2024 beeinträchtigen wird. Die erwartete Produktion im Jahr 2024 beträgt 8.637 Millionen kWh.
Bis zum vierten Quartal 2024 wurden die Probleme der Gaskraftwerke Nhon Trach 3 und 4 im Zusammenhang mit den Verhandlungen über Stromabnahmeverträge, Gasabnahmeverträge und die Übergabeverfahren für Grundstückspachtverträge zufriedenstellend gelöst. KBSV schätzt, dass sich die Einnahmen und die Gasstromproduktion für das Gesamtjahr auf 25.126 Milliarden VND und 11.309 Millionen Kilowattstunden belaufen werden, wobei der Strompreis bei 2.436 VND/kWh liegt.
Basierend auf der SOTP- und EV/EBITDA-Bewertung, den Geschäftsaussichten sowie unter Berücksichtigung möglicher Risiken empfiehlt KBSV den Kauf von POW-Aktien, das Kursziel liegt bei 14.500 VND/Aktie.
► Börsenkommentar 13. Dezember: VN-Index bleibt im Aufwärtstrend
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Quelle: https://vov.vn/thi-truong/chung-khoan/mot-so-co-phieu-can-quan-tam-ngay-1312-post1141706.vov
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