ราคาหุ้น KDH พลิกกลับจากแรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ

บริษัท คังเดียนเฮ้าส์ อินเวสต์เมนท์ แอนด์ เทรดดิ้ง จอยท์ สต๊อก (รหัส KDH) เตรียมเข้าสู่ช่วงเปิดขายโครงการสำคัญๆ หลายโครงการ แต่ผู้ลงทุนต่างชาติยังคงขายหุ้นของบริษัทนี้อย่างต่อเนื่อง

ราคาหุ้น KDH พลิกกลับจากแรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ

บริษัท คังเดียนเฮ้าส์ อินเวสต์เมนท์ แอนด์ เทรดดิ้ง จอยท์ สต๊อก (รหัส KDH) เตรียมเข้าสู่ช่วงเปิดขายโครงการสำคัญๆ หลายโครงการ แต่ผู้ลงทุนต่างชาติยังคงขายหุ้นของบริษัทนี้อย่างต่อเนื่อง

นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิหลังเสนอขายหุ้นเอกชน 110 ล้านหุ้น

ตรงกันข้ามกับความคาดหวังที่ว่าหุ้นจะมีโมเมนตัมการเติบโตเช่นเดียวกับตลาดหลังจากการเพิ่มทุนของบริษัท หุ้น KDH ของ Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company กลับลดลงอย่างกะทันหันอีกครั้งหลังจากช่วงสะสม ตั้งแต่วันที่ 30 ธันวาคม 2024 ถึงวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2025 ราคาหุ้นนี้ลดลง 7.7% จาก 36,150 ดองเป็น 33,350 ดองต่อหุ้น ด้วยการลดลงอย่างต่อเนื่อง KDH จึงซื้อขายต่ำกว่าเส้นแนวรับระยะยาว MA200 ซึ่งเป็นสัญญาณว่าแนวโน้มขาลงอาจดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้

ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2024 Khang Dien House ได้เสนอขายหุ้นแบบส่วนตัวมากกว่า 110 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 27,250 ดอง ทำให้ระดมทุนได้กว่า 3,000 พันล้านดอง โดยบริษัทฯ มีแผนจะใช้เงิน 300 พันล้านดองเพื่อชำระคืนเงินกู้ภายใต้สัญญาสินเชื่อหมายเลข 0116/2021/HDTD -OCB -DN ที่เบิกจ่ายในปี 2024 และ 2025 และเงิน 2,700 พันล้านดองเพื่อสมทบทุนเพิ่มเติมให้กับ Khang Phuc House Investment and Business One Member Co., Ltd. เพื่อให้หน่วยธุรกิจนี้สามารถชำระหนี้ธนาคารได้

อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่มีการเพิ่มทุน นักลงทุนต่างชาติยังคงแสดงแนวโน้มการขายสุทธิหุ้น KDH อย่างต่อเนื่อง ดังนั้น พื้นที่สำหรับนักลงทุนต่างชาติ ณ วันที่ 1 สิงหาคม 2567 จึงเพิ่มขึ้นจาก 85.6 ล้านหุ้น เป็น 132.8 ล้านหุ้น (25 กุมภาพันธ์ 2568) และแนวโน้มการขายสุทธิยังคงแข็งแกร่งในช่วงต้นปี 2568

นอกจากนี้ Vietnam Ventures Limited Fund ซึ่งเป็นหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับกลุ่ม VinaCapital ยังได้จดทะเบียนเพื่อขายหุ้น KDH ทั้งหมดกว่า 7.4 ล้านหุ้น (ในเดือนธันวาคม 2024 กองทุนนี้ขายหุ้น KDH ไปมากกว่า 1.5 ล้านหุ้น) เพื่อลดสัดส่วนการถือครองจาก 0.73% เหลือ 0% ของทุนจดทะเบียน โดยคาดว่าการทำธุรกรรมจะเกิดขึ้นระหว่างวันที่ 25 กุมภาพันธ์ ถึง 26 มีนาคม

ในความเป็นจริง นอกเหนือจากเรื่องราวการสะสมกองทุนที่ดินแล้ว Nha Khang Dien ยังแสดงให้เห็นถึงปัญหาสภาพคล่องของเงินสดเมื่อรักษารูปแบบการขาดดุลทุนที่กินเวลาตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2024 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในปี 2024 เพียงปีเดียว บริษัทบันทึกกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบที่ 4,251.78 พันล้านดอง ซึ่งเป็นมูลค่าติดลบสูงสุดนับตั้งแต่จดทะเบียนในปี 2010

เพื่อให้มีกองทุนสำรองไว้สะสมที่ดิน ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2021 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2024 Khang Dien House มีหนี้สินเพิ่มขึ้น 284.7% เมื่อเทียบกับช่วงต้นงวด คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 5,253 พันล้านดอง เป็น 7,098.1 พันล้านดอง คิดเป็น 36.5% ของส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด (เมื่อต้นงวดมีหนี้สินคงค้างเพียง 1,845.1 พันล้านดอง คิดเป็น 22.6% ของส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด)

