ธุรกิจแข่งขันกันแปลงหนี้ แปลงพันธบัตรเป็นหุ้น

เมื่อพันธบัตรครบกำหนดกลายเป็นภาระ ธุรกิจหลายแห่งจึงเลือกที่จะออกหุ้นเพิ่มเติมเพื่อชดเชยหนี้ ทำให้ผู้ถือพันธบัตรต้องอยู่ในทางแยก โดยเปลี่ยนจากสถานะเจ้าหนี้ไปเป็นผู้ถือหุ้น

แรงกดดันด้านกระแสเงินสดและหนี้พันธบัตรกำลังบังคับให้ธุรกิจจำนวนมากต้องหาทางแก้ไขเพื่อแปลงพันธบัตรเป็นหุ้น - ภาพ: QUANG DINH

เพื่อแก้ปัญหาภาระหนี้สิน ภาคธุรกิจต่างๆ ต่างใช้ประโยชน์สูงสุดจากการแปลงพันธบัตรเป็นหุ้น รวมถึง "เจ้าใหญ่" จำนวนมากที่ได้อนุมัติแผนการออกหุ้นแปลงสภาพในอนาคตอันใกล้นี้

ธุรกิจ “แปลงหนี้เป็นทุน”

การสับเปลี่ยนหนี้เป็นทุนเป็นกิจกรรมทางการเงินที่พบเห็นได้ทั่วไปใน โลก และกลายเป็นกระแสยอดนิยมในเวียดนามในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจที่ประสบปัญหา

ซึ่งบรรดา “ผู้ยิ่งใหญ่” ในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ต่างก็ดำเนินการแลกเปลี่ยนพันธบัตรเป็นหุ้นเพื่อปรับปรุงงบดุลของตนอยู่

การประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งพิเศษที่จัดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้โดย บริษัท Novaland (รหัสหุ้น: NVL) ได้อนุมัติการออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวนกว่า 168 ล้านหุ้น เพื่อแลกหนี้มูลค่ากว่า 2,645 พันล้านดองให้กับเจ้าหนี้ 3 ราย ได้แก่ NovaGroup (2,527 พันล้านดอง) Diamond Properties (112 พันล้านดอง) และ Ms. Hoang Thu Chau (6,6 พันล้านดอง)

โนวาแลนด์ระบุว่าเจ้าหนี้ทั้งสามรายนี้ได้นำหุ้นของตนไปจำนำเพื่อชำระหนี้ที่มีหลักประกัน เพื่อให้บริษัทสามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันในการชำระหนี้ในช่วงเวลาที่ยากลำบากนี้ และสามารถดำเนินธุรกิจได้อย่างต่อเนื่อง เจ้าหนี้เหล่านี้ได้บรรลุข้อตกลงในหลักการที่จะแลกเปลี่ยนหนี้กับโนวาแลนด์แล้ว

นอกจากนี้ ผู้ถือหุ้นโนวาแลนด์ยังได้อนุมัติแผนการออกหุ้นมากกว่า 151 ล้านหุ้น ในราคาเสนอขายหุ้นละ 40,000 ดองเวียดนาม เพื่อแลกกับเงินต้นคงค้างทั้งหมดของพันธบัตรรัฐบาล 13 รหัส พันธบัตรเหล่านี้ออกในปี 2564 และ 2565 โดยมีระยะเวลาครบกำหนดชำระหลักในปี 2566 - 2568 โดยมีมูลค่าเงินต้นคงค้างรวมทั้งสิ้น 6,074 พันล้านดองเวียดนาม

นอกจากนี้ บริษัท ฮวง อันห์ เจีย ลาย จอย ท์ สต็อก (รหัสหุ้น: HAG) ยังแลกเปลี่ยนหนี้เป็นหุ้นอีกด้วย โดยได้ปรึกษาหารือกับผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนหนี้โดยการออกหุ้นจำนวน 210 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 12,000 ดองเวียดนาม ดังนั้น หนี้ 12,000 ดองเวียดนามจะถูกแปลงเป็นหุ้นที่ออกใหม่ 1 หุ้น

นายฮวง อันห์ ซาลาย กล่าวว่า นี่เป็นก้าวต่อไปในแผนงานการจัดการหนี้พันธบัตรที่มีมูลค่ารวมเกือบ 6,600 พันล้านดอง ซึ่งออกจำหน่ายตั้งแต่ปี 2559 โดยหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2567 หนี้ดังกล่าวจะถูกแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม โดยมีเงินต้นคงเหลือ 2,150 พันล้านดอง (กลุ่ม A) และ 2,000 พันล้านดอง (กลุ่ม B) ตามลำดับ

หลังจากการออกพันธบัตร ผู้ถือพันธบัตรของ Hoang Anh Gia Lai จะกลายเป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทหลายอุตสาหกรรมแห่งนี้

ในทำนองเดียวกัน บริษัท Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (รหัสหุ้น: HQC) ยังได้เสนอแผนแลกเปลี่ยนหนี้โดยการออกหุ้นเพิ่มเติมเพื่อชดเชยหนี้อีกด้วย

