ويأتي هذا التطور في سياق تمايز سوق الأوراق المالية حسب مجموعات الصناعات، مما يظهر توقعات معينة للمستثمرين بشأن القوة الداخلية للمؤسسات، فضلاً عن العوامل الداعمة من بيئة الأعمال.
عمليات مستقرة وقطاعات الأعمال تحافظ على زخم النمو
في الربع الثاني من عام 2025، من المتوقع أن تحقق ماسان ربحًا قبل توزيع الأرباح على مساهمي الأقلية (NPAT Pre-MI) يبلغ حوالي 1,500 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تقارب 60% عن الفترة نفسها من العام الماضي. وهذا هو الربع الثالث على التوالي الذي تسجل فيه الشركة زيادة في الأرباح مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، مما يُظهر تحسنًا ملحوظًا في كفاءة التشغيل بعد إعادة هيكلة محفظة أعمالها.
في قطاع التجزئة، واصلت شركة وينكومرس (WCM) توسيع شبكتها بافتتاح 257 متجرًا جديدًا خلال الأشهر الخمسة الأولى من العام، وهو ما يعادل نحو 40% من خطة افتتاح فروع جديدة للعام بأكمله. ويتم الترويج للأنشطة في المناطق الريفية في ظل تزايد طلب المستهلكين، مما يُهيئ الظروف للشركات لاستغلال المزيد من إمكانات السوق.
 |
| يستقطب وين مارت العديد من العملاء ببرنامج خصم على السلع الأساسية بمناسبة افتتاحه. |
في قطاع السلع الاستهلاكية، تُطبّق شركة ماسان كونسيومر (MCH) استراتيجيةً لتعزيز الجودة في الربع الثاني، لا سيما مع خط إنتاج "المطعم الآسيوي" تحت العلامة التجارية أوماتشي. إضافةً إلى ذلك، تُواصل الشركة سياسة توزيع الأرباح بمستوى توزيع مُعتمد من قِبَل المساهمين لعام 2025 (بحد أقصى 60%، أي ما يُعادل 6000 دونج للسهم).
واصلت إيرادات شركة ماسان ميت لايف (MML) نموها في الربع الأول من عام 2025، حيث لعب قطاع اللحوم المصنعة دورًا رئيسيًا. وتحتل MML حاليًا المركز الأول في حصة سوق البروتين الحيواني عبر نظام WinCommerce للبيع بالتجزئة. وإلى جانب أنشطتها التجارية، تعمل MML أيضًا على تعزيز تطبيق التكنولوجيا في تربية الماشية لتحسين كفاءة الإنتاج. وقد نجحت هذه الوحدة في نشر تكنولوجيا لزيادة إنتاجية تربية الخنازير، مما ساهم في زيادة قطيع الخنازير المخصصة للحوم بحوالي 24,000 خنزير سنويًا.
في قطاع التعدين، من المتوقع أن تُحسّن شركة ماسان للمواد عالية التقنية (MSR) نتائجها المالية وتتجنب الخسائر في الربع الثاني بفضل انتعاش أسعار بيع منتجاتها، مثل مادة APT. ويرى بعض المحللين أن MSR قد تُسهم إيجابًا في أرباح ماسان المجمعة مجددًا هذا العام.
العوامل الداعمة لسهم MSN في الفترة القادمة
في النصف الثاني من عام 2025، من المتوقع أن يستمر عدد من السياسات واتجاهات السوق في تسهيل عمليات الشركات في قطاع التجزئة الاستهلاكية. وتحديدًا، من شأن تمديد سياسة تخفيض ضريبة القيمة المضافة حتى نهاية عام 2026، وتطبيق معدل ضريبة 8% بدلاً من 10% على السلع الأساسية، أن يُسهم في دعم القوة الشرائية وتشجيع الاستهلاك المحلي. ويُعد هذا عاملًا بارزًا للشركات التي تمتلك منظومات واسعة النطاق للتجزئة الاستهلاكية، مثل ماسان.
 |
| يتسوق العملاء للحصول على منتجات اللحوم النظيفة في MEATDeli |
مؤخرًا، لم تُدرج MSCI فيتنام ضمن قائمة ترقيات أسواق الأسهم. مقارنةً بمؤشر FTSE Russell، تُطبّق MSCI معايير تقييم أكثر صرامة. في الوقت نفسه، تُعتبر FTSE Russell من أعرق المؤسسات العالمية في بناء المؤشرات، بما في ذلك مؤشرات الأسهم، ويمكن أن يُسهم ترقيتها من قِبل هذه المؤسسة في جذب تدفقات رأس المال الأجنبي، وخاصةً من صناديق الاستثمار الكبيرة.
