واقترح فريق البحث سلسلة من الحلول لتطوير سوق الذهب.

قدم فريق بحثي من الجامعة الوطنية للاقتصاد مؤخرا أربعة مقترحات وتوصيات لتطوير سوق الذهب، بما في ذلك ضرورة تقليل التدخل الإداري المباشر في سوق الذهب.

سوق الذهب الفيتنامي سوقٌ ضيق الفهم، أي أنه لا يُسمح إلا بتداول الذهب المادي. (المصدر: dangcongsan.vn)

أفاد فريق البحث في الجامعة الوطنية للاقتصاد بأنه على الرغم من أن الذهب لم يعد يُعرف كعملة، إلا أنه لا يزال يحتل مكانة مهمة في الاقتصاد. فيتنام بلدٌ اعتاد فيه الناس على تخزين الذهب واستهلاكه واستثماره والمضاربة عليه، ويشهد إقبالاً كبيراً عليه. لذلك، دأبت الحكومة والوزارات والهيئات الحكومية على مدار العشرين عاماً الماضية على تعديل سياسات إدارة سوق الذهب باستمرار، لضمان تشغيله وتنظيمه بفعالية، بما يضمن عدم تأثير تقلبات أسعار الذهب على أسعار الصرف وسوق الصرف الأجنبي واستقرار الاقتصاد الكلي.

وعلى وجه التحديد، في مواجهة التطورات المعقدة التي شهدتها سوق الذهب في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، أصدرت الدولة سلسلة من الوثائق لتشديد أنشطة سوق الذهب بهدف استقرار سوق الذهب بشكل خاص والاقتصاد الكلي بشكل عام.

ومع ذلك، بعد أكثر من 10 سنوات من التطبيق جنباً إلى جنب مع التغييرات المستمرة في الاقتصاد، تغير أيضاً غرض استخدام أو استثمار الذهب لدى الناس، مما يتطلب من الدولة اتخاذ تدابير لتحسين فعالية إدارة سوق الذهب من خلال تعديل النقاط غير المناسبة في المرسوم الخاص بإدارة الذهب في سياق العصر الجديد.

وفي إطار اقتراح الحلول لتطوير سوق الذهب المستقر والمستدام، قدم فريق البحث في الجامعة الوطنية للاقتصاد 4 مقترحات وتوصيات، منها:

أولاً، من الضروري الحد من التدخل الإداري المباشر في سوق الذهب.

على بنك الدولة الفيتنامي (SBV) تعديل المرسوم رقم 24 قريبًا بهدف عدم التدخل المباشر في سوق الذهب من خلال الإجراءات الإدارية، والاكتفاء بإدارة وصياغة السياسات، وتنظيم احتياطيات النقد الأجنبي من الذهب وفقًا للقوانين السارية. وتحديدًا: لا ينبغي للبنك أن يمتلك حق إنتاج سبائك الذهب وحده، بل ينبغي أن ينظر في دراسة ترخيص عدد من الشركات المؤهلة لاستيراد وإنتاج سبائك الذهب لتحقيق التوازن بين العرض والطلب وتلبية احتياجات الاستثمار والتخزين.

من الضروري تعديل وإصدار مرسوم جديد قريبًا بما يتوافق مع الممارسات الدولية. ووفقًا للبند 1، المادة 14، من المرسوم 24/2012/ND-CP، يُعدّ بنك الدولة الجهة الوحيدة التي تستورد وتُصدّر الذهب الخام لإنتاج سبائك الذهب. وينبغي على بنك الدولة الحفاظ على مكانته كمدير لسوق الذهب من خلال إصدار سياسات مُثلى أخرى، بدلًا من العمل كمؤسسة لتجارة الذهب تقتصر وظيفتها الحالية على البيع والشراء.

بحث وتطوير استراتيجيات وخطط تطوير تربط سوق الذهب بسوق السلع والسوق المالية، بما يتماشى مع توجه تعزيز الاقتصاد والتكامل الاقتصادي. لا يمكن الفصل بينهما، ولكن من الضروري تحويل سوق الذهب إلى جزء من السوق المالية، مساهمًا في التنمية الاقتصادية للبلاد. يجب تعديل المرسوم رقم 24 لمعالجة أوجه القصور الحالية المذكورة أعلاه.

ثانياً، ربط سوق الذهب المحلي بسوق الذهب العالمي .

