Будет ли доллар США «свергнут»?

Все чаще звучат призывы сократить зависимость от доллара США в торговле и резервах, что ставит под угрозу лидирующие позиции американской валюты...

В последнее время, в связи с устойчивым ростом экономик таких стран, как Китай, Индия, Россия, Бразилия, а также глубокими геополитическими изменениями, активизировались усилия по снижению зависимости от доллара США.

Усилия по снижению зависимости

По данным The Hindu (Индия) от 4 мая, Индия и Малайзия договорились использовать рупии для оплаты торговых операций между двумя странами. Ранее Бразилия и Китай договорились увеличить платежи в местных валютах к февралю 2023 года. Недавно Саудовская Аравия и ОАЭ объявили, что будут принимать альтернативные валюты, отличные от долларов США, при экспорте нефти, в то время как Ирак объявил о запрете личных или деловых операций в долларах США в стране...

В настоящее время Россия и Китай являются двумя ведущими странами в усилиях по дедолларизации. Во время своего визита в Россию в марте прошлого года председатель КНР Си Цзиньпин и президент России Владимир Путин выступили с заявлением, в котором согласились укреплять двустороннее экономическое сотрудничество, в частности, продвигая использование китайского юаня (RMB) в транзакциях между двумя странами. Президент Путин подтвердил свою поддержку «использования RMB в платежах между Россией и странами Азии, Африки и Латинской Америки».

Ранее на 14-м саммите Группы ведущих стран с развивающейся экономикой (БРИКС), состоявшемся в июне 2022 года, президент России Владимир Путин предложил изучить возможность создания международной резервной валюты на основе национальных валют стран БРИКС. Идею президента Путина поддержали члены группы, особенно Китай и Бразилия.

По данным Bloomberg, в феврале и марте юань официально превзошел доллар, став основной валютой, торгуемой в России. Ранее доля платежей в рублях и юанях значительно возросла, достигнув 47% в марте 2023 года в транзакциях между двумя странами. Юань также продвигается в финансовых транзакциях между странами АСЕАН, региона, который в настоящее время является крупнейшим торговым партнером Китая.

Однако нынешнее глобальное использование RMB по-прежнему невелико. На эту валюту приходится всего 2,19% от общего объема мировых платежей; 3,5% валютных операций; 2,69% резервов центральных банков и 12,28% валютной корзины специальных прав заимствования (SDR) Международного валютного фонда (МВФ).

От долларов США до «петродолларов»

Опираясь на свою мощную экономическую и военную мощь и владение 80% мировых золотых запасов, после Второй мировой войны США создали Бреттон-Вудскую систему, привязав стоимость доллара США к цене золота. С этого момента доллар США начал заменять британский фунт и стал ведущей валютой.

Затем США приступили к восстановлению Европы с помощью четырехлетнего Плана Маршалла, предоставив ЕС более 13 миллиардов долларов помощи, 90% из которых было в форме «подарков» и только 10% в форме кредитов, что позволило доллару США укорениться в Европе, а затем распространиться по всему миру.

Однако к концу 1960-х годов из-за чрезмерных военных расходов правительство США было вынуждено печатать и выпускать большие объемы USD, что привело к их снижению стоимости. Чтобы предотвратить ущерб, страны, использующие USD, распродали свои резервы USD, чтобы купить золото, что привело к резкому снижению стоимости USD. США потеряли большой объем золотых резервов, с более чем 20 миллиардов унций, когда в 1944 году была создана Бреттон-Вудская система, до 250 миллионов унций в 1971 году, когда Бреттон-Вудская система закончилась.

Под экономическим давлением правительству США пришлось ввести новую экономическую политику, положив конец возможности иностранных правительств или центральных банков использовать доллар США для обмена на золото США. Федеральная резервная система США (ФРС) объявила об отделении доллара США от золотого стандарта, что привело к официальному краху Бреттон-Вудской системы. Однако крах Бреттон-Вудской системы не означал, что США отказались от лидирующей позиции доллара США в мире.

Когда в 1973 году разразилась четвертая война на Ближнем Востоке между Египтом, Сирией и Израилем, у США появилась возможность вернуть себе гегемонию доллара США. Под влиянием США в 1973 году Саудовская Аравия стала первой страной, подписавшей соглашение с США, согласившись использовать доллар США для оплаты экспорта нефти. Два года спустя все страны-члены ОПЕК согласились использовать доллар США в транзакциях. С тех пор доллар США отделился от золота и образовал новую комбинацию с нефтью, основанную на стоимости нефтяных транзакций, став «петродолларами».