في جلسة الأسئلة والأجوبة بالجمعية الوطنية في 19 يونيو/حزيران، صرّح وزير المالية نجوين فان ثانغ بأنّ تطوير سوق الأسهم هدفٌ يجب تحقيقه بحلول عام 2025، بهدف تطوير قنوات تعبئة رأس المال للاقتصاد. وبناءً على ذلك، من المتوقع أن يشهد السوق تحسيناتٍ تُلبي معايير مؤسسات التصنيف الائتماني.
تُقدّر شركة سايغون- هانوي للأوراق المالية (SHS) أنه في حال ترقية فيتنام، يُمكنها جذب حوالي 9 مليارات دولار من صناديق الاستثمار العالمية، بما في ذلك حوالي 800 مليون دولار من صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع مؤشر فوتسي راسل، وملياري دولار من صناديق سلبية أخرى، وما بين 4 و6 مليارات دولار من صناديق نشطة. ويميل هذا التدفق الرأسمالي إلى التركيز على أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة ذات السيولة العالية والمساحة الكافية للملكية الأجنبية، وهي خصائص تُلبيها حاليًا بعض الأسهم، مثل MSN.
تُعطي شركات الأوراق المالية الكبرى حاليًا تقييمات إيجابية لأسهم MSN. وبناءً على ذلك، توصي VCBS بشراء السهم، بسعر مستهدف قدره 93,208 دونج فيتنامي للسهم، أي أعلى بنسبة 42% من سعر السوق وقت إعداد هذا التقرير. تُقيّم KBSV السهم وفقًا لنموذج SoTP عند 100,000 دونج فيتنامي للسهم، مع افتراض نمو ثنائي الرقم في أسهم MCH وWCM وMML.
شركة الأوراق المالية | السعر المستهدف (دونج/سهم) | توصية | أساس التقييم / الملاحظات |
فيتكاب | 100,000 | يشتري | طريقة SoTP. يأتي النمو من MCH وWCM وMML؛ بانخفاض 7% على أساس سنوي نتيجةً لزيادة خصم المجموعة (15%). بافتراض أن MSN مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية. |
في سي بي إس | 93,208 | يشتري | التقييم مبني على توقعات أرباح WCM وMCH وMML، والسياسة الضريبية الداعمة للاستهلاك المحلي. نمو المنظومة والاستفادة من تخفيض ضريبة القيمة المضافة حتى عام ٢٠٢٦. |
كي بي إس في | 100,000 | يشتري | تقييم SoTP؛ الحالة الأساسية: نمو مزدوج الرقم في WCM وMCH وMML. |
ومع ذلك، أشار المحللون أيضًا إلى عدد من العوامل التي يجب مراقبتها، بما في ذلك التعافي غير المتكافئ للاستهلاك المحلي، وزيادة المنافسة في قطاع السلع الاستهلاكية سريعة الاستهلاك - التجزئة، والمخاطر الجيوسياسية التي قد تؤثر على سلسلة التوريد.
إن تجاوز أسهم MSN لذروتها المتوقعة لعام 2025 يعكس تقدير السوق لجهود إعادة هيكلة الشركة وكفاءتها التشغيلية. في ظل بيئة أعمال متغيرة، سيشكل الحفاظ على استراتيجية حذرة، والتركيز على المجالات الرئيسية، والاستفادة الفعالة من العوامل الاقتصادية الكلية الداعمة، أساسًا قويًا لماسان للحفاظ على زخم نمو مستدام.
المصدر: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-co-phieu-tieu-dung-ban-le-vuot-dinh-nam-2025-d314414.html
تعليق (0)