Член Политбюро и премьер-министр Фам Минь Чинь ударяет молотком, завершая торговую сессию на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) 16 мая 2022 года. Фото: VNA
Обзор финансового центра
Согласно Investopedia, финансовый центр — это город или район, где сосредоточены штаб-квартиры многих финансовых учреждений (1). Финансовый центр — это фондовая биржа и другие компании, предоставляющие финансовые услуги. Финансовый центр развивается в районе, поддерживаемом государственными регулирующими органами. Согласно Businessdictionary, финансовый центр — это город или район со следующими характеристиками: 1. Концентрация множества финансовых учреждений; 2. Наличие развитой коммерческой и коммуникационной инфраструктуры; 3. Проведение большого количества внутренних и международных коммерческих транзакций. Таким образом, в целом, подходы совпадают в описании финансового центра как географической области (на уровне города или эквивалентной), в которой финансовый сектор высоко развит, что отражается в концентрации множества крупных банков и финансовых учреждений, развитой инфраструктуре и других факторах, обеспечивающих бесперебойное и быстрое проведение финансовых транзакций.
Финансовые центры способствуют повышению эффективности и распределению финансовых ресурсов. В настоящее время банковская система и финансовые рынки активно развиваются. Однако концентрация финансовых задач в крупном центре позволит улучшить связи между внутренними и международными источниками капитала, улучшить возможности мобилизации капитала для важных проектов и способствовать ускорению экономического развития.
Кроме того, этот финансовый центр привлекает международные финансовые институты и высококачественные прямые иностранные инвестиции (ПИИ). Прозрачная инвестиционная среда, чёткая правовая база и современная инфраструктура могут стать идеальным местом для финансовых корпораций и международных инвесторов, привлекая значительный капитал и способствуя трансферу передовых финансовых технологий и знаний в экономику.
В условиях все более жесткой региональной конкуренции наличие международного финансового центра способствует утверждению роли и положения страны в глобальной экономической сети, тем самым расширяя возможности международного сотрудничества и более глубокого участия в международных финансовых организациях.
Финансовый центр также является местом соединения региональных и международных финансов. Финансовый центр будет взаимодействовать с крупнейшими международными финансовыми центрами региона, чтобы воспользоваться преимуществами управления капиталом и международными финансовыми потоками. Одновременно с этим будут развиваться механизмы финансового и торгового сотрудничества с другими странами, создавая условия для трансграничного притока капитала в страну.
Создание регионального и международного финансового центра будет способствовать диверсификации потоков капитала, откроет возможности для достижения статуса страны с высоким уровнем дохода и будет способствовать устойчивому развитию. Однако это сложная, комплексная и новая задача.
Международный опыт строительства и развития финансовых центров
Нью-Йоркский финансовый центр (США)
Нью-Йорк возник как голландский торговый пост в 1624 году. Его удобное расположение в гавани способствовало развитию торговли. В 1792 году 24 торговца подписали на Уолл-стрит соглашение Баттонвуда, обязуясь выплачивать фиксированные комиссионные за торговлю, что заложило основу для Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) – крупнейшей в мире фондовой биржи. С тех пор Нью-Йорк является одним из крупнейших финансовых центров мира, оказывая влияние на мировые финансы.
Система регулирования города играла жизненно важную роль в сохранении его лидирующих позиций на протяжении веков. Имея многовековую историю становления и развития, система регулирования Нью-Йорка была разработана очень рано. Это создало прочную и обширную основу для менеджеров, переживающих множество глобальных экономических и финансовых кризисов. Нормативная база Нью-Йоркского финансового центра выделяется своей сложностью, всеобъемлющим характером и гибкостью. Система регулирования, регулирующая деятельность Нью-Йоркского финансового центра, включает в себя множество различных законов и подробных нормативных актов по конкретным областям, таким как ценные бумаги, банковское дело, страхование и другие специализированные финансовые сферы. Законы и нормативные акты постоянно обновляются в соответствии с каждым конкретным периодом. Кроме того, защита инвесторов и прозрачность рынка являются главными приоритетами, поскольку компании, зарегистрированные в Нью-Йорке, должны соблюдать строгие правила раскрытия финансовой информации, обеспечивая прозрачность и помогая инвесторам принимать обоснованные решения.
