СГГП
Ожидается, что запуск отдельной биржи корпоративных облигаций поможет повысить прозрачность рынка, тем самым стимулируя восстановление спроса в будущем. Однако после двух недель работы торги на отдельной бирже корпоративных облигаций проходили довольно уныло.
«Товаров» мало
За первую неделю общий объём торгов на площадке составил около 2000 млрд донгов, а за вторую – почти 500 млрд донгов. Основные сделки были связаны с банковскими облигациями: Vietcombank выпустил около 1262 млрд донгов, а BIDV – более 480 млрд донгов. На данный момент на торговой площадке зарегистрировано всего 25 кодов корпоративных облигаций, выпущенных 4 организациями-эмитентами, включая Vietcombank, BIDV, Tradico и Vinfast. Vietcombank участвовал в 15 кодах, а BIDV – в 5 кодах.
Объясняя это затишье, председатель Ханойской фондовой биржи (HNX) г-н Нгуен Зуй Тхинь отметил, что, поскольку на начальном этапе объём «товара» был невелик, после его размещения на централизованных торгах и полного цикла торгов ликвидность постепенно увеличится. Согласно Постановлению правительства № 65/2022 о размещении и торговле корпоративными облигациями, организации-эмитенты обязаны разместить свои облигации на централизованной торговой площадке в течение трёх месяцев с момента официального запуска системы. После запуска площадки торговля отдельными корпоративными облигациями вне её считается незаконной. Таким образом, компаниям требуется время для выполнения процедур, необходимых для размещения корпоративных облигаций на централизованной торговой площадке.
Г-н Тхинь также сообщил, что в настоящее время HNX координирует работу с информационными агентствами, чтобы в ближайшее время вывести на торги около 1000 индивидуальных корпоративных облигаций 500 предприятий-эмитентов с непогашенной задолженностью около 1 миллиона миллиардов донгов. После того, как корпоративные облигации будут выставлены на централизованные торги, ликвидность улучшится, и рынок постепенно восстановится. «На первом этапе ликвидность будет в основном направлена на институциональных инвесторов, поскольку в настоящее время ликвидность рынка только начала восстанавливаться, а затем она распространится и на индивидуальных инвесторов. Когда доверие вернется, на рынке эмиссии появится множество позитивных сигналов, что приведет к оживлению вторичного рынка во второй половине года», — предсказал г-н Тхинь.
Г-н Нгуен Куанг Туан, председатель FiinGroup — компании, предоставляющей услуги по анализу финансовых данных и кредитному рейтингу во Вьетнаме, — заявил, что инвесторы все еще выжидают, но регулирование, согласно которому непрофессиональные индивидуальные инвесторы могут только продавать, но не покупать, в то время как спрос на корпоративные облигации на рынке по-прежнему низок, также является причиной отсутствия активной ликвидности.
Будет стимулировать спрос
Исследовательская группа компании SSI Securities считает, что запуск отдельной биржи корпоративных облигаций – это хорошее начало. Чтобы сохранить присущие ей преимущества для рынка, эта биржа должна поддерживать ликвидность, торгуя облигациями по широкому спектру кодов. По оценкам SSI, в течение следующих 3 месяцев в соответствии с правилами для листинга на HNX необходимо будет зарегистрироваться корпоративных облигаций на общую сумму 733 000 млрд донгов от примерно 455 эмитентов. Г-жа Тай Тхи Вьет Чинь, старший аналитик SSI, отметила, что главная цель отдельной биржи корпоративных облигаций – обеспечить ликвидность для инвесторов, способствуя восстановлению спроса на корпоративные облигации, прежде всего со стороны институциональных инвесторов с большим капиталом и необходимостью диверсификации своих инвестиционных портфелей.
Корпоративные облигации по своей природе являются долгосрочными инвестициями. Инвесторы в корпоративные облигации, в основном, являются финансовыми учреждениями. Они покупают облигации, чтобы держать их до погашения, поскольку это обеспечивает стабильный денежный поток. Поэтому нельзя ожидать, что рынок облигаций будет столь же ликвидным, как рынок акций. Даже если на торги будет выставлено 1000 кодов корпоративных облигаций, стоимость транзакций может быть высокой, но объём будет низким и не сможет быть таким же динамичным, как фондовый рынок.
Г-н НГУЕН КУАН ТУАН, председатель FiinGroup
Г-н Нгуен Куанг Туан также отметил, что частная торговая площадка корпоративных облигаций является большим шагом вперед для рынка корпоративных облигаций и постепенно способствует восстановлению доверия инвесторов, особенно индивидуальных. Централизованная система декларирования, предусматривающая обязательное раскрытие информации об эмитенте и партии облигаций, будет способствовать информационной прозрачности рынка и послужит основой для принятия инвесторами решений и ответственности за свои инвестиции. Тем самым, она также создает механизм формирования кривой процентных ставок по корпоративным облигациям, а не выравнивания. Когда инвестор принимает и ожидает более высокую процентную ставку, он также принимает на себя более высокий риск просрочки платежа или потери капитала. Централизованная торговля также помогает инвесторам сортировать и классифицировать облигации.
Однако эксперты также заявили, что для восстановления доверия к рынку корпоративных облигаций необходимы дополнительные решения. В краткосрочной перспективе правительство продолжит изучать новые способы решения существующих проблем, такие как рейтинг корпоративных облигаций на основе оценки платежеспособности, проводимой Министерством финансов . Оперативная публикация списка рейтингов корпоративных облигаций на основе платежеспособности станет разумным подходом для классификации эмитентов по уровню риска и, исходя из этого, для разработки различных методов поддержки.
Источник
Комментарий (0)