على بنك الدولة الفيتنامي اتخاذ إجراءاتٍ لإزالة فروق الأسعار، وخاصةً سعر ذهب SJC، والمضي قدمًا في تحرير استيراد وتصدير الذهب: النظر في السماح لبعض الشركات بإنتاج سبائك الذهب لتلبية احتياجات السوق. يتماشى هذا مع الممارسات الدولية، وسيساعد في تقليل فرق السعر بين سبائك ذهب SJC المحلية والدولية.

لم يُولَ اهتمامٌ كافٍ لتطوير صناعة إنتاج واستهلاك وتصدير المجوهرات الذهبية والفنون الجميلة محليًا. ويُقترَح حذف إنتاج وتداول المجوهرات الذهبية والفنون الجميلة من قائمة الأنشطة المشروطة في الملحق الرابع لقانون الاستثمار لعام ٢٠٢٠، لأن المجوهرات الذهبية والفنون الجميلة، على عكس سبائك الذهب، تُعَدّ سلعًا عادية.

يدرس بنك الدولة الفيتنامي السماح لشركات تصنيع المجوهرات الذهبية باستيراد الذهب الخام. يشهد سوق الذهب حاليًا استقرارًا نسبيًا، لذا من الضروري النظر في منح تراخيص استيراد لهذه الشركات. لا يُنصح بإطالة أمد "الحل المؤقت" المُطبق منذ عشر سنوات. ينبغي على بنك الدولة الفيتنامي اقتراح خطة لدعم شركات الذهب المحلية في الوصول إلى مصادر الذهب المستوردة، بما يُتيح لها اختيار مصادر توريد المُدخلات، مما يُسهم في تحسين جودة المنتجات النهائية.

علاوةً على ذلك، تُحفّز سياسة الانفتاح على الذهب الخام الشركات المحلية على التعاون مع الشركات الدولية للتعلم من بعضها البعض وتعزيز القدرة التنافسية. كما تُحفّز هذه السياسة القطاع الخاص على الاستثمار بثقة في الآلات والمعدات الحديثة المستخدمة في عملية الإنتاج، مما يُسهم في تطوير الصناعة بشكل مستدام.

يُطلب من وزارة المالية خفض ضريبة تصدير المجوهرات الذهبية إلى 0% كما كانت في السابق، بدلاً من زيادتها إلى 1% كما صدرت مؤخراً، لتشجيع الصادرات، وتجديد مصادر النقد الأجنبي، وفي الوقت نفسه، تعزيز القدرة التنافسية لمنتجات الذهب والمجوهرات الفيتنامية. سيساعد هذا المعدل الضريبي المنخفض (0%) منتجات المجوهرات الذهبية والفنون الجميلة الفيتنامية على المنافسة بشكل أفضل مع منتجات دول رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان)، لأن هذه الدول تطبق أيضاً ضريبة 0%.

ثالثًا، الانتقال المبكر من سوق الذهب المادي إلى سوق العقود الآجلة للذهب

حاليًا، يُعتبر سوق الذهب الفيتنامي سوقًا محدودًا، ما يعني أن تداول الذهب المادي فقط مسموح به، بينما لا يُسمح بتداول عقود الذهب الآجلة نظرًا لغياب اللوائح. تنص المادة 19 من المرسوم 24/2012/ND-CP بوضوح على أن أي أنشطة أخرى تتعلق بتداول الذهب دون إذن من رئيس الوزراء وبنك الدولة الفيتنامي تُعتبر أعمالًا غير قانونية. ولتطوير سوق الذهب، يتعين على فيتنام التحول قريبًا إلى سوق عقود الذهب الآجلة، من خلال التداول من خلال العقود الآجلة وعقود الخيارات.

من الضروري السماح بتعبئة رأس المال من خلال إصدار شهادات الذهب. تتمثل مزايا استخدام شهادات الذهب في الأمان والراحة وعدم الخوف من الذهب المزيف أو الذهب ذي العمر أو الوزن غير الكافيين وعدم وجود رسوم معالجة لختم سبائك الذهب. تتمثل ميزة تعبئة الذهب من خلال إصدار الشهادات في أنه لا يُسمح للمودع بسحب الذهب قبل تاريخ الاستحقاق، بدلاً من الشكل السابق للادخار. لضمان الاتساق، سيصدر بنك الدولة شهادات الذهب مع تدابير أمنية ويتم تنفيذها من خلال البنوك التجارية. سيُسمح بشراء وبيع شهادات الذهب بموجب لوائح صارمة من بنك الدولة وهي معاملات استثمارية طوعية تمامًا. كما يحق لمالك شهادة الذهب تحويل شهادة الذهب إلى ذهب مادي بعد تاريخ الاستحقاق المذكور في الشهادة.

