ตลาดการเงินที่ยั่งยืนรอรับแรงกระตุ้นจากนโยบาย

แนวโน้มที่อาจเกิดขึ้นและหลีกเลี่ยงไม่ได้

ตลาดการเงินยั่งยืนระดับโลกกำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยขนาดรวมของพันธบัตรยั่งยืนมีมูลค่าสูงถึง 1,100 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งภูมิภาคเอเชีย แปซิฟิก มีสัดส่วน 238 พันล้านเหรียญสหรัฐ (เทียบเท่า 23%)

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ การขยายตัวอย่างรวดเร็วของตลาดพันธบัตรยั่งยืนนั้นเป็นผลมาจาก "ห่วงโซ่วิวัฒนาการเชิงตรรกะ" จากพันธบัตรสีเขียว พันธบัตรเพื่อสังคม พันธบัตรเพื่อความยั่งยืน ไปจนถึงพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับความยั่งยืนและพันธบัตรแปลงสภาพ

ในเวียดนาม ตลาดพันธบัตรมีขนาดเพิ่มขึ้นสามเท่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา จาก 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2558 เป็นมากกว่า 140 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม พันธบัตรสีเขียวคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1%

ตลาดพันธบัตรของเวียดนามมีขนาดเพียงประมาณ 27% ของ GDP ซึ่งถือเป็นระดับที่ต่ำมากเมื่อเทียบกับหลายประเทศในภูมิภาค จากการคำนวณพบว่า หากตลาดพันธบัตรเวียดนามสามารถบรรลุค่าเฉลี่ยของภูมิภาค ตลาดพันธบัตรเวียดนามจะสามารถดูดซับมูลค่าพันธบัตรที่ยั่งยืนได้มากกว่า 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แม้ว่าตลาดการเงินที่ยั่งยืนของเวียดนามจะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา แต่ก็ถือว่ามีศักยภาพที่จะก้าวข้ามขีดจำกัดได้อย่างมาก หากกรอบทางกฎหมายและนโยบายสนับสนุนที่เหมาะสมเสร็จสมบูรณ์ในเร็วๆ นี้

ตลาดการเงินที่ยั่งยืนในเวียดนามมีโอกาสขยายตัวมากมาย

ในการประชุมเชิงปฏิบัติการเมื่อเร็วๆ นี้ “Vietnam Sustainable Finance 2025: บรรลุมาตรฐานสีเขียวระดับสากลและระดับเวียดนาม” คุณเบอร์ทรานด์ จาบูเลย์ ผู้อำนวยการฝ่าย Sustainable Finance ประจำภูมิภาคเอเชีย แปซิฟิก S&P Global Ratings กล่าวว่า นับตั้งแต่ปี 2564 เวียดนามได้เริ่มออกผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ยั่งยืน เช่น พันธบัตรสีเขียวและพันธบัตรสีน้ำเงิน ซึ่งมีส่วนช่วยสร้างรากฐานให้กับตลาดนี้ อย่างไรก็ตาม เพื่อก้าวต่อไป จำเป็นต้องมีการดำเนินการอย่างจริงจังมากขึ้นจากทั้งภาครัฐและเอกชน

นายเบอร์ทรานด์เน้นย้ำว่า หากต้องการประสบความสำเร็จในการเดินทางสู่การพัฒนาอย่างยั่งยืน เวียดนามต้องอาศัยความมุ่งมั่นอย่างแรงกล้าจาก รัฐบาล ต่อเป้าหมายระดับชาติ เช่น การปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ และการสนับสนุนที่กำหนดโดยระดับชาติ (NDC)

ระบบการกำกับดูแลที่โปร่งใสและทำหน้าที่เป็นผู้ตัดสินที่ยุติธรรมคือกุญแจสำคัญ ขณะเดียวกัน รัฐจำเป็นต้องสร้างแรงจูงใจทางเศรษฐกิจ เช่น เงินอุดหนุน แรงจูงใจทางภาษี และส่งเสริมความร่วมมือในระดับภูมิภาค โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการพัฒนาโครงข่ายไฟฟ้าที่เชื่อมโยงกัน นอกจากนี้ ยังจำเป็นต้องเสริมสร้างศักยภาพของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียและส่งเสริมนวัตกรรมในการแก้ปัญหาอย่างยั่งยืน

“การพัฒนาอย่างยั่งยืนไม่ได้หมายถึงแค่การลดการปล่อยคาร์บอนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการปกป้องทรัพยากรน้ำ ระบบนิเวศ และการควบคุมมลพิษทางสิ่งแวดล้อมด้วย” นายเบอร์ทรานด์กล่าว

สิ่งกีดขวางที่ต้องกำจัด

จากมุมมองของหน่วยงานบริหารจัดการ คุณหวู ชี ดุง ผู้อำนวยการฝ่ายความร่วมมือระหว่างประเทศ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศเวียดนาม กล่าวว่า เวียดนามได้ดำเนินการตามกรอบกฎหมายเบื้องต้นแล้ว โดยการออกคู่มือการออกพันธบัตรสีเขียวตามมาตรฐานอาเซียน อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงประสบปัญหาเนื่องจากขาดรายชื่อพันธบัตรสีเขียวอย่างเป็นทางการ แนวทางปฏิบัติทางเทคนิคเฉพาะ และกรอบกฎหมายที่สอดคล้อง

