Wertpapierfirmen wetteifern um Kapitalerhöhungen

Viele Wertpapierfirmen schlagen eine Kapitalerhöhung von mehreren Hundert bis zu mehreren Tausend Milliarden VND vor, um Investitionen und Lombardkredite auszuweiten.

Auf der Aktionärsversammlung Anfang April wird die Vietcap Securities Company (VCI) einen Plan zur Ausgabe von mehr als 280 Millionen Aktien vorlegen, wodurch ihr Stammkapital auf über 7.000 Milliarden VND steigen würde.

Vietcap erhöhte sein Kapital durch die Ausgabe von Mitarbeiterbeteiligungsplänen (ESOP), Bonusaktien für Aktionäre und eine Privatplatzierung. Der geschätzte Erlös beträgt rund 2.400 Milliarden VND (ohne Bonusaktien), wovon 88 % (rund 2.100 Milliarden VND) zur Bereitstellung von Kapital für Margin-Kredite verwendet werden.

Auch viele andere Wertpapierfirmen planen seit Jahresbeginn Kapitalerhöhungen. Guotai Junan Securities (Vietnam) kündigte an, über 69 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre zu verkaufen und so sein Kapital zu verdoppeln. Der Verkaufspreis steht noch nicht fest, doch auf Basis des Nennwerts beläuft sich die Kapitalerhöhung auf knapp 700 Milliarden VND. Die Kapitalerhöhung dient hauptsächlich der Margin-Kreditvergabe und macht 75 % des Erlöses aus. 10–15 % werden für derivative Wertpapiergeschäfte und Investmentbanking verwendet.

Nhat Viet Securities (VFS) plant zudem, weitere 120 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre auszugeben und damit sein Kapital in diesem Jahr auf 2.400 Milliarden VND zu erhöhen. 50 % des Erlöses sollen für Eigeninvestitionen verwendet werden, der Rest für den Ausbau des Margin-Lending.

Darüber hinaus planen FPTS, ACBS und SSI – die führenden Unternehmen hinsichtlich ihres Stammkapitals mit mehr als 15.000 Milliarden VND – ebenfalls eine Kapitalerhöhung von mehreren Hundert auf mehrere Tausend Milliarden VND.

Der Online-Handelsbildschirm eines Investors an der Yuanta Securities-Börse. Foto: Quynh Tran

Anders als bei früheren Kapitalerhöhungen handelt es sich bei diesem Expansionsplan des Wertpapierhauses Analysten zufolge auch um einen Schritt zur Vorbereitung auf das neue Handelssystem KRX, mit dem eine deutliche Erhöhung der Marktliquidität erwartet wird.

„Angesichts einer sich abschwächenden Realwirtschaft , niedriger Sparzinsen der Banken und eines eingefrorenen Immobilienmarktes fließt Kapital in den Aktienmarkt“, hieß es im Strategiebericht von VNDirect Anfang des Jahres.

KRX – das neue Informationstechnologiesystem, das HoSE nach zahlreichen Verzögerungen seit dem 4. März testet. Viele Investoren, Wertpapierfirmen und Analyseeinheiten erwarten, dass dieses System dem Markt langfristig Auftrieb verleiht und die fehlenden Voraussetzungen für die Aufwertung von Wertpapieren ergänzt.

Laut KB Securities Vietnam (KBSV) trägt das neue System dazu bei, den durchschnittlichen Handelswert pro Sitzung des VN-Index im Vergleich zur durchschnittlichen Liquidität der letzten 5 Jahre um 30–70 % zu steigern.

Wie im Fall von VietCap Securities ist der Druck zur Kapitalerhöhung in diesem Jahr laut SSI Research sehr groß, da die Strategie auf den Ausbau des Retail-Brokerage und die Bereitstellung von Ressourcen zur Implementierung eines Zahlungsunterstützungsmodells für institutionelle Anleger (NPS) ausgerichtet ist, insbesondere da VCI seit 2017 kein Kapital mehr erhöht hat.

„Der derzeitige Margin-Lending-Spielraum vieler Wertpapierfirmen ist noch ausreichend, aber es ist schwer zu sagen, wie stark die Liquidität und die Nachfrage der Anleger noch steigen können, bevor das neue System eingeführt wird“, sagte der Beratungsleiter einer Wertpapierfirma in Hanoi .

Das Stammkapital ist die Grundlage für Wertpapierfirmen, um ihren Kunden Margen zu gewähren. Gemäß den Vorschriften dürfen Wertpapierfirmen gleichzeitig keine Margen verleihen, die das Doppelte ihres Eigenkapitals übersteigen. Daher ist die frühzeitige Erhöhung der Margenkreditquote die Grundlage für den in letzter Zeit sehr harten Kampf um Marktanteile.

Seit Anfang 2024 ist der Cashflow in den Aktienmarkt kontinuierlich gestiegen. Die Liquidität erreichte in vielen Handelssitzungen wieder die Schwelle von 1 Milliarde USD, ein Wert, der dem Zeitpunkt entspricht, als der Markt seinen Höchststand von 1.500 Punkten erreichte.

Trotz der Ausweitung von Geschäftstätigkeit und Handel bleiben Einnahmen aus Maklergebühren und Margin-Krediten für viele Wertpapierfirmen die Haupteinnahmequelle. So brachten die Einnahmen aus Makler- und Margin-Kreditgeschäften Vietcap im vergangenen Jahr mehr als 1.200 Milliarden VND ein, was 50 % des Gesamtumsatzes entspricht.

Im Gegensatz zur Stabilität des vorangegangenen Jahrzehnts kam es in den letzten Jahren jedoch zu Veränderungen in der Rangliste der zehn größten Brokerage-Marktanteile. Unternehmen, die lange Zeit die Spitzenposition innehatten, können diese Position auch nach kurzer Zeit wieder verlieren.

Minh Son

Quellenlink: https://vnexpress.net/cong-ty-chung-khoan-dua-tang-von-4721865.html