ตลาดหุ้นเงียบ ปันผล “กระตุ้น” หุ้น
เมื่อวานนี้ (23 สิงหาคม) ตลาดหุ้นปิดตัวขึ้นเล็กน้อย โดยดัชนี VN เพิ่มขึ้น 0.2% มาอยู่ที่ 1,285.32 จุด และดัชนี HNX เพิ่มขึ้น 0.67% มาอยู่ที่ 240.07 จุด อย่างไรก็ตาม จำนวนหุ้น (CP) ที่ลดลงมีราคาสูงกว่าและสภาพคล่องในตลาดก็ต่ำเช่นกัน บนพื้นตลาด HOSE มีการซื้อขายมากกว่า 16,839 พันล้านดอง ขณะที่บนพื้นตลาด HNX มีการซื้อขายมากกว่า 1,320 พันล้านดอง โดยทั่วไป ทั้งดัชนี VN และมูลค่าหลักทรัพย์บนพื้นตลาด HOSE อยู่ในระดับเดียวกับเมื่อกว่า 3 เดือนที่แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มูลค่าการซื้อขายลดลงอย่างต่อเนื่อง และแม้กระทั่งในหลายวันทำการในเดือนกรกฎาคม มูลค่าการซื้อขายบนพื้นตลาด HOSE ก็ลดลงต่ำกว่า 10,000 พันล้านดอง ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2566 ทำให้นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากเกิดความท้อแท้
นักลงทุนรายบุคคลจำนวนมากไม่สนใจเงินปันผลเมื่อซื้อหุ้น
อย่างไรก็ตาม ยังมีหุ้นที่น่าสนใจเมื่อมีข้อมูลเกี่ยวกับเงินปันผลที่สูง ตัวอย่างเช่น Vietnam Gas Corporation (รหัสหุ้น GAS) จะปิดรายชื่อผู้ถือหุ้นเพื่อจ่ายเงินปันผลประจำปี 2566 ในอัตรา 60% ในวันที่ 16 กันยายน เทียบเท่ากับหุ้นละ 6,000 ดอง ด้วยจำนวนหุ้นหมุนเวียนเกือบ 2,300 ล้านหุ้น จำนวนเงินทั้งหมดที่บริษัทวางแผนจะใช้คือ 13,780 พันล้านดอง ในขณะเดียวกัน ผู้ถือหุ้น GAS ในครั้งนี้จะได้รับหุ้นที่บริษัทออกเพื่อเพิ่มทุนในอัตราส่วน 50:1 เทียบเท่ากับผู้ถือหุ้นที่ถือ 50 หุ้นจะได้รับเพิ่มอีก 1 หุ้น ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นนี้เพิ่มขึ้น 10% แม้ว่าหุ้นบลูชิพหลายตัวใน HOSE จะกลับตัวกลับใจก็ตาม
รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน ฮู่ ฮวน มหาวิทยาลัย เศรษฐศาสตร์ นครโฮจิมินห์
ไม่เพียงแต่ GAS เท่านั้น หลายธุรกิจยังจ่ายเงินปันผลในอัตราที่สูงกว่า คือสูงกว่า 100% (เทียบเท่ามากกว่า 10,000 ดองต่อหุ้น) ยกตัวอย่างเช่น บริษัท Vietnam Electric Cable Joint Stock Company (รหัสหุ้น CAV) จ่ายเงินปันผลในอัตรา 100% เมื่อปีที่แล้ว และอัตราเงินปันผลเงินสดนี้ก็จ่ายในปี 2565 เช่นกัน ปัจจุบันราคาหุ้นของ CAV อยู่ที่ 69,900 ดอง หากคงอัตราเงินปันผลไว้ที่ 100% (เทียบเท่า 10,000 ดองต่อหุ้น) อัตราส่วนเงินปันผลต่อราคาหุ้นจะเท่ากับ 14.5% ซึ่งสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์มาก หรือบริษัทอื่นอย่าง Binh Minh Plastics Joint Stock Company (รหัสหุ้น BMP) ได้รักษาอัตราการจ่ายเงินปันผลไว้สูงกว่า 100% เป็นเวลา 4 ปีติดต่อกัน ตั้งแต่ปี 2563 ถึง 2566 และคาดการณ์ว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลที่สูงนี้จะคงอยู่ต่อไปจนถึงปี 2568 โดยอ้างอิงจากราคาหุ้น BMP ปัจจุบันที่ 105,200 ดอง อัตราส่วนเงินปันผลต่อราคาหุ้นเท่ากับ 9.5% ซึ่งสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ ในขณะเดียวกัน Son La Sugarcane Joint Stock Company (รหัสหุ้น SLS) ก็จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดในปี 2566 ในอัตราสูงถึง 150% หรือ 15,000 ดองต่อหุ้น แต่เมื่อเทียบกับราคาหุ้นปัจจุบันที่ 195,500 ดอง อัตราส่วนเงินปันผลต่อราคาหุ้นกลับอยู่ที่ประมาณ 7.6% เท่านั้น
