เร่งกระบวนการขจัด “อุปสรรค” ของนักลงทุนต่างชาติ

กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าตลาดพัฒนาแล้วส่งผลให้ตลาดหุ้นเวียดนามและอีกหลายประเทศในภูมิภาคต้องเผชิญกับการถอนเงินทุนสุทธิจากต่างประเทศ ความพยายามในการปรับปรุงและรากฐานเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคงอาจเป็นปัจจัยที่ทำให้เวียดนามเป็นจุดหมายปลายทางเมื่อกระแสเงินทุนไหลกลับ

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในร่างใหม่

หลังจากผ่านไปเกือบ 4 เดือนนับตั้งแต่มีการประกาศ ร่างหนังสือเวียนแก้ไขและเพิ่มเติมหนังสือเวียน 4 ฉบับเกี่ยวกับธุรกรรม การลงทะเบียน การฝากและการหักบัญชี การดำเนินงานของบริษัทหลักทรัพย์ และการเปิดเผยข้อมูล ได้รวบรวมความเห็นจากหน่วยงานที่ได้รับผลกระทบเสร็จสิ้นแล้ว

ตามประกาศ กระทรวงการคลัง ได้มีการรวบรวมและรับฟังความคิดเห็น จากนั้นจึงจัดทำเป็นร่างสุดท้ายโดยมีการเปลี่ยนแปลงสำคัญหลายประการ โดยเฉพาะเนื้อหาที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมของนักลงทุนต่างชาติ

ภายใต้กฎระเบียบใหม่นี้ นักลงทุนสถาบันต่างชาติสามารถซื้อหลักทรัพย์ได้โดยไม่ต้องมีเงินในบัญชี 100% อัตราส่วนมาร์จิ้นที่กำหนดจะถูกกำหนดโดยบริษัทหลักทรัพย์ (CTCK) โดยพิจารณาจากการประเมินความน่าเชื่อถือของลูกค้าของบริษัทเอง

อย่างไรก็ตาม ผังการชำระเงินที่สร้างขึ้นจากร่างฉบับใหม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เมื่อเทียบกับฉบับแรก เวลาที่นักลงทุนต้องมีเงินในบัญชีเพียงพอก่อนที่สมาชิกผู้รับฝากจะยืนยันผลการทำธุรกรรมกับ Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) ได้ขยับจากประมาณ 14.30 น. ของวันทำการ T+1 (หลังจากซื้อขาย 1 วัน) เป็นช่วงเช้าตรู่ของวันทำการ T+2 ดังนั้น นับจากเวลาที่องค์กรต่างประเทศต้องมีเงินในบัญชีจนถึงเวลาที่ได้รับหลักทรัพย์ จึงเหลือเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมงเท่านั้น

นายบุ้ย หว่าง ไห่ รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้กล่าวในการประชุมเชิงปฏิบัติการเมื่อต้นเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมาว่า การลดระยะเวลาดังกล่าวมีขึ้นเพื่อให้สอดคล้องกับเกณฑ์ Payment Cycle (DvP) ตามมาตรฐานสากลมากยิ่งขึ้น

นี่เป็นเกณฑ์จำกัดที่ FTSE Russell ชี้ให้เห็นสำหรับตลาดเวียดนาม ร่วมกับเกณฑ์ "การชำระเงิน - ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมที่ล้มเหลว"

เป็นเรื่องปกติในเวียดนามที่จะตรวจสอบว่านักลงทุนมีเงินทุนเพียงพอหรือไม่ก่อนทำธุรกรรมเพื่อความปลอดภัย ส่งผลให้ตลาดไม่มีธุรกรรมที่ล้มเหลว ดังนั้น จึงไม่พิจารณาเกณฑ์ “การชำระเงิน - ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมที่ล้มเหลว” วิธีแก้ปัญหาข้อจำกัดนี้คือการอนุญาตให้บริษัทหลักทรัพย์ให้การสนับสนุนการชำระเงินแก่นักลงทุนสถาบันต่างประเทศ

ในด้านฐานทางกฎหมาย ผู้แทนสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ระบุว่าร่างกฎหมายดังกล่าวเสร็จสิ้นไปแล้วกว่าร้อยละ 95 ดังนั้น ร่างกฎหมายฉบับสุดท้ายหลังจากเผยแพร่ให้ความเห็นแล้วจะส่งต่อเพื่อเผยแพร่และจะมีผลบังคับใช้ในเร็วๆ นี้

