اتجاهات الدولار الأمريكي تهيمن على النصف الثاني من عام 2025

قال الدكتور ماثيو شافاغي (باحث وإدارة وتطوير التعليم المتخصص في إدارة الأعمال في المملكة المتحدة) إنه على الرغم من أن الدولار الأمريكي يمكن أن يحافظ على قوته على المدى القصير إذا حافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على موقف "متشدد"، إلا أن التوقعات متوسطة الأجل تميل نحو اتجاه ضعف تدريجي في النصف الثاني من عام 2025، مما سيكون له تأثير إيجابي على سعر صرف VND / USD.

الدكتور ماثيو شافاغي.

في ظل سياسات التعريفات الجمركية المتزايدة التي تنتهجها الحكومة الأميركية، كيف تقيمون تأثير هذه السياسات على صحة الدولار الأميركي؟

سيتحدد اتجاه الدولار الأمريكي خلال الأشهر الستة المقبلة بالتفاعل بين سياسة التعريفات الجمركية التي تنتهجها الإدارة الأمريكية ومسار تخفيف السياسة النقدية الذي ينتهجه الاحتياطي الفيدرالي. تُشكّل التعريفات الجمركية ثقلاً موازناً قصير الأجل لاتجاه تخفيف السياسة النقدية.

على وجه التحديد، في حين أن مسار خفض أسعار الفائدة يميل نحو إضعاف الدولار الأمريكي، إلا أن الرسوم الجمركية قد تكون كافيةً لإحداث تضخم ومخاطر جيوسياسية ، أو تأخير قرار الاحتياطي الفيدرالي، أو تعزيز تدفقات الملاذ الآمن إلى الدولار الأمريكي. مع ذلك، خلال الأشهر الستة المقبلة، سيظل ميزان المخاطر مائلاً قليلاً نحو استمرار ضعف الدولار الأمريكي المعتدل، ما لم تصبح الرسوم الجمركية مفرطة أو مُسببة للاضطراب.

إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كما هو متوقع، فهل سيخلق ذلك ظروفا مواتية لبنك الدولة الفيتنامي لمواصلة تخفيف السياسة النقدية في الفترة المقبلة؟

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في الموعد المقرر، فقد يُهيئ ذلك ظروفًا أكثر ملاءمةً لبنك فيتنام المركزي للنظر في تخفيف سياسته النقدية بشكل أكبر. وتحديدًا، سيُخفف خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة الضغط الخارجي، مما يمنح البنك مساحةً أكبر لخفض أسعار الفائدة التشغيلية دون القلق بشأن تدفقات رأس المال الخارجة أو الضغط على قيمة الدونغ الفيتنامي.

علاوةً على ذلك، هيأ اتجاه التيسير النقدي العالمي بيئةً مواتيةً لخفض تكاليف التمويل، وتعزيز تدفقات رأس المال، وتحسين الاستقرار المالي في الأسواق الناشئة. وقد عزز ذلك ثقة البنك المركزي الفنزويلي في دعم النمو الاقتصادي المحلي.

إذا ظل التضخم المحلي تحت السيطرة وانحسرت الضغوط التضخمية الخارجية نتيجةً لانخفاض أسعار الفائدة العالمية، فسيكون البنك المركزي الفنزويلي في وضع أفضل لخفض أسعار الفائدة دون المساس باستقرار سعر الصرف. مع ذلك، أعتقد أنه من الضروري مراقبة التضخم المستورد عن كثب، وخاصةً أسعار الطاقة والغذاء، التي تتأثر بتقلبات سعر الصرف.

يعتمد اقتصاد فيتنام اعتمادًا كبيرًا على الصادرات والاستثمار الأجنبي المباشر. وسيساعد موقف أكثر تيسيرًا من الاحتياطي الفيدرالي على تحسين الطلب العالمي، وخاصةً من الولايات المتحدة، الشريك التجاري الرئيسي لفيتنام. وفي الوقت نفسه، سيحفز انخفاض أسعار الفائدة على الدونغ الفيتنامي نمو الائتمان والاستهلاك والاستثمار، مما يدعم عملية التعافي، بالإضافة إلى التحول الهيكلي بعد الجائحة، مما يعزز النمو الاقتصادي.

برأيك ما هو اتجاه سعر صرف VND/USD في المستقبل القريب؟

سيتأثر سعر صرف زوج VND/USD بالعديد من العوامل: السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وتقلبات الدولار الأمريكي، والسياسات الضريبية والتجارية الدولية، وأنشطة التدخل في سوق النقد الأجنبي، واحتياطيات البنك المركزي من النقد الأجنبي، فضلاً عن العوامل الداخلية للاقتصاد الفيتنامي.

قد يرتفع سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي قليلاً في الفترة المقبلة، ليقترب من نطاق 26,300-26,400 دونغ فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي في الربع الأخير من عام 2025، مع توقع أن يبلغ سعر الصرف المركزي 26,350 دونغ فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي. مع ذلك، قد تدفع مخاطر مثل ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي أو التوترات التجارية سعر الصرف للارتفاع، في حين أن سياسة أكثر تيسيراً من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والإشارات الإيجابية من التجارة العالمية قد تحد من سعر الصرف حول عتبة 26,000 دونغ فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي.

في مواجهة تقلبات السوق العالمية ومخاطر أسعار الصرف، ما هي استراتيجيات إدارة المخاطر التي ينبغي على شركات التصدير الفيتنامية تطبيقها لضمان الاستقرار التشغيلي والمالي؟

لحماية العمليات والاستقرار المالي، تحتاج مؤسسات التصدير إلى بناء استراتيجية متعددة الطبقات لإدارة مخاطر سعر الصرف مع الركائز التالية: الحد من تقلبات الأرباح بسبب أسعار الصرف باستخدام أدوات التحوط مثل العقود الآجلة أو الخيارات أو الأرصدة الطبيعية؛ تنويع مخاطر سعر الصرف، وتجنب الاعتماد على زوج عملة واحد، وخاصة VND/USD، وتوسيع الأسواق إلى الاتحاد الأوروبي واليابان وآسيان... لزيادة نسبة اليورو والين الياباني والدولار السنغافوري في الإيرادات.

وبالإضافة إلى ذلك، من الضروري منع تآكل هامش الربح من خلال تطبيق بنود تعديل الأسعار في العقود، والمراجعة وإعادة التفاوض بانتظام، ومراقبة أسعار المنافسين وفقًا لكل بيئة سعر صرف؛ وبناء لوحة معلومات مخاطر سعر الصرف؛ والاستعداد للصدمات قصيرة الأجل (الحفاظ على احتياطيات السيولة من العملات الأجنبية، وخاصة الدولار الأمريكي والعملات التجارية الرئيسية)؛ ​​والنظر في تحويل الديون إلى دونج، والحد من الاقتراض قصير الأجل بالعملات الأجنبية...

المصدر: https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html