وعلى المدى الطويل، ينبغي للحكومة أن تبني سوق ذهب حديثة، بحيث يرتبط سوق الذهب المحلي بسوق الذهب العالمية، وهي السوق التي تسمح بتداول الذهب من الناس في نظام الائتمان من خلال شهادات الذهب وبورصة الذهب الوطنية.

تماشيًا مع الخطوات المذكورة أعلاه، يتعين على بنك الدولة وضع شروط ومعايير محددة لكل نوع من أنواع تداول الذهب، بالإضافة إلى ضمان القدرة على مراقبة سوق الذهب بأدوات مراقبة أكثر فعالية. وسيكون للبحث في إنشاء نظام رسمي لسوق الذهب مع مؤسسات مركزية مناسبة أهمية كبيرة في إطلاق هذا المصدر المهم لرأس المال المادي للاقتصاد.

رابعا، تغيير التفكير الإداري لزيادة تعبئة موارد الذهب بين السكان.

في السنوات الأخيرة، وبفضل التنفيذ المتزامن للعديد من الحلول الرامية إلى استقرار الاقتصاد الكلي، والحد من الدولرة والذهب في الاقتصاد، والإدارة الفعّالة لسوق الصرف الأجنبي وسوق الذهب، بالإضافة إلى حلول لتعزيز إدارة الأصول، حقق بنك الدولة الفيتنامي إنجازات ملحوظة. لذلك، من الضروري تغيير عقلية إدارة سوق الذهب بجرأة. لا يمكن مكافحة الذهب بالحلول الإدارية، بل يجب التحول من تداول سبائك الذهب إلى تداول منتجات الذهب الأخرى (شهادات الذهب، المشتقات، إلخ) في مركز تداول مركزي. ولتحقيق هذا الهدف، يتعين على الحكومة وبنك الدولة ما يلي:

إن تهيئة بيئة أعمال مستقرة ذات إمكانات كبيرة لجذب استثمارات الأفراد عبر أصول وقنوات استثمارية أكثر ربحية. واستنادًا إلى عادات ومعتقدات راسخة، لا يزال الفيتناميون يحتفظون بعادة تخزين سبائك الذهب في منازلهم. ولن يشجع الناس على تدفق الذهب إلى الاقتصاد إلا عندما يدركون أن ادخار رأس المال في الذهب ليس بفائدة استثمار المال في الاقتصاد، بل هو استثمار أقل ربحية. ومن المفهوم أن ضخ الأموال في تخزين الذهب يعكس أنهم في وضع "دفاعي". لذا، فإن حثّهم على التخلي عن هذا الوضع "الدفاعي" يتطلب من الدولة والجهات المعنية بناء سوق ذهب مستقرة، وحماية وضمان المصالح المعقولة لمالكي الذهب.

من الضروري السماح لبورصة السلع قريبًا بتداول عقود الذهب الآجلة من خلال العقود الآجلة وعقود الخيارات، أسوة بالدول المتقدمة. يجب على الأعضاء المشاركين استيفاء معايير صارمة، وأن يُسمح لهم باستيراد وتصدير الذهب (وفقًا لمواصفات عقود الذهب الآجلة القياسية الصادرة عن بورصة السلع).

السماح بإنشاء صناديق استثمارية للذهب (ETF[1]) كأداة مالية دولية. كما يمكن شراء وبيع شهادات الصناديق في بورصة السلع، مما يشجع الناس على إيداع الذهب والاستثمار في الإنتاج والأعمال التجارية والاستثمار، بدلاً من حيازة سبائك الذهب. إذا تم شراء وبيع صناديق الاستثمار المتداولة، والمشاركة في العقود الآجلة والمستقبلية والخيارات في السوق العالمية، والسماح لها باستيراد وتصدير الذهب، فإن احتياطيات الذهب في هذه الصناديق ستلعب دوراً كصندوق استقرار، مما يخفف الضغط على بنك الدولة عند ارتفاع الأسعار، ويساعد على خلق بيئة اقتصادية كلية مستقرة.

المصدر: https://baoquocte.vn/nhom-nghien-cuu-de-xuat-loat-giai-phap-giai-phap-phat-trien-thi-truong-vang-276827.html