Чтобы купить нефть, страны вынуждены готовить большие резервы USD, что приводит к постоянному росту спроса на эту валюту. Кроме того, страны-экспортеры нефти используют нефтедоллары для покупки облигаций США и связанных с ними финансовых продуктов, в результате чего большие объемы USD возвращаются в США. Правительству США больше не нужно беспокоиться о том, что USD будет терять стоимость так быстро, как раньше.

Фактически, помимо нефтедолларов и государственного долга США, поддерживающих доллар США, два сохранившихся после краха Бреттон-Вудской системы института — МВФ и Всемирный банк (ВБ) — также помогли доллару США вернуть себе доминирующее положение на международном рынке.

В валютной корзине SDR, созданной МВФ позже, доля USD составляет до 70%. США также являются крупнейшим акционером Всемирного банка и имеют право вето по важным вопросам этих двух организаций. Кроме того, все кредиты через механизмы МВФ и Всемирного банка используют USD в качестве основы для оценки. Это заставляет USD продолжать широко поддерживаться странами-заемщиками.

Các nước BRICS đang hướng đến việc đưa ra đồng tiền mới nhằm cạnh tranh với đồng USD. (Nguồn: Chinadaily.com.cn)

Страны БРИКС намерены запустить новую валюту, которая будет конкурировать с долларом США. (Источник: Chinadaily.com.cn)

Инструменты для обслуживания электропитания

Хотя «Петродоллар» тесно связан с «нефтяным стандартом», источник этого ресурса находится в другой стране. Для того чтобы контролировать использование USD в обращении, в 1974 году, через три года после окончания Бреттон-Вудской системы, США создали Общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT). Хотя SWIFT является нейтральной некоммерческой организацией, транзакции через эту систему в основном используют USD в качестве платежного средства. В то время как другие валюты торгуются через SWIFT в небольших количествах, в действительности поток денег через эту систему по-прежнему контролируется и доминируется США.

Тот факт, что доллар США широко торгуется и в основном удерживается в качестве резерва во многих экономиках, также создает проблемы для многих стран. Когда доллар США растет в цене, это означает, что другие валюты теряют стоимость, что приводит к инфляции. И наоборот, когда доллар США обесценивается, это приводит к росту стоимости других валют, что выгодно для управления в других экономиках. Поскольку стратегические товары оцениваются в долларах США, когда эта валюта обесценивается, цены вырастут, что приведет к широко распространенной импортируемой инфляции.

ФРС контролирует печатание денег, но Казначейство США использует доллар США для выдачи кредитов, заставляя центральные банки стран-заемщиков покупать облигации США. В случае девальвации доллара США страны, занимающие деньги через государственные облигации США, не имеют иного выбора, кроме как согласиться на уменьшение своих резервных активов.

США могли бы использовать SWIFT, чтобы помешать санкционированным странам использовать доллар США в международных платежах или даже исключить «недружественные страны» из SWIFT. В дополнение к требованиям реформ политики, «горькая пилюля» для некоторых развивающихся стран в виде кредитов МВФ и регулярных предупреждений этим странам.

По вышеуказанным причинам потребность в поиске недолларового платежного механизма возрастает. Однако, учитывая экономическую мощь и геополитическую роль США, влияние и положение доллара США все еще очень трудно заменить. В настоящее время США являются крупнейшим в мире производителем и экспортером нефти, мировым лидером по запасам золота с более чем 8000 тонн и обладают сильным технологическим инновационным потенциалом. Функция доминирования доллара США на рынке все еще очень сильна. Из 81 вида цен на сырье, объявленных Конференцией ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), только пять не имеют цен в долларах США.

По объему обращения, согласно статистике SWIFT, в текущих международных расчетах доля рынка USD составляет 41,1%; в трансграничном торговом финансировании доля USD составляет до 84,32%; в мировых валютных операциях на долю USD приходится 88%; в финансовых операциях 47% международного долга номинировано в USD и до 58% международных резервов составляют активы, номинированные в USD. По удельному весу вышеуказанных показателей USD находится на первом месте.

В таком контексте, хотя многие экономики прилагают усилия по «дедолларизации», пока развитые экономики продолжают использовать доллар США в двусторонних инвестициях и торговле, эти усилия развивающихся и развивающихся экономик все еще будут сталкиваться с ограничениями. Конечно, в течение долгого времени доллар США будет оставаться ведущей валютой в мировой торговле и резервах.

Источник