Fecon (FCN) stürzt fünf Jahre in Folge ab, hält Betrieb dank Schulden aufrecht

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Der Gewinn von Fecon (FCN) ist seit der Notierung fünf Jahre lang kontinuierlich gesunken

Die Fecon Joint Stock Company (FCN) ist ein renommiertes Unternehmen im Bereich Baufundamente und seit Mitte 2016 börsennotiert. Seit der Notierung an der HoSE verzeichnete Fecon jedoch jedes Jahr rückläufige Geschäftsergebnisse.

Im Jahr 2017 erreichte der Umsatz des Unternehmens 2,320 Milliarden VND, der Gewinn nach Steuern 178 Milliarden VND. Im Jahr 2018 stieg der Umsatz auf 2,846 Milliarden VND, der Gewinn nach Steuern auf 249 Milliarden VND. Damit begann der fünfjährige Niedergang von FCN.

Der Umsatz von Fecon stieg im darauffolgenden Zeitraum von 2018 bis 2022 weiter an und erreichte 2021 mit 3.484 Milliarden VND seinen Höchststand, bevor er 2022 leicht auf 3.046 Milliarden VND zurückging.

fecon fcn Gewinn 5 Jahre in Folge unabhängige Arbeit halten kleine Betrieb wie das Bild 1 — Die Gewinne sind kontinuierlich gesunken, während die Schulden von Fecon gestiegen sind.

Im Gegensatz zum Umsatzanstieg ist der Nachsteuergewinn von Fecon jedes Jahr stetig gesunken. Von 249 Milliarden VND im Jahr 2018 auf nur noch knapp 52 Milliarden VND im Jahr 2022. Somit ist der Nachsteuergewinn von Fecon in nur fünf Jahren um fast 80 % gesunken.

Aktuell, nach dem ersten Halbjahr 2023, beträgt der Gesamtumsatz von Fecon 1.283 Milliarden VND, was 33 % des Jahresplans entspricht. Bemerkenswert ist, dass der Gewinn nach Steuern lediglich 1,3 Milliarden VND erreicht hat, was 1 % des Plans entspricht. Sollte sich in der zweiten Jahreshälfte 2023 nichts ändern, wäre dies das sechste Jahr in Folge, in dem Fecons Gewinn sinkt.

Schuldenstand wächst jedes Jahr

Entgegen dem Gewinnrückgang stiegen die Schulden von Fecon jedes Jahr. Im Zeitraum von 2017 bis 2022 stiegen die kurzfristigen Schulden von Fecon lediglich, nicht ab. Von 530 Milliarden VND im Jahr 2017 auf 1.767 Milliarden VND im Jahr 2022.

Auch die langfristigen Schulden steigen tendenziell an, von 343 Milliarden VND im Jahr 2017 auf einen Höchststand von 1.141 Milliarden VND im Jahr 2021 und sinken dann leicht auf 941 Milliarden VND im Jahr 2022.

fecon fcn Gewinn 5 Jahre in Folge unabhängige Arbeit halten kleine Betrieb wie das Bild 2 — Die Gewinne sinken weiter, Fecon (FCN) hält den Betrieb dank Schulden aufrecht (Foto TL)

Zu Beginn des ersten Halbjahres 2023 stiegen die Schulden von Fecon im Index für kurzfristige Schulden weiter stark an und erreichten 2.091 Milliarden VND. Die langfristigen Schulden gingen dagegen leicht auf 882 Milliarden VND zurück, insgesamt stiegen die Gesamtschulden jedoch dennoch von 2.908 Milliarden VND Ende 2022 auf 2.973 Milliarden VND Ende des zweiten Quartals 2023.

Ein weiteres Anzeichen dafür, dass der Schuldendruck bei Fecon von Jahr zu Jahr steigt, sind die Zinsaufwendungen. Von 2017 bis 2020 schwankten die Zinsaufwendungen von Fecon kaum und lagen stets bei 80–90 Milliarden VND/Jahr.

Seit 2021 sind die Zinsaufwendungen auf fast 146 Milliarden VND gestiegen und erreichten 2022 212 Milliarden VND. Und jetzt, kurz nach der Hälfte des Jahres 2023, belaufen sich die Zinsaufwendungen von Fecon auf 137 Milliarden VND.

Fecon hat sechs Jahre in Folge einen negativen Cashflow und erhält dennoch den Zuschlag für vier neue Projekte

Ein weiterer bemerkenswerter Punkt in Bezug auf Fecons Geschäftstätigkeit ist, dass diese Einheit in den sieben Jahren ihrer Börsennotierung (2016–2023) sechs Jahre lang einen negativen operativen Cashflow aufwies. Erst im Jahr 2020 verzeichnete sie einen positiven operativen Cashflow von 89 Milliarden VND. In den verbleibenden sechs Jahren verzeichnete Fecon einen negativen Cashflow von mindestens einigen zehn Milliarden VND, bis zu 203 Milliarden VND im Jahr 2021.

Der kontinuierlich negative Cashflow aus dem operativen Geschäft und die Jahr für Jahr sinkenden Gewinne sind ein weiterer Beweis dafür, dass Fecon seinen Betrieb durch Schulden aufrechterhält.

Im August wurden Fecon und seine Tochtergesellschaften im Ökosystem zudem wegen ausstehender Sozialversicherungsbeiträge verwarnt. Davon waren: Fecon JSC mit 681 Millionen VND im Rückstand mit der Versicherungszahlung; Fecon Pile and Construction JSC mit 1,1 Milliarden VND im Rückstand; Fecon Infrastructure Construction JSC mit 563 Millionen VND im Rückstand; Fecon Ratio Underground Construction JSC mit 504 Millionen VND im Rückstand; Fecon Investment JSC mit 123 Millionen VND im Rückstand.

Darüber hinaus hat Fecon gerade Ausschreibungen für vier neue Projekte mit einem Gesamtwert von bis zu 500 Milliarden VND gewonnen, darunter:

Das Paket „Bereitstellung, Bau von Massenpfählen und Testpfählen“ beim Kraftwerkprojekt Nhon Trach 3&4 im Gesamtwert von 179 Milliarden VND; Das Paket „Bau der südlichen Schlitzwand von Station 11“ im Wert von über 62 Milliarden VND im Rahmen des Pilotprojekts für eine Stadtbahn (U-Bahnlinie 3) von Hanoi City; Der Vertrag im Wert von 75 Milliarden VND beim Wärmekraftwerkprojekt Vung Ang II (Ha Tinh); Das Paket „Bau des Abschnitts Km91+800 – Km114+200“ im Wert von 147 Milliarden VND.

Die Tatsache, dass ein Unternehmen, dessen Geschäftsergebnisse seit Jahren kontinuierlich sinken und das seinen Betrieb nur durch Schulden aufrechterhält, in Folge Ausschreibungen für vier große Projekte gewonnen hat, stellt für Investoren ein großes Fragezeichen.

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Quelle