Некоторые типичные законы и нормативные акты, связанные с деятельностью Нью-Йоркского финансового центра, включают Законы о ценных бумагах 1933 и 1934 годов, Закон Додда-Фрэнка, Закон о модельных бизнес-корпорациях, Правила слияний и поглощений и т. д. В частности, Законы о ценных бумагах 1933 и 1934 годов требуют от компаний соблюдения строгих правил раскрытия периодической финансовой информации и важной информации, запрещая инсайдерскую торговлю, то есть использование неопубликованной информации для покупки и продажи ценных бумаг в личных целях. Это помогает обеспечить прозрачность рынка и защищает мелких инвесторов от риска использования информации. Закон Додда-Фрэнка был принят после мирового финансового кризиса 2008 года, требуя от крупных финансовых учреждений регулярного проведения стресс-тестов для оценки устойчивости организации к рыночным шокам. Это помогает предотвратить финансовые кризисы, подобные кризису 2008 года. Закон предусматривает защиту прав потребителей в финансовом секторе, такую как четкое регулирование сложных финансовых продуктов и расширение прав потребителей при подаче жалоб. Закон о модельных компаниях предоставляет компаниям гибкую структуру, позволяя им разрабатывать собственные структуры управления и бизнес-процессы, но при этом соблюдая определённые правила. В Нью-Йорке действует чёткая и прозрачная процедура слияний и поглощений (M&A), защищающая права акционеров компаний, участвующих в сделке, а антимонопольное регулирование гарантирует, что сделки M&A не снижают конкуренцию на рынке.
Финансовый центр Лондон (Великобритания)
Лондон был одним из первых финансовых центров в мире и когда-то сформировал финансовую ось Лондон-Нью-Йорк, позволявшую контролировать финансы всего мира. Промышленная революция в Англии ознаменовала формирование Лондонского финансового центра, когда промышленность бурно развивалась, создавая большой спрос на капитал и финансы. Лондон быстро стал финансовым центром, удовлетворяющим эту потребность. К концу XIX века финансовая группа в лондонском Сити всё больше расширялась, предоставляя финансовые услуги мировой экономике. Международная торговля быстро росла, а банковская система развивалась по всему миру. Лондонский денежный рынок выигрывал от изъятия денег со всего мира для финансирования международной торговли, а Лондонский вексель стал популярным инструментом мировой торговли.
Нормативно-правовая база Лондонского финансового центра обладает рядом выдающихся особенностей, таких как стабильность, гибкость, защита инвесторов и высокая интернациональность. Система общего права является основой английской правовой системы. Эта система формировалась на основе судебных решений, выносившихся на протяжении многих веков, что обеспечивает высокую гибкость и адаптивность для деловой активности, особенно в финансовом секторе. Закон о компаниях регулирует создание, управление и ликвидацию компаний в Великобритании, обеспечивая прозрачность деятельности компаний и защиту прав акционеров. Кроме того, этот закон регулярно изменяется и обновляется в соответствии с развитием рынка и технологий. Защита инвесторов является главным приоритетом в Лондоне, и ряд типичных законов и нормативных актов, таких как Закон о финансовых услугах и рынке, обеспечивает стабильность и справедливость финансового рынка Великобритании, предотвращает мошенничество, а также правила страхования в Великобритании для защиты прав потребителей, гарантирующие справедливую и прозрачную деятельность страховых компаний.