คุณเหงียน ตุง อันห์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินเชื่อและบริการทางการเงินที่ยั่งยืน FiinRatings ให้ความเห็นว่าปัจจุบันธนาคารพาณิชย์เป็นกลุ่มผู้นำในการออกพันธบัตรสีเขียว องค์กรที่ไม่ใช่ธนาคารพาณิชย์บางแห่งได้ดำเนินการเตรียมการภายในเรียบร้อยแล้ว แต่ยังคงลังเลที่จะออกพันธบัตรเนื่องจากไม่มีรายการจัดประเภทพันธบัตรสีเขียว ซึ่งนำไปสู่ความเสี่ยงที่จะถูกจัดประเภทว่า "ไม่เหมาะสม" เมื่อมีการออกกรอบกฎหมายฉบับเต็ม

นอกจากนี้ สินเชื่อสีเขียวกำลังได้รับความนิยมเพิ่มมากขึ้น เนื่องมาจากกลไกการให้สินเชื่อที่ยืดหยุ่น และการสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารและสถาบันการเงินระหว่างประเทศ

“เพื่อให้ตลาดพันธบัตรที่ยั่งยืนเติบโตได้อย่างแท้จริง จำเป็นต้องพัฒนาพอร์ตโฟลิโอการจำแนกประเภทพันธบัตรสีเขียวแบบซิงโครนัส กลไกจูงใจ และระบบประเมินผลกระทบ คาดการณ์ว่าตั้งแต่ปี 2568 เป็นต้นไป เมื่อมีการออกกรอบกฎหมายที่สมบูรณ์ ตลาดพันธบัตรสีเขียวและเชื่อมโยงกับความยั่งยืนจะมีความคึกคักมากขึ้น” นายตุง อันห์ กล่าว

นายบุ่ย กวาง ซุย - CFA รองหัวหน้าฝ่ายการลงทุนด้านการเงินเพื่อสภาพภูมิอากาศ บริษัท ResponsAbility Investments AG ชี้ให้เห็นถึงความยากลำบากจากภาคธุรกิจว่า ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดคือความสามารถในการบูรณาการกลยุทธ์การปรับตัวต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศเข้ากับการดำเนินงานหลัก และการขาดระบบเกณฑ์ที่ชัดเจนในการวัดประสิทธิภาพ “สีเขียว” ซึ่งทำให้ความโปร่งใสและความน่าเชื่อถือในกระบวนการระดมทุนลดลง

วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมเสียเปรียบเป็นพิเศษเนื่องจากขาดความสามารถในการพัฒนากรอบการเงินสีเขียว จัดทำรายงานผลกระทบ และเปิดเผยข้อมูลตามที่จำเป็น

คุณ Pham Ngoc Khang ผู้อำนวยการทั่วไปของ Home Credit Vietnam ฝ่ายผู้ออกตราสารหนี้ กล่าวว่า สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารกำลังเผชิญกับความท้าทายในการสร้างกลยุทธ์ ESG ที่ชัดเจนควบคู่ไปกับการรักษาประสิทธิภาพทางการเงิน นอกจากนี้ การขาดมาตรฐานเฉพาะสำหรับกลุ่มนี้ รวมถึงนโยบายที่ส่งเสริมการบริโภคอย่างยั่งยืนสำหรับลูกค้ากลุ่มใหญ่ กำลังทำให้การเข้าถึงเงินทุนสีเขียวเป็นเรื่องยาก

แม้จะมีความท้าทายมากมาย แต่ผู้เชี่ยวชาญต่างเห็นพ้องต้องกันว่าตลาดการเงินที่ยั่งยืนในเวียดนามกำลังเผชิญกับโอกาสอันยิ่งใหญ่ นายเหงียน ดินห์ โธ รองผู้อำนวยการสถาบันกลยุทธ์และนโยบายด้านการเกษตรและสิ่งแวดล้อม แจ้งว่า กระทรวงการคลังกำลังประสานงานกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเพื่อออกบัญชีรายชื่อประเทศที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมในเร็วๆ นี้ ควบคู่ไปกับการศึกษาสิทธิประโยชน์ทางภาษีและปรับปรุงสภาพแวดล้อมการลงทุนเพื่อดึงดูดเงินทุนทั้งในและต่างประเทศ

เขายังเสนอให้มีการกระจายตราสารทางการเงินที่ยั่งยืน เช่น พันธบัตรแปลงสภาพ พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับความยั่งยืน สินเชื่อที่ยั่งยืน... เพื่อให้เหมาะกับความต้องการที่หลากหลายของนักลงทุนและธุรกิจ

แสงจันทร์

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/thi-truong-tai-chinh-ben-vung-cho-cu-hich-chinh-sach/20250623094935690