ตามแผนดังกล่าว ฮวง กวน จะออกหุ้นจำนวน 50 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 10,000 ดอง เพื่อแลกกับหนี้จำนวน 500,000 ล้านดอง โดยหนี้จำนวน 212,000 ล้านดองของฮวง กวน ที่มีต่อบริษัท ไฮ พัท อินเวสต์เมนต์ จอยท์ สต็อก คอมพานี จะถูกแปลงเป็นหุ้นจำนวน 21.2 ล้านหุ้น คิดเป็น 3.38% ของหุ้นที่ถือครองหลังการออกหุ้น

ก่อนหน้านี้ ธุรกิจบางแห่งในอุตสาหกรรมการก่อสร้างยังประสบความสำเร็จในการแปลงหนี้จากหนี้ระยะสั้นเป็นหุ้นของบริษัทอีกด้วย

การเจือจางมูลค่าหุ้นในระยะสั้น

ตามที่ตัวแทนของ Novaland เปิดเผย เงินต้นคงค้างของพันธบัตรรายบุคคลส่วนใหญ่นั้นคงค้างมาตั้งแต่ปี 2566 จนถึงปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม เนื่องมาจากสถานการณ์ทางธุรกิจที่ยากลำบากและแรงกดดันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Novaland จึงไม่สามารถปฏิบัติตามพันธสัญญาที่มีต่อผู้ถือพันธบัตรได้

ดังนั้นควบคู่ไปกับแนวทางการปรับโครงสร้างหนี้และแผนการออกหุ้นเพื่อแลกเปลี่ยนหุ้นกู้ที่ออกใหม่ในครั้งนี้ ผู้ถือหุ้นกู้จะมีทางเลือกที่หลากหลายและเหมาะสมมากขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการของตนเอง

หลังจากดำเนินการตามแผนการออกหุ้นเพิ่มเพื่อแปลงหนี้พันธบัตรแล้ว ทุนจดทะเบียนของ Novaland จะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 21,019 พันล้านดอง อัตราส่วนจำนวนหุ้นที่ออกต่อจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมดอยู่ที่ 7.8%

“ในระยะสั้น การออกหุ้นเพิ่มจะทำให้ผู้ถือหุ้นปัจจุบันเจือจางลง แต่ถือเป็นขั้นตอนที่จำเป็นเพื่อช่วยให้ Novaland ปรับโครงสร้างใหม่ ลดแรงกดดันด้านกระแสเงินสด ปรับปรุงอัตราส่วนความปลอดภัยทางการเงิน และในขณะเดียวกันก็แสดงให้เห็นถึงความปรารถนาดีและมุ่งมั่นที่จะให้อำนาจแก่ทุกฝ่ายอยู่เสมอ” Novaland อธิบาย

ในการพูดคุยกับ Tuoi Tre Online ผู้นำบริษัทอสังหาริมทรัพย์ในนครโฮจิมินห์กล่าวว่า ธุรกิจต่างๆ ที่แข่งขันกันแปลงหนี้และพันธบัตรเป็นหุ้น ถือเป็น "ทางออก" สำหรับธุรกิจที่กำลังดิ้นรนเนื่องจากแรงกดดันในการชำระหนี้

แทนที่จะต้องจ่ายเงินหลายร้อยหรือหลายพันล้านดองในแต่ละปี หรือต้องชำระพันธบัตรขนาดใหญ่ที่ครบกำหนด ธุรกิจต่างๆ จะมีภาระน้อยลงในการแปลงหนี้เป็นทุน ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยปรับปรุงกระแสเงินสด แต่ยังช่วย "ทำให้" งบดุล "สวยงาม" ขึ้นอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุน เขายังเตือนถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นหากภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น นอกจากนี้ การออกหุ้นเพิ่มเพื่อแปลงสภาพอาจทำให้มูลค่าหุ้นปัจจุบันลดลง ซึ่งอาจสร้างความเสียหายแก่ผู้ถือหุ้นรายอื่นได้

“จากการลงทุนที่ปลอดภัยและมีรายได้คงที่ นักลงทุนจะกลายเป็นผู้ถือหุ้นที่ร่วมแบ่งปันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาหุ้น หากธุรกิจยังคงประสบปัญหา ราคาหุ้นอาจลดลง ส่งผลกระทบต่อการลงทุนของพวกเขา” เขากล่าว

ตามข้อมูลจากสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) มูลค่ารวมของพันธบัตรที่จะครบกำหนดในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 อยู่ที่ประมาณ 131,601 พันล้านดอง โดยพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์เพียงอย่างเดียวมีมูลค่า 69,970 พันล้านดอง คิดเป็น 53% ของปริมาณพันธบัตรครบกำหนดทั้งหมด

ที่น่าสังเกตคือ เฉพาะในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2568 เพียงเดือนเดียว มูลค่าพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ที่ครบกำหนดแตะระดับ 17,500 พันล้านดอง ซึ่งเกือบสองเท่าของเดือนกรกฎาคม และถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี

กลับสู่หัวข้อ

ง็อกเฮียน

ที่มา: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm