ФРС закончилась?

ФРС сталкивается со снижением своего глобального влияния. Структура мировой экономики изменилась: доля США и их союзников сократилась.

Влияние ФРС на мировой рынок снижается. (Источник: Reuters)

В 1990-х и начале 2000-х годов фондовые рынки по всему миру двигались в такт Уолл-стрит, в то время как центральные банки либо следовали примеру Федеральной резервной системы США, либо сталкивались с притоком или оттоком «горячих денег», что ставило под угрозу стоимость валют и стабильность цен.

Ситуация в крупнейших экономиках совершенно иная. В США последние два года проблемой была постпандемическая инфляция. Европа испытывает схожее давление, усугублённое конфликтом на Украине, который привёл к прекращению поставок дешёвого российского газа.

В Японии следует ожидать более высокой инфляции как признака возможного восстановления слабой экономики страны. В Китае проблема не в слишком высоких ценах, а в их слишком низких ценах.

В результате многие центральные банки движутся с разной скоростью или даже в разных направлениях. ФРС опоздала с повышением ставок в период высокой инфляции и опоздала со снижением ставок в период умеренной инфляции. Европейский центральный банк и Банк Англии, а также центральные банки многих развивающихся рынков начали снижать ставки раньше ФРС.

В Китае, напротив, политики изо всех сил пытаются остановить тихий обвал рынка недвижимости и поддержать фондовый рынок, в то время как Банк Японии (BoJ) повышает процентные ставки вместо того, чтобы их снижать.

Когда центральные банки выбирают разные пути, происходят странные вещи. Например, японская иена упала в первой половине года, затем резко выросла летом, а затем снова упала из-за вероятности того, что ФРС и Банк Японии движутся в разных направлениях.

Колебания валютных курсов имеют последствия. Ослабление иены означает увеличение прибыли японских компаний и рост индекса Nikkei. Когда иена укрепляется, японские акции падают на 12% за один день в августе 2024 года.

Для мировых рынков основным драйвером является торговля разницей в процентных ставках в размере 4 триллионов иен (26,8 миллиарда долларов США) (инвесторы берут кредиты по низким процентным ставкам в Японии и инвестируют в высокодоходные активы в других местах).

Поскольку курс иены вырос, сделав эти сделки убыточными, инвесторы быстро вывели свои деньги, что нанесло удар по всему: от американских акций до мексиканского песо и биткоина.

ФРС сталкивается со снижением своего глобального влияния. Структура мировой экономики изменилась: доля США и их союзников сократилась. В 1990 году на США приходилось 21% мирового ВВП, а на «Группу семи» (G7) — 50%. К 2024 году эти показатели снизятся до 15% и 30% соответственно.

Доллар США остаётся основной мировой резервной валютой, но он уже не так силён, как раньше. По данным Международного валютного фонда, доля доллара в валютных резервах центральных банков мира сократилась с 72% в 2000 году до 58% в 2023 году.

Данные Народного банка Китая (центрального банка) показывают, что теперь страна осуществляет четверть своих торговых операций в юанях, тогда как десять лет назад этот показатель не был равен нулю.

Неудивительно, что привлекательность Америки снизилась. Другие экономики, особенно Китай, начинают приобретать всё большее влияние. Темпы и масштабы снижения ставок ФРС будут иметь решающее значение в ближайшие месяцы.

Однако пакет стимулирующих мер Китая может оказаться более значительным. Пакет, объявленный Китаем в конце сентября 2024 года, увеличит мировой ВВП в следующем году примерно на 300 миллиардов долларов, а если министерство финансов страны применит фискальное стимулирование, то и больше.

Источник: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html