Warum die USA voraussichtlich nach Europa ihre Zinsen senken werden

Die Inflation bleibt im Großen und Ganzen gleich, allerdings wird erwartet, dass die USA aufgrund einer stärkeren Konjunktur die Zinsen im September senken, also drei Monate später als Europa.

Die Inflation ist auf beiden Seiten des Atlantiks seit ihrem Höchststand gesunken, in den USA hat sich das Tempo des Rückgangs jedoch zuletzt verlangsamt. Der Index für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) – der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve – stieg im März um 0,2 Prozentpunkte auf 2,7 Prozent, nach 2,5 Prozent im Februar.

Ein weiteres Inflationsmaß, der Verbraucherpreisindex (VPI), zeigte ebenfalls einen ähnlichen Aufwärtstrend. Im März stieg der VPI im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2023 um 3,5 %.

Daher wird erwartet, dass die Fed-Politiker die Zinsen nächste Woche unverändert lassen. Veronica Clark, Ökonomin bei Citigroup, sagte, die Fed habe möglicherweise nicht genügend Argumente für eine Zinssenkung nach Juni.

Die Fed wird den Leitzins ab Juli 2023 in einer Spanne von 5,25 % bis 5,5 % belassen. Seit März 2022 hat sie ihren Leitzins um 525 Basispunkte angehoben. Die US-Finanzmärkte hatten zunächst mit einer ersten Zinssenkung der Fed im März gerechnet. Diese Erwartung verschob sich jedoch auf Juni und dann auf September, da die Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten weiter stiegen.

Verbraucher kaufen am 22. November 2022 in einem Supermarkt in Chicago, Illinois ein. Foto: Reuters

In den 20 Euroländern hat sich die jährliche Verbraucherpreisinflation seit Jahresbeginn kontinuierlich verlangsamt und lag im vergangenen Monat bei 2,4 Prozent. Angesichts dieser Entwicklung prognostiziert der Markt, dass die Europäische Zentralbank (EZB) voraussichtlich im Juni mit Zinssenkungen beginnen wird, drei Monate früher als die Fed.

Ein noch unerwarteteres Szenario ist, dass die politischen Entscheidungsträger eine Zinserhöhung in Erwägung ziehen. Anfang des Monats erklärte Fed-Gouverneurin Michelle Bowman, sie werde eine Zinserhöhung unterstützen, „wenn sich die Inflation verlangsamt oder umkehrt“.

Ist die Inflation in den USA also höher als in Europa? Tatsächlich sind die höheren Zahlen größtenteils auf Unterschiede in der Berechnungsweise zurückzuführen. In den USA enthalten PCE und CPI beide den Eigenheimkostenindex, der die Inflation auf dem Wohnungsmarkt abbildet. Er umfasst die mit dem Besitz und der Nutzung einer Immobilie verbundenen Kosten wie Miete, Instandhaltung und Versicherung. Die Gewichtung dieses Index im Korb beträgt 13 % bzw. 32 %.

Die Inflationsrate in Europa berücksichtigt diese jedoch nicht und liegt bei 0 %. Simon MacAdam, stellvertretender Ökonom bei Capital Economics, stellte daher fest, dass die Kerninflation (ohne Energie- und Lebensmittelpreise) in den letzten sechs Monaten in beiden Regionen „sehr ähnlich“ war, wenn man die angenommenen Wohnkosten herausrechnet.

„Entgegen einigen jüngsten Kommentaren einiger Kommentatoren hat Washington kein grundsätzliches Problem eines weit verbreiteten übermäßigen Preisdrucks“, sagte er.

Wenn die Inflationsraten auf beiden Seiten des Atlantiks im Wesentlichen gleich sind, warum wird dann erwartet, dass die Fed und die EZB die Zinsen zu unterschiedlichen Zeitpunkten senken?

Die einfache Antwort lautet: die Gesundheit der beiden Volkswirtschaften. „Die transatlantischen Unterschiede sind beim Wirtschaftswachstum größer“, sagt Carsten Brzeski, globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei ING.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) prognostiziert für die USA in diesem Jahr ein Wirtschaftswachstum von 2,7 Prozent, verglichen mit nur 0,8 Prozent in der Eurozone. Die dortigen Unternehmen stellen in Rekordtempo ein und haben im März 303.000 Stellen geschaffen. Washington hat in den vergangenen Jahren mehr Geld ausgegeben als die europäischen Regierungen , um Verbraucher und Unternehmen während der Pandemie zu unterstützen und so die Nachfrage anzukurbeln.

Finanzministerin Janet Yellen sagte gegenüber Reuters, die Wirtschaft laufe noch immer „auf Hochtouren“, obwohl vorläufige Daten dieser Woche zeigten, dass das US-Wachstum im ersten Quartal schwächer ausfiel als erwartet.

Die europäische Wirtschaft schwächelt unterdessen, was teilweise auf die anhaltenden Auswirkungen der Energiekrise zurückzuführen ist. Als 2022 der Konflikt in der Ukraine ausbrach, stiegen die Gaspreise auf ein Allzeithoch. Infolgedessen erreichten der Verbraucherpreisindex (VPI) und der Verbraucherpreisindex (PCE) in der Eurozone 2022 Höchststände von 10,6 % bzw. 7,1 %.

Die Stärke der weltgrößten Volkswirtschaft mache es wahrscheinlicher, dass die Inflation hoch bleibt, sagte Brzeski. Deshalb zögere die Fed mit Zinssenkungen weniger als die EZB. Insgesamt scheine die US-Verbrauchernachfrage stärker zu sein. Im vergangenen Monat stiegen die realen Konsumausgaben inflationsbereinigt um 0,5 Prozent.

Dies geschah, während die Sparquote der privaten Haushalte auf ein 16-Monats-Tief von 3,2 Prozent fiel. Michael Pearce, stellvertretender US-Ökonom bei Oxford Economics, sagte jedoch, die niedrige Sparquote sei kein Grund zur Sorge, sondern spiegele vor allem die gute finanzielle Lage der privaten Haushalte wider.

Brzeski stimmte dem zu und sagte, dass die Sparquote der US-Haushalte zu sinken begonnen habe, was bedeute, dass die Menschen bereit seien, ihre Ersparnisse auszugeben. Gleichzeitig seien „europäische Haushalte etwas vorsichtiger“, sagte er.

Davide Oneglia, Direktor für globale und europäische Makroökonomie beim Forschungsunternehmen TS Lombard, stimmt dem zu. „Die Amerikaner geben lieber Geld aus, weil sie möglicherweise bessere Aussichten auf dem Arbeitsmarkt sehen“, sagte er.

In Europa ist die EZB unterdessen zunehmend zuversichtlich, die Zinsen bald senken zu können. Die kürzlich veröffentlichte Umfrage der Organisation zeigt, dass die Verbraucher in der Eurozone in den nächsten zwölf Monaten mit einer Inflation von 3 % rechnen. Das sind 0,1 % weniger als in der vorherigen Umfrage und zugleich der niedrigste Stand seit Dezember 2021.

Phien An ( laut CNN, Reuters )

Quellenlink: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html