ตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับสต็อกผู้บริโภคปลีกที่จะถึงจุดสูงสุดในปี 2025

เมื่อเช้าวันที่ 26 มิถุนายน 2568 หุ้นของกลุ่ม Masan (รหัส: MSN) บันทึกราคาอยู่ที่ 72,000 ดองต่อหุ้น ซึ่งทะลุระดับ 71,900 ดอง ซึ่งเป็นราคาสูงสุดที่เคยเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 14 มีนาคมของปีเดียวกัน

การพัฒนาดังกล่าวเกิดขึ้นในบริบทที่ตลาดหุ้นมีความแตกต่างกันตามกลุ่มอุตสาหกรรม แสดงให้เห็นถึงความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับความแข็งแกร่งภายในขององค์กร ตลอดจนปัจจัยสนับสนุนจากสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ

การดำเนินงานมีเสถียรภาพ ภาคธุรกิจยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโต

ในไตรมาสที่สองของปี 2568บริษัทมาซาน คาดการณ์ว่าจะมีกำไรก่อนหักเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นรายย่อย (NPAT Pre-MI) ประมาณ 1,500 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 60% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน นับเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันที่บริษัทมีกำไรเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้นหลังจากการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอธุรกิจ

ในภาคค้าปลีก WinCommerce (WCM) ยังคงขยายเครือข่ายอย่างต่อเนื่องด้วยร้านค้าใหม่ 257 สาขาในช่วง 5 เดือนแรกของปี ซึ่งคิดเป็นเกือบ 40% ของแผนการเปิดสาขาใหม่ตลอดทั้งปี กิจกรรมในพื้นที่ชนบทกำลังได้รับการส่งเสริมภายใต้บริบทของความต้องการของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น ซึ่งสร้างเงื่อนไขให้ธุรกิจต่างๆ ได้ใช้ประโยชน์จากศักยภาพทางการตลาดที่มากขึ้น

WinMart ดึงดูดลูกค้าจำนวนมากด้วยโปรแกรมส่วนลดสินค้าจำเป็นในโอกาสเปิดตัว

ในส่วนของกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค บริษัท มาซัน คอนซูเมอร์ (MCH) กำลังดำเนินกลยุทธ์พรีเมียมไลเซชั่นในไตรมาสที่สอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับกลุ่มผลิตภัณฑ์ “ร้านอาหารเอเชีย” ภายใต้แบรนด์โอมาจิ นอกจากนี้ บริษัทยังคงรักษานโยบายการจ่ายเงินปันผล โดยกำหนดอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ผู้ถือหุ้นอนุมัติสำหรับปี 2568 (สูงสุด 60% เทียบเท่า 6,000 ดอง/หุ้น)

สำหรับ Masan MEATLife (MML) รายได้ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในไตรมาสแรกของปี 2568 โดยกลุ่มผลิตภัณฑ์เนื้อสัตว์แปรรูปมีบทบาทสำคัญ ปัจจุบัน MML ครองส่วนแบ่งตลาดโปรตีนสัตว์ในระบบค้าปลีก WinCommerce ชั้นนำ นอกจากกิจกรรมเชิงพาณิชย์แล้ว MML ยังส่งเสริมการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีในการเลี้ยงปศุสัตว์เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หน่วยงานนี้ประสบความสำเร็จในการปรับใช้เทคโนโลยีเพื่อเพิ่มผลผลิตการผสมพันธุ์แม่พันธุ์ ซึ่งช่วยเพิ่มจำนวนสุกรเพื่อการบริโภคเนื้อสัตว์ได้ประมาณ 24,000 ตัวต่อปี

ในภาคเหมืองแร่ คาดว่า Masan High-Tech Materials (MSR) จะมีผลประกอบการทางการเงินที่ดีขึ้นและหลีกเลี่ยงภาวะขาดทุนในไตรมาสที่สอง เนื่องจากราคาขายผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น APT ฟื้นตัวขึ้น นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่า MSR อาจเริ่มส่งผลดีต่อกำไรรวมของ Masan อีกครั้งในปีนี้

ปัจจัยหนุนหุ้น MSN ในระยะข้างหน้า

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 คาดการณ์ว่านโยบายและแนวโน้มตลาดหลายประการจะยังคงเอื้ออำนวยต่อการดำเนินธุรกิจของธุรกิจค้าปลีก-อุปโภคบริโภค โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การขยายระยะเวลานโยบายลดหย่อนภาษีมูลค่าเพิ่มออกไปจนถึงสิ้นปี 2569 โดยใช้อัตราภาษี 8% แทน 10% สำหรับสินค้าจำเป็น จะช่วยสนับสนุนกำลังซื้อและส่งเสริมการบริโภคภายในประเทศ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับธุรกิจที่เป็นเจ้าของระบบนิเวศค้าปลีก-อุปโภคบริโภคขนาดใหญ่ เช่น Masan

