Fed senkt Zinsen, Aktienmarkt erwartet 2 Aktiengruppen
Laut dem Experten Nguyen Duc Khang erwartet der vietnamesische Aktienmarkt zu diesem Zeitpunkt im September zwei Aktiengruppen, nachdem die US-Notenbank (Fed) die Zinsen um 50 Basispunkte gesenkt hat.
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| Mit dem Schritt der Fed könnte es zu einem Ende der Nettoverkäufe ausländischen Kapitals kommen und es könnte sogar zur Rückkehr an den vietnamesischen Aktienmarkt kommen. |
Herr Nguyen Duc Khang, Leiter der Abteilung für Wertpapieranalyse bei Pinetree, berichtete gegenüber der elektronischen Investmentzeitung Baodautu.vn über die Auswirkungen der Entscheidung der US-Notenbank (Fed), die Zinsen um 50 Basispunkte zu senken, und die schwerwiegenden Folgen des Sturms Nr. 3 (Yagi) für die vietnamesische Wirtschaft und den Aktienmarkt.
Die US-Notenbank (Fed) hat gestern Abend (vietnamesischer Zeit) beschlossen, den Leitzins um 50 Basispunkte zu senken und ihn damit auf die Schwelle von 4,75 bis 5 Prozent zu bringen. Können Sie uns Ihre Meinung zu den Auswirkungen dieser Entscheidung auf den vietnamesischen Aktienmarkt mitteilen?
Erstmals seit März 2020 hat der Offenmarktausschuss ( FOMC) – das geldpolitische Gremium der Fed – die Zinsen um 50 Basispunkte gesenkt. Die Spanne des Leitzinses liegt nun bei 4,75 % bis 5 %. Die Senkung um 50 Basispunkte auf der September-Sitzung der Fed dürfte sich positiv auf den Markt auswirken.
Dieser Faktor dürfte zwei Auswirkungen haben.
Die erste Auswirkung besteht darin, dass die US-Wirtschaft mit dem Risiko einer Rezession konfrontiert ist und die Fed gezwungen ist, die Zinssätze zu senken, um die Wirtschaft zu stützen. Eine Rezession in den USA wird sich negativ auf Vietnam auswirken, insbesondere auf Exportunternehmen (die USA sind einer der größten Exportpartner unseres Landes).
Andererseits besteht die zweite Auswirkung darin, dass die Zinssenkung der Fed den Druck auf den Wechselkurs verringern wird und damit die Fähigkeit der Staatsbank erhöht, eine lockere Geldpolitik (niedrige Zinssätze wie derzeit) aufrechtzuerhalten. In den letzten zwei Monaten ist der Wechselkurs nach einer langen Phase der „Verankerung“ auf dem Höchststand gesunken.
Zusammenfassend denke ich, dass die Entscheidung der Fed insgesamt positive Auswirkungen hat. Anleger sollten jedoch bei Investitionen in den Aktienmarkt nach dieser Information nicht mit einem starken Anstieg des Marktes rechnen, da es sich nicht um völlig neue Informationen handelt, sondern vom Markt erwartet wurde und sich mehr oder weniger im aktuellen Preisniveau widerspiegelt.
Obwohl Vorsitzender Powell auf der Pressekonferenz anmerkte, dass die Fed es mit der Lockerung nicht eilig haben werde, gilt diese Zinssenkung dennoch als starker Auftakt zu einer Wende in der Geldpolitik.
Wie wird sich der oben genannte Trend langfristig auf den vietnamesischen Aktienmarkt auswirken? Könnten Sie uns bitte einige Hinweise zum Aufbau eines Anlageportfolios in den kommenden Monaten geben?
Aus makroökonomischer Sicht wird sich das Zinsniveau der Fed von jetzt bis Ende 2024 voraussichtlich positiv auf den Markt auswirken. Ausgehend von der Zinsdifferenz zwischen aktuellen und zukünftigen Renditen (impliziter Fed-Zinssatz) lässt sich erkennen, dass der Markt erwartet, dass das Zinsniveau der Fed im Jahr 2024 definitiv um mindestens 50 Basispunkte weiter sinken wird, und es besteht eine 75-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass die Senkung 75 Punkte betragen wird.
Laut dem Dot Plot-Diagramm – einer visuellen Darstellung der Zinsprognosen der FOMC-Mitglieder – ist das von vielen FOMC-Mitgliedern als wahrscheinlichstes Szenario das Szenario, in dem die Fed die Zinsen im Jahr 2025 um weitere 100 Basispunkte und im Jahr 2026 um weitere 50 Punkte senkt und damit den Leitzins bis Ende 2026 auf etwa 2,75 % – 3 % bringt. Wenn die Fed wirklich entschlossen handelt, wird dies ein positiver Faktor zur Unterstützung des Marktes sein.
Wir können davon ausgehen, dass ausländisches Kapital seine Nettoverkäufe einstellt und sogar zurückkehrt, wenn die Fed die Zinsen senkt und damit den Nettoverkaufszyklus ausländischer Investoren der letzten fast zwei Jahre umkehrt.
In letzter Zeit gab es Anzeichen für eine Rückkehr ausländischer Investoren in umliegende Märkte, beispielsweise Thailand. Daher erwarte ich im September zwei Aktiengruppen mit zwei unterstützenden Faktoren. Erstens die Gruppe der Large-Cap-Aktien, die von ausländischen Investoren bevorzugt werden (wie VNM, ACB , MBB, MWG usw.). Gleichzeitig sind Aktien, die im vierten Quartal dieses Jahres von der Kaufkraft und der Verbesserung des Inlandsmarktes profitieren können (wie VNM, TLG, MSN, PNJ usw.), ebenfalls interessante Entwicklungen für Anleger.
