Nicht der Russland-Ukraine-Konflikt oder die enttäuschend schwache Nachfrage sind der Grund für die „spottbilligen“ Öl- und Gaspreise.

Der „Albtraum“ der Energiekrise des letzten Jahres wird sich wahrscheinlich nicht wiederholen. Allerdings kann schon eine einzige schlechte Nachricht die Öl- und Gaspreise in die Höhe treiben.

Analysten sagen, dass bereits eine einzige schlechte Nachricht die Öl- und Gaspreise in die Höhe treiben kann. Im Bild: Öltanks der ungarischen Duna-Raffinerie, die russisches Rohöl über die Druschba-Pipeline erhält. (Quelle: AFP)

Geben Sie nicht der schwachen Nachfrage die Schuld

In der Zeit nach dem Beginn einer speziellen Militäroperation Russlands in der Ukraine (Februar 2022) ließen alle schlechten Nachrichten die Energiepreise in die Höhe schnellen.

Als im vergangenen Jahr die Nachricht an die Öffentlichkeit gelangte, dass ein Feuer die Schließung eines US-Gaskraftwerks erzwungen hatte, Streiks die französischen Ölterminals verstopft hatten, Russland Europa aufgefordert hatte, den Treibstoff in Rubel zu bezahlen, oder das Wetter schlechter als sonst aussah, geriet der Markt sofort in Aufregung.

Doch seit Januar 2023 hat sich die Lage geändert. Rohöl der Sorte Brent pendelt sich bei etwa 75 Dollar pro Barrel ein, vor einem Jahr waren es noch 120 Dollar. In Europa liegen die Gaspreise bei 35 Euro (ca. 38 Dollar) pro Megawattstunde (MWh) und damit 88 Prozent unter ihrem Höchststand im August 2022.

Öl- und Gaspreisdiagramm von 2021-2023, (Quelle: The Economist)

In diesem Zusammenhang kündigten die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) und ihre Partner (OPEC+) Produktionskürzungen an, um die Ölpreise anzuheben.

In den USA ist die Zahl der aktiven Öl- und Gasförderanlagen seit sieben Wochen in Folge rückläufig. Mehrere für Europa lebenswichtige norwegische Gasanlagen werden wegen längerer Wartungsarbeiten stillgelegt. Auch die Niederlande haben Europas größtes Gasfeld stillgelegt.

Trotz dieser Maßnahmen bleiben die Energiepreise niedrig, und Preiserhöhungen sind nur von kurzer Dauer. Was also hält die Öl- und Gaspreise so niedrig?

Eine geringere als erwartete Verbrauchernachfrage könnte ein Teil der Ursache sein.

Die Erwartungen hinsichtlich des weltweiten Wirtschaftswachstums wurden in den letzten Monaten drastisch gesenkt, nachdem der Zusammenbruch mehrerer Banken im Frühjahr dieses Jahres die Angst vor einer drohenden Rezession in den Vereinigten Staaten geschürt hatte.

Unterdessen setzt die Inflation den Verbrauchern in Europa zu und in beiden Ländern sind die Auswirkungen der steigenden Zinsen noch nicht in vollem Umfang spürbar.

In China verläuft die Erholung von der Pandemie deutlich schwächer als erwartet. Das schwache Wachstum führt zu einem Rückgang der Kraftstoffnachfrage.

Bei genauerem Hinsehen zeigt sich jedoch, dass die schwache Nachfrage nicht ganz überzeugend ist. Trotz der enttäuschenden Erholung verbrauchte China im April täglich 16 Millionen Barrel Rohöl – ein Rekordwert. Die Erholung des Lkw-Verkehrs, des Tourismus und der Reisebranche nach der Aufhebung der Zero-Covid-Maßnahmen führt zu einem höheren Verbrauch von Diesel, Benzin und Kerosin.

In den USA sind die Benzinpreise im Vergleich zum Vorjahr um 30 Prozent gesunken – ein gutes Zeichen für den Sommer, die Hauptreisezeit. In Asien und Europa werden weiterhin hohe Temperaturen erwartet, was die Nachfrage nach gasbetriebener Stromerzeugung zur Kühlung erhöht.

Das Angebot steigt ständig

Eine überzeugendere Erklärung findet sich auf der Angebotsseite der Gleichung. Die hohen Preise der letzten zwei Jahre haben in Nicht-OPEC-Ländern zu einer Produktionssteigerung geführt.