การเพิ่มขึ้นของหนี้สินในช่วงระยะเวลาสะสมกองทุนที่ดินของบ้านเคียงเดียนยังทำให้เกิดประเด็นต่างๆ มากมายที่ผู้ลงทุนต้องใส่ใจ โดยเฉพาะอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่เพิ่มขึ้นในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา และการดำเนินการด้านอัตราการขายและการดูดซึมผลิตภัณฑ์ในช่วงเวลาข้างหน้า

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทหลักทรัพย์ VPBank ระบุว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ Khang Dien House เพิ่มขึ้นในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา เนื่องมาจากนักลงทุนได้พัฒนากองทุนที่ดิน ในขณะเดียวกัน การดำเนินโครงการก็ล่าช้ากว่าที่คาดไว้ ทำให้ต้นทุนการลงทุนของโครงการเพิ่มขึ้นเนื่องจากดอกเบี้ยเงินกู้และต้นทุนการเคลียร์พื้นที่เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงเหล่านี้ถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญเมื่อลงทุนในหุ้น KDH

โครงการใหม่กำลังจะเปิดขาย

ย้อนกลับไปในช่วงที่ขาดทุนตั้งแต่ปี 2021 ถึงปัจจุบัน Khang Dien House มีสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและสะสมไว้ โดย ณ สิ้นปี 2024 มูลค่าสินค้าคงคลังรวมอยู่ที่ 22,179.6 พันล้านดอง คิดเป็น 72.1% ของสินทรัพย์รวม โดยมีรายการคงค้างที่เกี่ยวข้องกับโครงการต่างๆ เช่น เขตที่อยู่อาศัย Khang Phuc - Tan Tao มูลค่าคงค้าง 6,858.6 พันล้านดอง, Binh Trung - Binh Trung Dong มูลค่า 4,421.9 พันล้านดอง, Doan Nguyen - Binh Trung Dong มูลค่า 3,662.3 พันล้านดอง, เขตที่อยู่อาศัย Khang Phuc - Binh Hung 11 A มูลค่า 1,816.4 พันล้านดอง, เขตการตั้งถิ่นฐาน Khang Phuc - Phong Phu 2 มูลค่า 1,810.5 พันล้านดอง, Binh Trung Moi - Binh Trung Dong มูลค่า 1,374.2 พันล้านดอง, เขตที่อยู่อาศัย Khang Phuc - An Duong Vuong มูลค่า 684.9 พันล้านดอง เป็นต้น

ตามข้อมูลของบริษัท Agribank Securities บริษัท Khang Dien House เป็นเจ้าของกองทุนที่ดินประมาณ 600 เฮกตาร์ในทำเลสำคัญๆ ในภาคตะวันออกของนครโฮจิมินห์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งแนวโน้มระยะสั้นมาจากโครงการ 2 โครงการที่ร่วมมือกับ Keppel, Emeria และ Clarita ซึ่งมีพื้นที่รวม 11.8 เฮกตาร์ ประกอบด้วยทาวน์เฮาส์และวิลล่าประมาณ 200 หลัง คาดว่าจะเปิดขายในปี 2568 และสร้างรายได้ 9,000 พันล้านดองให้กับ Khang Dien House ในช่วงปี 2568-2569

นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์ VCBS คาดการณ์ว่า จังหวัดนาคางเดียน ยังมีโครงการโซลิน่า (จังหวัดบิ่ญจัน นครโฮจิมินห์) ขนาดพื้นที่ 16.4 เฮกตาร์ ประกอบด้วยทาวน์เฮาส์ 218 หลัง วิลล่า และอพาร์ตเมนต์ 2,000 ยูนิต คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในช่วงปี 2568-2569 และอาจเปิดตัวได้ในปี 2568

จะเห็นได้ว่าการสะสมสินค้าคงคลังในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาส่งผลให้โครงการบ้านเคียงเดียนยังคงมีกระแสเงินสดขาดมือในระยะยาวและต้องเพิ่มหนี้เพื่อชดเชย อย่างไรก็ตาม จากการเตรียมความพร้อมสำหรับการเปิดโครงการ คาดว่าโครงการบ้านเคียงเดียนจะเข้าสู่ช่วงที่กระแสเงินสดกลับมา

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้คืออัตราการดูดซับของผลิตภัณฑ์ที่นาคางเดียนจัดหาให้ เนื่องจากในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 และต้นปี 2025 ตลาดอสังหาริมทรัพย์ในโฮจิมินห์เริ่มแสดงสัญญาณการกลับมา มีนักลงทุนหลายรายเปิดตัวผลิตภัณฑ์สู่ตลาด แต่มีอัตราการดูดซับที่ไม่มากนัก ดังนั้น การเปิดขายและอัตราการดูดซับจะเป็นประเด็นที่นาคางเดียนต้องใส่ใจในช่วงเวลาข้างหน้า

ที่มา: https://baodautu.vn/gia-co-phieu-kdh-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html