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| Herr Nguyen Duc Khang, Leiter der Wertpapieranalyseabteilung von Pinetree |
Neben den erheblichen Veränderungen der internationalen Makrofaktoren hat in Vietnam der Sturm Nr. 3 ( Yagi ), der stärkste Sturm der letzten 30 Jahre, gerade im Ostmeer schwere Schäden angerichtet. Wie beurteilen Sie die Auswirkungen der genannten Faktoren auf die Wirtschaft und die Unternehmen, insbesondere auf die börsennotierten Unternehmen?
Der Taifun Yagi verursachte mit seiner enormen Zerstörungskraft schwere Schäden an Infrastruktur, Eigentum und Menschen in Gebieten wie Quang Ninh, Hai Phong, Hanoi sowie den nördlichen Mittel- und Bergprovinzen. Der Schaden wird auf mehrere Milliarden Vietnamesische Dinar geschätzt.
Nach Angaben des Ministeriums für Planung und Investitionen beläuft sich der Gesamtschaden des Sturms auf 50.000 Milliarden VND. Das BIP-Wachstum im dritten und vierten Quartal sank um 0,35 % bzw. 0,22 %; für das Gesamtjahr sank das BIP um 0,15 %. Dies sind vorläufige Schätzungen, der tatsächliche Schaden könnte jedoch aufgrund indirekter Auswirkungen wie Lieferkettenunterbrechungen sowie Störungen in der landwirtschaftlichen Produktion, im Tourismus und im Konsum höher ausfallen.
Auch der Taifun Yagi hatte gewisse Auswirkungen und wirkte sich sehr schnell auf börsennotierte Unternehmen wie die Versicherungsbranche aus, da die Entschädigungskosten stiegen. Auch die Luftfahrtbranche (VJC, HVN) und der Flughafen (ACV) waren betroffen, da zahlreiche Flüge gestrichen und der Betrieb unterbrochen wurde.
Darüber hinaus erlitten die Seehäfen, insbesondere die Häfen in der Region Haiphong, durch den Sturm Infrastrukturschäden. Auch die Erdölindustrie war betroffen, da der Verbrauch zurückging.
Im Gegenteil, wenn wir nach dem Sturm in die Wiederaufbau- und Erholungsphase eintreten, wird die Marktnachfrage die Produktion in einigen Industriegruppen ankurbeln, beispielsweise in der Wellblech-, Dachdecker- und Dachplattenindustrie; oder die Möglichkeit, dass die Schweinefleischpreise in kurzer Zeit steigen, wird sich auf einige landwirtschaftliche Unternehmen auswirken …
Dies sind die direkten Auswirkungen. Darüber hinaus gibt es auch indirekte Auswirkungen und Auswirkungen auf die Erholung der Kaufkraft der Bevölkerung, beispielsweise im Einzelhandel und im Konsumgütersektor. Meiner Ansicht nach werden die Auswirkungen des Taifuns Yagi auf die Unternehmen an der Börse, mit Ausnahme des Versicherungssektors, nicht allzu groß sein.
Welche kurz- und langfristigen Auswirkungen ergeben sich speziell auf die Geschäftstätigkeit der Nichtlebensversicherungsunternehmen?
Man kann sagen, dass die Versicherungsbranche zu den Branchen gehört, die vom Taifun Yagi am stärksten betroffen waren, darunter auch die Nichtlebensbranche (die meisten Versicherungsunternehmen an der Börse sind Nichtlebensunternehmen).
Kurzfristig könnten Schadensversicherer durch Entschädigungszahlungen Gewinneinbußen hinnehmen müssen. Laut dem jüngsten Update des Department of Insurance Management and Supervision (DMS) und den bis zum 12. September von Unternehmen gemeldeten Zahlen wird die Gesamtsumme der Entschädigungen für Personen- und Sachschäden auf rund 7.000 Milliarden VND geschätzt, davon über 9.000 Sach- und Fahrzeugschäden. 14 Todesfälle wurden verzeichnet, 18 Fälle betrafen die Krankenversicherung. Marktführende Schadensversicherer kündigten ebenfalls hohe Entschädigungszahlungen an, darunter PVI (2.000 Milliarden VND) und Bao Viet Insurance (950 Milliarden VND).
Die oben genannten Schätzungen sind vorläufige Schätzungen und können je nach Rückversicherungsaktivitäten variieren. Die Rückversicherungssätze hängen von der Risikobereitschaft der einzelnen Versicherungsgesellschaften sowie der Art der angebotenen Versicherung ab. Bei Sachversicherungen (Fabriken, Schiffe usw.) sind die Rückversicherungssätze aufgrund hoher Schadenssummen oft hoch, während sie beispielsweise bei Kfz-Versicherungen niedriger sind.
Darüber hinaus wird sich der Gesamtverlust möglicherweise nicht im kurzfristigen Geschäftsbericht widerspiegeln, da die meisten Versicherungsunternehmen über recht hohe Rückstellungen verfügen. Kurzfristig gehe ich jedoch davon aus, dass Sach- und Rückversicherungsunternehmen in gewissem Maße betroffen sein werden.
Wenn die Rückstellung in Anspruch genommen wird, verringert sich der ausgewiesene Gewinn des Unternehmens zwar langfristig nicht allzu sehr, tatsächlich wird jedoch der Cashflow des Unternehmens verringert, was zu einer Beeinträchtigung der zukünftigen Erträge aus Finanzinvestitionen führt.
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