Резко увеличился приток средств в акции, как со стороны инвесторов, так и непогашенных кредитов компаний, работающих с ценными бумагами. Фото: QUANG DINH
Деньги, «ожидающие» покупки акций, резко растут, маржинальный долг также бьет рекорд
Данные финансовой отчетности компаний, работающих с ценными бумагами, за второй квартал 2025 года показывают, что отечественные инвесторы активно наращивали масштабы своих инвестиций.
В частности, остаток депозитов индивидуальных инвесторов резко увеличился на 35,9% по сравнению с предыдущим кварталом (что эквивалентно примерно 25 700 млрд донгов), в результате чего общая сумма депозитов на конец июня 2025 года составила почти 97 200 млрд донгов.
Примечательно, что этот показатель приближается к историческому максимуму в 104 700 млрд донгов, зафиксированному в конце первого квартала 2024 года. Обратите внимание, что этот поток капитала является исключительно внутренним и не включает потоки капитала от иностранных инвесторов.
Это примечательное событие считается одним из явных сигналов, свидетельствующих о том, что денежный поток, остававшийся вне рынка, начал возвращаться, что демонстрирует ожидания и уверенность в тенденции восстановления и устойчивого роста в предстоящий период.
Между тем объем кредитов (в основном маржинальных) компаний по ценным бумагам во Вьетнаме составляет 303 000 млрд донгов, что является самым высоким показателем за всю историю и превышает рыночный пик в 1 535 пунктов в 2022 году.
В интервью Tuoi Tre Online г-н Труонг Дак Нгуен, инвестиционный директор Blue Horizon Financial, сказал, что в настоящее время многие инвесторы оценивают уровень риска от маржинального долга с помощью знакомого критерия, а именно соотношения непогашенных кредитов к собственному капиталу всей системы компании по ценным бумагам.
Как правило, если коэффициент маржи не превысил установленный законом порог в 200% или не вернулся к историческому максимуму около 130%, его всё ещё можно считать безопасным. Однако это не в полной мере отражает локальные риски каждой компании.
Что касается HSC, то к концу второго квартала собственный капитал HSC составлял более 10 000 млрд донгов, а непогашенный остаток маржинального кредита приближался к 20 000 млрд донгов, что соответствует разрешенному максимуму в 2 раза превышающему собственный капитал.
На долю TCBS, подразделения с самым большим объёмом маржинальной задолженности на рынке, в настоящее время приходится почти 10% от общей непогашенной задолженности всей системы, при этом коэффициент использования составляет 162,5% от собственного капитала. В то же время, VPS, компания с лидирующей долей рынка брокерских услуг, также зафиксировала коэффициент маржи в размере 135,9%.
Г-н Нгуен подчеркнул, что эти цифры показывают, что, хотя весь рынок не превысил технического порога в 200%, многие крупные компании, работающие с ценными бумагами, оказались в состоянии сильного стресса в своих кредитных «комнатах», в результате чего риски проявились раньше, чем обычно осознают инвесторы.
Так стоит ли беспокоиться о напряжении на марже?
В последнее время некоторые ведущие компании, работающие с ценными бумагами, также активно корректировали свои ставки по кредитам. По мнению экспертов, этот шаг способствовал давлению на рынок и стал одной из причин резкой корректировки 29 июля.
Ужесточение маржи сузило возможности инвесторов по использованию финансового рычага, особенно в отношении акций, сильно зависящих от краткосрочных денежных потоков. Когда у них больше нет достаточной покупательной способности от маржинальных кредитов, инвесторы вынуждены сокращать долю в портфеле или активно продавать акции, чтобы снизить финансовое давление, тем самым создавая на рынке эффект распродаж.
«Хотя система технически не перегружена и не достигла своего пика, давление на кредитование очевидно и широко распространено. Это изменит поведение инвесторов, которое уже не столь оптимистично, как во втором квартале», — заявил г-н Чыонг Дак Нгуен.
По словам этого человека, ситуация с ограниченным маржинальным капиталом, безусловно, повлияет на определённую группу акций, особенно на те, которые «следуют за денежным потоком», такие как недвижимость и ценные бумаги. Эта группа акций сильно зависит от спроса со стороны маржинальной торговли, поэтому она легко пострадает от сокращения кредитного пространства.
Напротив, для акций, которые демонстрируют четкую тенденцию к росту, оцениваются на основе фундаментальных показателей и не сильно зависят от краткосрочных денежных потоков, стратегия снижения может по-прежнему удерживать позиции и создавать долгосрочные возможности.
Следует подчеркнуть, что многие компании, работающие с ценными бумагами, всё ещё находятся в оборонительном положении после сильной волатильности акций в начале года и пока не скорректировали свои планы роста, не увеличили капитал или не привлекли заёмный капитал для расширения кредитного пространства. Это объясняет, почему маржинальный лимит приближается к максимальному уровню, но, по мнению г-на Нгуена, это не обязательно является негативным знаком.
Источник: https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm
Комментарий (0)