Финансовый центр Сингапур
В отличие от двух давних финансовых центров в Нью-Йорке и Лондоне, Сингапур действительно начал процесс становления финансовым центром Азии после обретения независимости в 1965 году. В 1968 году Сингапур создал Азиатский долларовый рынок, что позволило иностранным банкам работать там. Это решение заложило основу для развития Сингапура как регионального финансового центра. Сингапур постоянно разрабатывает новые финансовые продукты и услуги для удовлетворения потребностей отечественных и иностранных инвесторов. Многие транснациональные компании выбирают Сингапур в качестве своей региональной штаб-квартиры или финансового центра благодаря его политической и социальной стабильности, современной инфраструктуре и квалифицированной рабочей силе, что способствует укреплению позиций Сингапура на мировой финансовой карте. В начале 21-го века Сингапур зафиксировал впечатляющий рост в сфере финансовых услуг. По данным Денежно-кредитного управления Сингапура (2002), активы под управлением увеличились на 11% в период с 2001 по 2002 год. Сингапур является движущей силой большей части слияний и поглощений в регионе. По данным Глобального финансового индекса (2023 г.), финансовый центр Сингапура занимает 4-е место в мире после Нью-Йорка, Лондона и Гонконга (Китай).
Нормативная база Сингапурского финансового центра аналогична базе Лондонского финансового центра, где Сингапур принимает общее право. Общими характеристиками нормативной базы Сингапурского финансового центра являются прозрачность, стабильность, последовательность, постоянное обновление и защита инвесторов с помощью типичных законов, таких как Закон о компаниях, который регулирует процедуры создания, регистрации и ликвидации компаний, устанавливает принципы корпоративного управления, требует раскрытия информации и периодической финансовой отчетности в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО); Закон о финансовых услугах и рынках (FSMA) устанавливает общую правовую базу для надзора и регулирования деятельности на финансовых рынках, включая банковское дело, ценные бумаги, страхование и производные финансовые инструменты, регулирует лицензирование финансовых учреждений, требования к капиталу, операционные стандарты, устанавливает правила для защиты прав инвесторов, повышает прозрачность и справедливость на рынке, регулирует нарушения закона в финансовом секторе, включая мошенничество, манипулирование рынком и отмывание денег; Закон о ценных бумагах регулирует листинг ценных бумаг, торговлю ценными бумагами, выпуск облигаций и производных финансовых инструментов, регулирует деятельность компаний, торгующих ценными бумагами, брокеров и других посредников на рынке ценных бумаг, требуя от листингуемых компаний полного и своевременного раскрытия информации.
Фондовая биржа в Сингапуре_Источник: Bloomberg
На пути к региональному и международному финансовому центру: некоторые вопросы, поднятые с точки зрения политики
Создание регионального и международного финансового центра требует создания прочной, прозрачной и современной правовой базы. Эффективный финансовый центр требует не только совершенной правовой системы, но и благоприятной деловой среды, механизмов защиты инвесторов и эффективного государственно-частного сотрудничества. Ниже приведены некоторые выводы, которые можно сделать из опыта развития региональных и международных финансовых центров.
Во-первых, усовершенствуйте правовую систему.
Одним из важнейших факторов развития финансового центра является создание и совершенствование правовой системы в соответствии с международной практикой и стандартами. Это требует скорейшего завершения разработки правовых норм, касающихся предприятий, ценных бумаг, банковского дела и страхования. Это необходимо не только для повышения совместимости с мировыми стандартами, но и для обеспечения возможности быстрого реагирования на изменения на финансовом рынке. Многие правовые документы, такие как Закон о предприятиях, ценных бумагах, кредитных организациях, страховании и т. д., нуждаются в пересмотре и адаптации с учетом практических потребностей и технологического прогресса. Кроме того, крайне важно принять новые нормативные акты для регулирования новых областей, таких как финансовые технологии (финтех), системное управление рисками и защита персональных данных. В условиях интенсивного развития технологий и тенденций цифровизации отсутствие четких нормативных актов может привести к значительным правовым и финансовым рискам. В частности, согласованность правовых документов является важным фактором создания стабильной правовой среды, привлекающей отечественных и иностранных инвесторов.
Во-вторых, создать благоприятную и прозрачную среду.
Другим не менее важным фактором является улучшение деловой среды за счёт оптимизации административных процедур и снижения затрат предприятий на соблюдение юридических требований. Сложность и высокие затраты на обеспечение соблюдения законодательства часто создают трудности для инвесторов, снижая привлекательность внутреннего финансового рынка. Упрощение процедур может создать благоприятную среду для инвесторов, одновременно повышая их конкурентоспособность на международном рынке. Более того, требование к финансовым учреждениям о полном и своевременном раскрытии информации является необходимым фактором обеспечения прозрачности рынка. Ясность информации способствует укреплению доверия инвесторов, повышению стабильности рынка и привлечению большего капитала международных инвестиционных фондов.
В-третьих, защитите инвесторов.
Для обеспечения устойчивого развития финансового рынка защита прав инвесторов имеет первостепенное значение. Государству необходимо создать достаточно прочный правовой механизм для предотвращения мошенничества, злоупотребления властью или получения личной выгоды в процессе финансовой деятельности. Это включает в себя строгое пресечение нарушений закона со стороны физических лиц и финансовых организаций. Кроме того, создание Фонда защиты инвесторов может сыграть важную роль в защите прав инвесторов при возникновении споров или в случае неплатёжеспособности финансовой организации. Также необходимо использовать соответствующие инструменты страхования для обеспечения защиты инвесторов от нежелательных финансовых рисков.
В-четвертых, содействовать финансовому образованию и повышению осведомленности.
Финансовое образование играет незаменимую роль в принятии обоснованных решений инвесторами, особенно новичками на рынке. Государство и финансовые учреждения должны координировать свою деятельность для организации обучающих программ и семинаров, направленных на повышение финансовых знаний и навыков инвесторов. Более глубокое понимание финансовых продуктов позволит инвесторам легко выявлять инвестиционные риски и возможности, тем самым лучше защищая себя в условиях нестабильного рынка. Повышение осведомленности не только помогает защитить инвесторов, но и формирует компетентное инвестиционное сообщество, способствуя стабильному и устойчивому развитию финансового рынка. Грамотные инвесторы минимизируют рискованные инвестиционные решения, тем самым снижая вероятность возникновения проблем с ликвидностью или системных рисков.
В-пятых, поощрять государственно-частное партнерство (ГЧП).
Государственно-частное партнерство может принести множество преимуществ развитию финансовой инфраструктуры и вспомогательных услуг, связанных с финансовыми центрами. Необходимо создать условия для поощрения участия предприятий частного сектора в строительстве важных инфраструктурных объектов посредством соответствующих форм сотрудничества. Это не только поможет снизить финансовую нагрузку на государственный бюджет, но и откроет возможности развития для предприятий частного сектора и будет способствовать инновациям в финансовой отрасли. Кроме того, объединение ресурсов государственного и частного секторов позволит создать более комплексную и устойчивую финансовую экосистему, отвечающую растущим потребностям развития внутреннего финансового рынка.
Строительство финансового центра является свидетельством престижа и развития экономики. Практика работы финансовых центров в Лондоне, Нью-Йорке, Сингапуре и Гонконге (Китай) наглядно это подтверждает. Исследования в области строительства региональных и международных финансовых центров во Вьетнаме играют важную роль и значение в содействии экономическому росту.
--------------------
(1) Уилл Кентон: «Финансовый центр: что это значит и как это работает», https://www.investopedia.com/terms/f/financial-hub.asp
Источник: https://tapchicongsan.org.vn/web/guest/the-gioi-van-de-su-kien/-/2018/1103002/xay-dung-trung-tam-tai-chinh-khu-vuc-va-quoc-te--kinh-nghiem-quoc-te-va-mot-so-van-de-dat-ra-tu-phuong-dien-chinh-sach.aspx
Комментарий (0)