채권 시장은 비대칭적으로 발전하고, 투자자는 위험을 감수한다

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이번 주 호치민시 인민법원은 쯔엉미란과 그 공범들의 2단계 재판을 진행할 예정입니다. 이 사건은 채권 발행 회사의 위반 사항 외에도 채권 시장에서 일어나고 있는 비대칭적 현상에 대한 경고를 던집니다.

사모채권이 주도하는 시장, 공모채권은 없음

공채 발행 부진, 투자자 선택권 부족

베트남채권시장협회 통계에 따르면, 올해 첫 8개월 동안 공채 발행 비중은 9.55%에 불과했고, 나머지 90%는 사채였습니다. 시장은 공채가 부족한 사채가 주도하고 있으며, 대부분의 개인 투자자는 채권 코드 분석 능력이 부족합니다.

이러한 비대칭적 발전은 회사채 시장에 많은 유동성 위험을 야기하고 있습니다. 국가증권위원회 부위원장인 호앙 반 투 씨는 최근 시장 위법 행위로 인한 손실이 위험 평가 기회가 제한적인 투자자 집단에게 집중되었다고 말했습니다.

최근 민간 채권 시장에서 잇따른 위법 행위로 투자자들의 신뢰가 하락했습니다. 경제 전문가인 레쑤언 응이아 박사는 이러한 상황을 개선하기 위해서는 채권 발행을 대중화해야 한다고 강조했습니다. 그러나 현재 채권 발행 절차는 매우 복잡하고 시간이 오래 걸려 발행 기업들의 의욕을 꺾고 있습니다. 따라서 채권 발행 관련 법적 절차가 개선되지 않으면 채권 시장은 정체될 것입니다.

"제가 아는 한, 공채 발행 서류가 여전히 많이 쌓여 있습니다. 이는 관리 기관 인력이 부족한 데 기인하는 측면도 있고, 공채 발행 절차가 복잡한 데 기인하는 측면도 있습니다."라고 레쑤언 응이아 박사는 말했습니다.

이 문제에 대해 국가증권위원회는 상장과 병행하여 회사채 공모를 촉진하는 데 주력해야 한다는 의견에 동의합니다. 그러나 국가증권위원회 위원장은 채권 발행을 가속화하는 것은 관리기관의 의지뿐만 아니라 시장 참여자들의 노력에도 달려 있다고 생각합니다.

"국가증권위원회는 서류 평가 기간을 단축하기 위해 법규를 개정하고 있습니다. 제안된 해결책은 서류의 질을 향상시키고, 컨설팅 기관의 참여를 확대하며, 서류 작성 시 발행 기관의 책임을 강화하는 것입니다. 서류 평가 기간을 단축하고 상품의 질을 높이는 것은 국가증권위원회만으로는 불가능하며, 모든 참여 기관의 기여가 필요합니다."라고 호앙 반 투 씨는 말했습니다.

개별 채권에는 기관 투자자만 투자해야 합니다.

경제 전문가들에 따르면, 위험을 분석, 예측 및 관리할 수 있는 기관 투자자만 개별 채권에 투자해야 합니다. 위험을 최소화하기 위해 개인 투자자는 일반 대중에게 발행된 채권에만 투자하거나 채권 펀드에 투자하는 것이 좋습니다.

개별 투자자에게 개별 채권을 매수하도록 권장해서는 안 됩니다.

- FiinRatings의 총괄 이사인 Nguyen Quang Thuan 씨

세계 다른 국가들의 경험과 베트남의 현실이 개인 투자자들의 개별 채권 매수를 부추겨서는 안 됩니다. 이는 큰 후폭풍을 피하기 위해 반드시 규제해야 할 부분입니다. 그러나 기관 투자자의 발전을 위해서는 주요 인프라(정책, 법적 체계, 투명성) 구축뿐 아니라, 소프트 인프라(상장 거래소 거래) 또한 국제 관행을 준수해야 합니다.

실제로 현재 보험사, 연기금, 투자펀드, 증권사 등 다른 기관 투자자들이 신규 채권에 투자하는 비중은 매우 적습니다. 올해 첫 8개월 동안 은행들은 채권 시장에서 발행사와 매수자 모두 "단독"으로 활동하고 있는데, 이는 시장의 신뢰가 아직 회복되지 않았음을 보여줍니다.

미래에셋베트남증권의 한 애널리스트는 "채권 발행량이 증가했지만, 주로 은행채 발행이 늘었다. 은행이 주요 매수자(63.2%)로, 개인 투자자뿐만 아니라 기관 투자자까지 투자 심리가 아직 회복되지 않았음을 보여준다"고 말했다.

국가증권위원회 증권시장개발국 토 쩐 호아 부국장은 유동성 부족이 특히 기관 투자자들에게 회사채의 매력을 떨어뜨린다고 말했습니다. 베트남 회사채 시장은 상당한 진전을 이루었지만, 지속 가능하고 안정적인 발전을 위해서는 여전히 해결해야 할 과제들이 많습니다.

국가증권위원회 관계자에 따르면, 국회는 증권법을 포함한 7개 법률 개정안을 승인했고, 재무부는 관련 법률을 제출하고 있습니다. 조만간 소액 투자자들이 펀드와 전문 기관 투자자를 통해 증권(주식, 채권)에 투자할 수 있도록 안내하는 규정이 마련될 예정입니다. 이와 동시에 국가증권위원회는 펀드의 활동을 강화하거나 전문성 강화를 위해 더 많은 펀드를 개설할 가능성도 있습니다.

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출처: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-phat-trien-bat-doi-xung-nha-dau-tu-ganh-rui-ro-d225010.html