Öl aus der Atlantikregion gelangt über Ölbohrungen (in Brasilien und Guyana) sowie die Schiefer- und Ölsandförderung (in den USA, Argentinien und Kanada) auf die Weltmärkte. Auch Norwegen fördert mehr Öl.

Die Bank JPMorgan Chase schätzt, dass die Produktion außerhalb der OPEC bis 2023 um 2,2 Millionen Barrel pro Tag steigen wird.

Theoretisch wird dies durch die im April von den wichtigsten OPEC-Mitgliedern (1,2 Millionen Barrel pro Tag) und Russland (500.000 Barrel pro Tag) angekündigten Produktionskürzungen ausgeglichen, während Saudi-Arabien im Juni dieses Jahres eine Million Barrel pro Tag hinzufügte.

Tatsächlich ist die Produktion in diesen Ländern jedoch nicht so stark zurückgegangen wie angekündigt, während andere OPEC-Länder ihre Exporte steigern. Venezuela konnte seine Verkäufe dank Investitionen des US-Energieriesen Chevron steigern. Der Iran exportiert so viel wie seit 2018 nicht mehr, als die USA neue Sanktionen gegen das islamische Land verhängten.

Statistiken zufolge stammt heute ein Fünftel des weltweiten Öls aus Ländern, die mit westlichen Sanktionen belegt sind, und wird mit einem Preisnachlass verkauft, was zu einem Preisverfall führt.

An der Gasfront ist die Versorgungslage komplizierter. Russlands Nord Stream-Pipeline, die Gas nach Europa pumpt, ist weiterhin geschlossen. Freeport LNG, eine Anlage, die ein Fünftel der US-Exporte von Flüssigerdgas (LNG) umschlägt und im vergangenen Jahr durch eine Explosion beschädigt wurde, ist jedoch wieder in Betrieb.

Andere russische Exporte nach Kontinentaleuropa werden fortgesetzt. Die norwegischen Gaslieferungen werden Mitte Juli wieder vollständig aufgenommen.

Vor allem aber sind die bestehenden europäischen Gasspeicher nahezu voll: Sie sind zu 73 Prozent belegt, verglichen mit 53 Prozent vor einem Jahr. Bis Dezember dürften sie das 90-Prozent-Ziel erreichen. Auch reiche asiatische Länder wie Japan und Südkorea verfügen über reichlich Gas.

Während die Inflation in die Höhe schoss und die Zinsen moderat blieben, strömten Anleger zu Rohstoffen wie Rohöl, die als attraktive Absicherung gegen steigende Preise galten. Da Spekulanten nun mit einer Abschwächung der Inflation rechnen, hat die Attraktivität von Rohöl abgenommen.

Höhere Zinsen erhöhen zudem die Opportunitätskosten für Rohöl, sodass physische Händler ihre Bestände verkaufen. Die weltweite Ölreserven sanken von 80 Millionen Barrel im Januar auf 65 Millionen Barrel im April – den niedrigsten Stand seit Anfang 2020.

Auch die Ölpreise könnten im weiteren Jahresverlauf steigen. Die Internationale Energieagentur (IEA) prognostiziert, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2023 mit 102,3 Millionen Barrel pro Tag einen Rekordwert erreichen wird. Auch das Ölangebot wird einen Rekordwert erreichen.

Einige Banken gehen davon aus, dass der Markt in der zweiten Jahreshälfte ein Defizit aufweisen wird. Mit dem nahenden Winter wird sich der Wettbewerb um Flüssigerdgas zwischen Asien und Europa verschärfen. Es wird erwartet, dass die Frachtraten im Winter steigen werden.

Der „Alptraum“ der Energiekrise des letzten Jahres dürfte sich jedoch nicht wiederholen. Viele Analysten erwarten, dass der Brent-Rohölpreis bei etwa 80 Dollar pro Barrel bleiben und nicht den dreistelligen Bereich erreichen wird.

Die Gasterminmärkte in Asien und Europa deuten bis zum Herbst eher auf einen Anstieg um 30 % gegenüber dem aktuellen Niveau hin, als auf einen noch extremeren Anstieg. Die Energiemärkte haben sich in den letzten zwölf Monaten angepasst. Dennoch genügt schon eine einzige schlechte Nachricht, um die Öl- und Gaspreise in die Höhe zu treiben.

Quelle: https://baoquocte.vn/khong-phai-xung-dot-nga-ukraine-hay-nhu-cau-yeu-dang-that-vong-day-moi-la-thu-pham-khien-gia-dau-va-khi-dot-re-beo-231779.html