ลูกค้าซื้อผลิตภัณฑ์เนื้อสัตว์สะอาดที่ MEATDeli

เมื่อเร็วๆ นี้ MSCI ไม่ได้รวมเวียดนามไว้ในรายชื่อหุ้นที่ปรับเพิ่มระดับดัชนี เมื่อเทียบกับ FTSE Russell แล้ว MSCI ใช้เกณฑ์การประเมินที่เข้มงวดกว่า ขณะเดียวกัน FTSE Russell ได้รับการยกย่องว่าเป็นหนึ่งในองค์กรระดับโลกที่มีชื่อเสียงที่สุดในการสร้างดัชนี รวมถึงดัชนีหุ้น และการได้รับการปรับเพิ่มระดับดัชนีโดยองค์กรนี้สามารถดึงดูดเงินทุนต่างชาติ โดยเฉพาะจากกองทุนรวมขนาดใหญ่

ในการประชุมถาม-ตอบของรัฐสภาเมื่อวันที่ 19 มิถุนายน รัฐมนตรีว่าการกระทรวง การคลัง เหงียน วัน ทั้ง กล่าวว่า การยกระดับตลาดหลักทรัพย์เป็นเป้าหมายที่ต้องบรรลุให้ได้ภายในปี 2568 เพื่อพัฒนาช่องทางการระดมทุนสำหรับเศรษฐกิจ ดังนั้น คาดว่าตลาดหลักทรัพย์จะมีการพัฒนาให้สอดคล้องกับเกณฑ์ขององค์กรจัดอันดับ

บริษัทหลักทรัพย์ไซ่ง่อน- ฮานอย (SHS) ประเมินว่า หากปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือ เวียดนามอาจดึงดูดเงินลงทุนจากกองทุนรวมทั่วโลกได้ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงประมาณ 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากกองทุน ETF ที่ติดตามดัชนี FTSE Russell 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากกองทุนแบบพาสซีฟอื่นๆ และ 4-6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากกองทุนแบบแอคทีฟ กระแสเงินทุนนี้มักมุ่งเน้นไปที่หุ้นขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูงและเปิดโอกาสให้นักลงทุนต่างชาติเข้าถือครอง ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะที่หุ้นบางตัว เช่น MSN มีอยู่ในปัจจุบัน

ปัจจุบัน บริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่ให้มูลค่าหุ้น MSN เป็นบวก ดังนั้น VCBS จึงแนะนำให้ "ซื้อ" โดยตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 93,208 ดองเวียดนาม/หุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาตลาด ณ เวลาที่รายงานอยู่ 42% KBSV ประเมินมูลค่าหุ้นตามแบบจำลอง SoTP ที่ 100,000 ดองเวียดนาม/หุ้น โดยสมมติฐานพื้นฐานรวมถึงการเติบโตสองหลักของ MCH, WCM และ MML

บริษัทหลักทรัพย์	ราคาเป้าหมาย (VND/หุ้น)	คำแนะนำ	ฐานการประเมินมูลค่า / หมายเหตุ
เวียดแคป	100,000	ซื้อ	วิธี SoTP การเติบโตมาจาก MCH, WCM, MML ลดลง 7% เมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากส่วนลดกลุ่มที่เพิ่มขึ้น (15%) สมมติว่า MSN มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์จริง
วีซีบีเอส	93,208	ซื้อ	การประเมินมูลค่าอิงตามแนวโน้มกำไรของ WCM, MCH, MML และนโยบายภาษีที่สนับสนุนการบริโภคภายในประเทศ การเติบโตของระบบนิเวศและผลประโยชน์จากการลดภาษีมูลค่าเพิ่มจนถึงปี 2569
เคบีเอสวี	100,000	ซื้อ	การประเมินมูลค่า SoTP กรณีฐาน: การเติบโตสองหลักของ WCM, MCH, MML

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังได้ตั้งข้อสังเกตถึงปัจจัยหลายประการที่ต้องจับตามอง รวมถึงการฟื้นตัวที่ไม่สม่ำเสมอของการบริโภคภายในประเทศ การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในอุตสาหกรรมค้าปลีก FMCG และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทาน

การที่ราคาหุ้นของ MSN ทะลุจุดสูงสุดในปี 2568 สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับของตลาดต่อความพยายามในการปรับโครงสร้างองค์กรและประสิทธิภาพการดำเนินงานของบริษัท ในสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่เปลี่ยนแปลงไป การรักษากลยุทธ์ที่รอบคอบ การมุ่งเน้นในธุรกิจหลัก และการใช้ประโยชน์จากปัจจัยมหภาคสนับสนุนอย่างมีประสิทธิภาพ จะเป็นรากฐานสำคัญที่ทำให้ Masan สามารถรักษาโมเมนตัมการเติบโตอย่างยั่งยืน

ที่มา: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-co-phieu-tieu-dung-ban-le-vuot-dinh-nam-2025-d314414.html