มีเพียงนักลงทุนสถาบันเท่านั้นที่สนใจเรื่องเงินปันผล
แม้ว่าการจ่ายเงินปันผลของบริษัทจดทะเบียนหลายแห่งจะส่งผลดีต่อราคาหุ้นในบางช่วงการซื้อขาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทที่มีอัตราเงินปันผลสูง อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนรายย่อยจำนวนมาก นี่ไม่ใช่ปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจซื้อและถือครองหุ้น ตามกฎข้อบังคับปัจจุบัน ราคาหุ้นจะถูกปรับตามไปด้วย ตัวอย่างเช่น ราคาหุ้น CAV ปัจจุบันอยู่ที่ 69,900 ดอง หากจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด 100% (เทียบเท่า 10,000 ดองต่อหุ้น) ในวันซื้อขายหุ้นที่ไม่ได้รับสิทธิ ราคาหุ้นจะอยู่ที่ 59,900 ดองเท่านั้น สำหรับนักลงทุนหลายราย พวกเขาสามารถเลือกซื้อหุ้นในวันซื้อขายหุ้นที่ไม่ได้รับสิทธิในราคาที่ต่ำกว่า แทนที่จะซื้อล่วงหน้า เพราะต้องรอให้บริษัทจ่ายเงินปันผลสักพัก เนื่องจากหุ้นหลายตัวมีการปรับราคาตามกฎระเบียบ ราคาหุ้นจะปรับตัวกลับขึ้นมาอยู่ในระดับเดิมทันทีก่อนที่จะได้รับเงินปันผล ซึ่งในขณะนั้น นักลงทุนที่ถือครองหุ้นก่อนกำหนดจะได้รับเงินปันผลเต็มจำนวน
คุณฟาน ดุง คานห์ ผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาการลงทุน ธนาคารเมย์แบงก์ อินเวสเมนท์ กล่าวว่า นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ในเวียดนามไม่สนใจเงินปันผล นักลงทุนมักมีทัศนคติในการซื้อขายระยะสั้นและไม่ต้องการถือหุ้นไว้เป็นเวลานาน จึงมุ่งเน้นแต่การประเมินว่าราคาหุ้นมีแนวโน้มจะปรับตัวขึ้นหรือไม่ และในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นเท่าใด... สถานการณ์เช่นนี้ทำให้หลายธุรกิจขาดทุนและไม่ได้จ่ายเงินปันผล แต่นักลงทุนจำนวนมากก็ยังคงซื้อหุ้น ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น ในทางกลับกัน หลายธุรกิจจ่ายเงินปันผลเป็นประจำทุกปี แต่ราคาหุ้นแทบจะไม่เพิ่มขึ้นเลย หรือบางครั้งก็ลดลงด้วยซ้ำ
ในทางตรงกันข้าม เงินปันผลเป็นปัจจัยหนึ่งที่นักลงทุนสถาบันและกองทุนรวมให้ความสนใจ รวมถึงข้อมูลอื่นๆ อีกมากมายในการตัดสินใจเลือกซื้อหุ้น ดังนั้น ในรายงานทางการเงินประจำปีของนักลงทุนสถาบันและกองทุนรวม จึงมีการแสดงรายการรายได้ทางการเงิน ซึ่งรวมถึงเงินปันผลจากการลงทุนในแต่ละปี อย่างไรก็ตาม การที่ธุรกิจจ่ายเงินปันผลสูงเกินไปไม่ใช่สิ่งที่นักลงทุนสถาบันสนับสนุน การที่ธุรกิจจะจัดสรรกระแสเงินสดเพื่อใช้ในการพัฒนาและขยายธุรกิจหรือไม่นั้น เป็นสิ่งสำคัญที่นักลงทุนสถาบันจะต้องพิจารณาในแผนการถือหุ้นระยะยาว
รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน ฮู ฮวน มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์ นครโฮจิมินห์ เห็นด้วยกับความคิดเห็นที่ว่านักลงทุนรายย่อยในประเทศจำนวนมากไม่สนใจเงินปันผลของบริษัทจดทะเบียน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะบริษัทส่วนใหญ่จ่ายเงินปันผลในระดับต่ำ ประมาณ 10-20% (เทียบเท่า 1,000-2,000 ดองต่อหุ้น) โดยเฉพาะหุ้นที่ราคาสูงตั้งแต่ 40,000-50,000 ดองขึ้นไป เงินปันผลในระดับนี้ถือว่าต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับจำนวนเงินที่ใช้ซื้อหุ้น มีเพียงไม่กี่ธุรกิจที่มี "เงินปันผลพิเศษ" ซึ่งมักมุ่งเน้นไปที่กลุ่มผู้ถือหุ้นรายใหญ่หรือธุรกิจขนาดเล็ก ซึ่งผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่เป็นพนักงานของบริษัท... นอกจากนี้ นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ยังคงชอบ "เล่นกระดานโต้คลื่น" ซื้อและขายระยะสั้นเพื่อทำกำไรจากส่วนต่างของราคาหุ้น
นักลงทุนรายใหญ่และกองทุนรวมมักให้ความสำคัญกับเงินปันผลมากกว่านักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตาม องค์กรและกองทุนรวมมักให้ความสำคัญกับกำไรต่อหุ้น (EPS) มากกว่าจำนวนเงินปันผลที่จ่าย EPS ของบริษัทสูงแต่เงินปันผลกลับต่ำ กองทุนรวมและองค์กรต่างๆ ยังสามารถทำกำไรได้ เพราะธุรกิจจะเก็บเงินไว้ลงทุนในการขยายกิจการ และเพิ่มมูลค่าของบริษัทในอนาคต ขณะเดียวกัน หากบริษัทจ่ายกำไรทั้งหมดให้กับผู้ถือหุ้น แสดงว่าไม่มีแผนใช้กระแสเงินสด ไม่มีทิศทางการพัฒนาบริษัท ซึ่งไม่เป็นผลดีในระยะยาว" รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู หวน กล่าว
เงินปันผลสูงกว่าราคาหุ้น
ในอดีต บริษัทขนาดใหญ่ส่วนใหญ่มีอัตราเงินปันผลต่ำ โดยทั่วไปจะอยู่ที่ 10-30% โดยเฉพาะบริษัทที่มีอัตราเงินปันผลสูง การเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันจะเกิดขึ้นกับบริษัทขนาดเล็กที่มีการซื้อขายหุ้นไม่มากนัก ยกตัวอย่างเช่น บริษัท Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (รหัสหุ้น PTG) ได้จ่ายเงินปันผลครั้งแรกในปี 2567 เป็นเงินสดในอัตรา 50% เทียบเท่ากับ 1 หุ้นที่ได้รับ 5,000 ดองเวียดนาม ที่น่าสังเกตคือ เงินปันผลที่ PTG จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นนั้นสูงกว่าราคาหุ้น UPCoM ณ เวลาที่บริษัทจ่ายเงินปันผลถึง 10 เท่า (ราคา 500 ดองเวียดนามต่อหุ้น) หรือบริษัท Joint Stock Company 397 (รหัสหุ้น BCB) ก็จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดในปี 2566 เช่นกันในอัตรา 29.19% ต่อหุ้น (1 หุ้นได้รับ 2,919 ดองเวียดนาม) ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันที่ 700 ดองเวียดนามถึง 4 เท่า...
ที่มา: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm
การแสดงความคิดเห็น (0)