ในระยะดำเนินการ บริษัทหลักทรัพย์ต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินทุนเพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านการชำระเงินและยกระดับระบบการบริหารความเสี่ยง คุณเหงียน คัก ไห่ ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายและการควบคุมการปฏิบัติตามกฎระเบียบหลักทรัพย์ของ SSI กล่าวว่า การที่บริษัทหลักทรัพย์ส่วนใหญ่วางแผนที่จะเพิ่มทุนในปี 2567 และ 2568 ถือเป็นก้าวสำคัญในการเตรียมความพร้อมสำหรับเกมใหญ่ครั้งนี้

ปัญหาการดึงดูดกระแสการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศ

นโยบาย แนวทาง และความมุ่งมั่นในการแก้ไขปัญหาการยกระดับตลาดหลักทรัพย์เวียดนามจากตลาดชายแดนสู่ตลาดเกิดใหม่นั้นชัดเจนและได้รับการยอมรับจากองค์กรระหว่างประเทศในช่วงที่ผ่านมา องค์กรหลายแห่งที่มีประสบการณ์ยาวนานในการนำเงินทุนต่างชาติเข้าสู่ตลาดเวียดนาม ต่างเชื่อมั่นว่าการยกระดับอาจเป็นหนึ่งในเหตุการณ์สำคัญที่ทำให้เงินทุนต่างชาติไหลออกล่วงหน้า หากแผนงานการยกระดับมีความชัดเจนและความคืบหน้า

อย่างไรก็ตาม ไม่อาจปฏิเสธได้ว่านักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิในตลาดหุ้นเวียดนามอย่างขยันขันแข็ง โดยมีมูลค่าประมาณ 2.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งใกล้จะทำลายสถิติมูลค่าการขายสุทธิรวมในปี 2566 มากขึ้นเรื่อยๆ

ไม่เพียงแต่เวียดนามเท่านั้น มูลค่าการขายสุทธิของไทยก็ทะลุ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว ดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยร่วงลงต่ำกว่า 1,300 จุด ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปีที่ผ่านมา

เงินไหลเข้าสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่องเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์สหรัฐที่สูงในระยะยาว ขณะที่ค่าเงินของหลายประเทศอ่อนค่าลง ดังนั้น ผู้เชี่ยวชาญจึงมองว่าเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ว่ากองทุนบางแห่งได้เปลี่ยนกลยุทธ์การลงทุนมาลงทุนในตลาดที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าและมีโอกาสมากกว่าในระยะสั้น

นอกจากจะได้รับผลกระทบจากกระแสเงินทุนไหลเข้าทั่วโลกแล้ว ตลาดหุ้นไทยยังเผชิญกับความไม่แน่นอน ทางการเมือง อีกด้วย โดยคาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของ GDP ในปีนี้จะต่ำกว่า 3% ซึ่งผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ระบุเมื่อเร็วๆ นี้ว่ายังไม่เพียงพอที่จะช่วยให้เศรษฐกิจขยายตัวอย่างยั่งยืนในระยะยาว

เพื่อฟื้นฟูตลาด ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน กระทรวงการคลังและหน่วยงานกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์ของไทยได้ประกาศมาตรการที่ค่อนข้างรุนแรง โดยมุ่งเน้นการปรับเงื่อนไขบางประการสำหรับกองทุน ESG ของไทย การใช้อัตราภาษีพิเศษแก่นักลงทุน และการส่งเสริมให้บริษัทจดทะเบียนให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตาม ESG นโยบายการจัดเก็บภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาเพิ่มเติมสำหรับการลงทุนจากต่างประเทศ ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ต้นปี ยังส่งเสริมให้เงินทุนยังคงอยู่ในประเทศอีกด้วย

การดึงดูดเงินทุนทางอ้อมจากนักลงทุนต่างชาติกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นไม่ใช่ปัญหาเฉพาะสำหรับตลาดหุ้นเวียดนามเท่านั้น อย่างไรก็ตาม เสถียรภาพของตัวชี้วัด เศรษฐกิจมหภาค แม้จะเผชิญกับความยากลำบากและความผันผวนของโลก และความมั่นคงในการดำเนินธุรกิจของบริษัทจดทะเบียน จะเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดที่นักลงทุนควรลงทุน

ที่มา: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html