หุ้น: กระแสเงินสดเปลี่ยนตำแหน่ง "เกม" เมื่อเผชิญกับแรงกดดันด้านภาษี

ไฮไลท์อยู่ที่ช่วงซื้อขายที่มีสภาพคล่องกว่า 30,000 พันล้านดอง พร้อมด้วยข้อมูลเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าใหม่ระหว่างเวียดนามและสหรัฐฯ ช่วยให้ VN-Inex เข้าใกล้โซนต้านทางประวัติศาสตร์ที่ 1,400 จุด

ดัชนี VN เริ่มเข้าใกล้แนวต้านทางประวัติศาสตร์ที่ 1,400 จุดแล้ว (ภาพ: เวียดนาม+)

ตลาดหุ้นเวียดนามเพิ่งประสบกับสัปดาห์การซื้อขายที่ตึงเครียดในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ความตื่นเต้นของกระแสเงินสดและการเพิ่มขึ้นของดัชนี VN ร่วมกับความท้าทายด้านมหภาคถือเป็นจุดเปลี่ยน

ไฮไลท์ของตลาดคือช่วงการซื้อขายที่มีสภาพคล่องมากกว่า 30,000 พันล้านดอง พร้อมด้วยข้อมูลเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าใหม่ระหว่างเวียดนามและสหรัฐฯ ด้วยเหตุนี้ ดัชนีทั่วไปของตลาดจึงเริ่มเข้าใกล้โซนต้านทานทางประวัติศาสตร์ที่ 1,400 จุด

สัปดาห์การซื้อขายแรกของเดือนกรกฎาคม ตลาดหุ้นปิดตัวลงโดยมีสีเขียวปกคลุมกระดานอิเล็กทรอนิกส์ ดัชนี VN ปิดสัปดาห์การซื้อขายที่ 1,386.97 จุด หลังจากเพิ่มขึ้น 15.53 จุด (เพิ่มขึ้น 1.13%) ดังนั้น ดัชนีจึงมุ่งหน้าสู่โซนแนวต้านทางจิตวิทยาที่แข็งแกร่งอย่างเป็นทางการที่ราว 1,400 จุด ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่เกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2021

ในทำนองเดียวกัน ดัชนี VN30 เพิ่มขึ้น 0.87% สู่ระดับ 1,488.77 จุด เข้าใกล้โซนต้านทาน 1,500 จุด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดที่บันทึกไว้เมื่อเดือนมีนาคม 2565

จุดสว่างที่สุดของตลาดคือผลตอบแทนจากกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงการซื้อขายวันที่ 3 กรกฎาคม สภาพคล่องในตลาดถูกผลักดันให้อยู่ในระดับสูงมาก โดยปริมาณการซื้อขายใน HoSE เพียงแห่งเดียวเกิน 1.3 พันล้านหุ้น เทียบเท่ากับมูลค่า 30,000 พันล้านดอง ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ สัญญาณนี้แสดงให้เห็นถึงความสนใจในกระแสเงินสดเก็งกำไรระยะสั้นและความคาดหวังของตลาด

ที่น่าสังเกตคือ หลังจากการขายสุทธิมาเป็นเวลานาน นักลงทุนต่างชาติกลับมีการซื้อสุทธิในสัปดาห์ที่น่าประทับใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้น HoSE มูลค่ารวม 5,167 พันล้านดอง การเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่เพียงแต่เป็นแรงกระตุ้นที่สำคัญต่อกระแสเงินทุนเท่านั้น แต่ยังช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนในประเทศเกี่ยวกับศักยภาพของตลาดอีกด้วย

นาย Phan Tan Nhat หัวหน้ากลุ่มวิเคราะห์ของบริษัท Saigon- Hanoi Securities (SHS) วิเคราะห์พัฒนาการของตลาด โดยระบุว่า การฟื้นตัวของตลาดไม่ได้เกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอในทุกกลุ่มอุตสาหกรรม แต่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการหมุนเวียนและความแตกต่างของกระแสเงินสด อย่างไรก็ตาม ความกว้างของตลาดค่อนข้างเป็นไปในเชิงบวกและรักษาการหมุนเวียนการฟื้นตัว

กลุ่มท่าเรือ หลักทรัพย์ อาหารทะเล เกษตรกรรม เทคโนโลยีสารสนเทศ ประกันภัย ธนาคาร ฯลฯ โดยเฉพาะกลุ่มเกษตร (รหัส HAG, ANV) บันทึกการดึงดูดกระแสเงินสดที่น่าประทับใจในการซื้อขายช่วงสุดท้ายของสัปดาห์ ในทางตรงกันข้าม อุตสาหกรรมที่เน้นการส่งออกบางส่วนอยู่ภายใต้แรงกดดันในการปรับตัวที่ชัดเจน "ในขณะที่กลุ่มสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่ม นิคมอุตสาหกรรม... อยู่ภายใต้แรงกดดันในการปรับตัวภายใต้แรงกดดันจากภาษีศุลกากรที่สูง" นายนัทเน้นย้ำ

ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นว่าเงินกำลังแสวงหาโอกาสในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงด้านภาษีน้อยกว่าหรือในภาคส่วนที่เติบโตเป็นของตัวเองและไม่ได้เพิ่มราคาขึ้นมากนัก การเคลื่อนไหวนี้แสดงให้เห็นถึงการปรับตำแหน่งของพอร์ตโฟลิโอจากเงิน "ฉลาด" ที่พยายามปรับตัวให้เข้ากับบริบทใหม่

ทีมวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ Vietcombank Securities (VCBS) เห็นด้วยกับการประเมินข้างต้น และชี้ว่าโมเมนตัมการเติบโตของตลาดนั้นนำโดยหุ้นขนาดใหญ่ (เช่น FPT, HPG) และหุ้นธนาคารชั้นนำ (VCB, ACB , BID) เป็นหลัก อุปสงค์จากหุ้นหลักค่อยๆ แพร่กระจายไปทั่วทั้งตลาด รวมถึงกลุ่มอุตสาหกรรมที่ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงก่อนหน้า (เช่น หลักทรัพย์ที่มีรหัส VIX, HCM... และอสังหาริมทรัพย์ เช่น DIG, PDR, NVL...)

ผลกระทบหลายมิติจากข้อตกลงการค้า

ปัจจัยที่ส่งผลกระทบมากที่สุดต่อจิตวิทยาและกลยุทธ์ของนักลงทุนในระยะยาวคือข้อตกลงการค้าฉบับใหม่กับสหรัฐฯ ข่าวที่ว่าสหรัฐฯ อาจเรียกเก็บภาษีสินค้าเวียดนาม 20% และโดยเฉพาะ 40% สำหรับสินค้าขนส่งจากประเทศอื่นทำให้เกิด “กระแส” ของความระมัดระวัง

นาย Phan Tan Nhat (SHS) กล่าวว่านี่เป็นความท้าทายครั้งใหญ่ เนื่องจากอัตราภาษีสินค้าผ่านแดน 40% จะสร้างแรงกดดัน เนื่องจากเวียดนามเป็นประเทศหนึ่งที่พึ่งพาการส่งออกมากที่สุดในโลก นอกจากนี้ ห่วงโซ่อุปทานในปัจจุบันมีความซับซ้อนมาก โดยบริษัทในประเทศจำนวนมากใช้ส่วนประกอบและวัตถุดิบนำเข้า แรงกดดันต่อดุลการค้าและการนำเข้าและส่งออกจะมีมาก

เพื่อเอาชนะความท้าทายนี้ (ตามเจตนารมณ์ของมติ 68-NQ/TW 2025) วิสาหกิจในประเทศจำเป็นต้องปรับปรุงศักยภาพของตน โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคเศรษฐกิจเอกชนจะต้องลดการพึ่งพาสินค้าจากต่างประเทศ ในบริบทนี้ นาย Nhat กล่าวว่าจำเป็นต้องปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนใหม่ โดยเน้นที่อุตสาหกรรมและบริษัทที่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรน้อยกว่า ซึ่งให้บริการตลาดในประเทศที่มีประชากร 100 ล้านคน

ทางด้านฝ่ายบริหาร ในงานแถลงข่าวประจำวันที่ 3 ก.ค. โฆษกกระทรวงการต่างประเทศกล่าวว่า คณะเจรจาของเวียดนามและสหรัฐฯ กำลังประสานงานกันเพื่อสรุปเนื้อหาการหารือระหว่างผู้นำระดับสูงของทั้งสองประเทศให้ชัดเจนยิ่งขึ้น ขณะเดียวกัน นายกรัฐมนตรี Pham Minh Chinh ยังเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการยึดมั่นตามเป้าหมาย "3 เร่ง" พร้อมทั้งตระหนักถึงความยากลำบากและความท้าทายเมื่อสถานการณ์ระหว่างประเทศมีความซับซ้อน แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนยังคงสูง และเป้าหมายการเติบโต 8% ยังคงเผชิญกับความยากลำบากและแรงกดดันมากมาย

ด้วยเหตุนี้ผู้เชี่ยวชาญจึงมีความเห็นร่วมกันว่าตลาดหุ้นกำลังเข้าสู่ช่วงสำคัญที่เต็มไปด้วยทั้งโอกาสและความเสี่ยง

ในทางเทคนิค นาย Phan Tan Nhat ได้เตือนว่าแนวโน้มระยะสั้นของดัชนี VN คือการรักษาการเติบโตเหนือโซนแนวรับที่ 1,350 จุด อย่างไรก็ตาม ทั้งดัชนี VN และ VN30 ต่างก็อยู่ในภาวะซื้อมากเกินไปในระยะสั้น (ขณะที่ดัชนี VN และ VN30 อยู่ภายใต้แรงกดดันการปรับฐานที่โซนราคา 1,400 จุดและ 1,500 จุด) โซนเหล่านี้เป็นโซนแนวต้านที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ของปี 2021 และ 2022

ในบริบทดังกล่าว จำเป็นต้องปรับกลยุทธ์การลงทุนอย่างยืดหยุ่นและระมัดระวัง นายนัทแนะนำให้นักลงทุนพิจารณาปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุน โดยเน้นที่ธุรกิจที่สามารถต้านทาน "ภาษีศุลกากร" ได้

ที่มา: https://baolangson.vn/chung-khoan-dong-tien-dinh-vi-lai-cuoc-choi-truoc-nhung-ap-luc-thue-quan-5052280.html