기업채권 시장, 대형사들에 "목말라"

기업채권은 기업의 중장기 자금 조달에 중요한 수단입니다. 사진: Duc Thanh

신규 비은행 기관투자자들이 기업채권의 10~15%를 보유하고 있다.

FiinRatings의 분석 이사인 레홍캉(Le Hong Khang) 씨는 2025년에는 기업과 경제 의 자본 조달 수요가 매우 커질 것이라고 말했습니다. 회사채는 기업의 중요한 중장기 자본 조달 경로이지만, 다양한 기관 투자자들의 관심을 끌지 못하고 있습니다.

Khang 씨는 "현재 베트남 기업채 시장은 주로 상업은행에 의존하고 있으며, 선진 시장의 주요 투자자 그룹인 연기금, 보험사, 뮤추얼펀드의 참여가 부족합니다."라고 말했습니다.

실제로 작년부터 시중은행들은 회사채 시장 전체를 거의 독점하며 매도자와 매수자 역할을 모두 담당해 왔습니다. 은행들의 적극적인 참여로 회사채 시장 규모는 커졌지만, 은행들이 "시장에서 홀로" 활동하고 있다는 사실은 회사채 시장의 깊이를 더욱 개선해야 할 필요성을 시사합니다.

FiinRatings에 따르면, 선진국에서는 금융기관이 아닌 기관 투자자들의 참여가 매우 높아 회사채 시장의 40~50%를 차지하는 반면, 베트남에서는 이 수치가 10~15%에 불과합니다. 우리나라의 생명보험기금, 손해보험기금, 연기금 등이 보유한 총자산은 900억 달러에 달하지만, 회사채 시장에 참여하는 자본 규모는 여전히 낮은 수준입니다.

국내외 투자펀드 중 다수는 베트남 기업채권 시장의 심도는 자본 흐름을 유치할 수 있는 메커니즘이 갖춰질 때에만 개선될 것이라고 믿고 있다.

"현재 회사채를 보유한 개인 투자자의 비중이 큰 반면, 기관 투자자의 비중은 적어 불균형이 발생하고 있습니다. 특히 시장에서 매우 중요한 부분인 보험 펀드는 활성화되지 못하고 있습니다. TCBS 증권사 투자 펀드조차도 공급 부족으로 회사채 투자에 어려움을 겪고 있으며, 상장 채권에만 투자할 수 있습니다."라고 TCBS 부총괄이사 응우옌 투안 끄엉은 말했습니다.

채권 유형과 투자자 측면에서 시장이 더욱 다양해질 것입니다.

채권 시장의 상품 및 투자자 기반 다변화와 관련하여 국가증권위원회 관계자는 발행사가 투자자 유치를 위해 신규 상품, 특히 그린본드와 상장 채권을 더 많이 출시해야 한다고 말했습니다. 또한, 국내 투자펀드도 채권 시장 참여를 위해 외국 투자펀드와 더욱 긴밀히 협력해야 합니다.

최근, 관리 기관은 기업 채권 시장의 투명성을 높이고, 투자 펀드의 시장 참여 장벽을 제거하고, 새로운 투자 펀드 모델에 대한 정책을 연구하기 위해 많은 솔루션을 도입했습니다.

2025년 2월 기업채 발행은 발행이 전무하여 거의 동결되었습니다. 그러나 전문가들은 2025년 기업채 발행이 여전히 긍정적으로 증가할 세 가지 이유가 있다고 분석했습니다.

첫째, 금융기관들은 2025년 16%로 예상되는 높은 신용 증가 수요에 대응하고 국가은행의 안전비율을 준수하기 위해 중장기 자본 확충을 위해 채권 발행을 확대했습니다. 부동산 경기 회복과 정부의 제8차 전력 계획 이행 정책 추진으로 부동산 채권과 재생에너지 채권 발행이 다시 활발해졌습니다.

둘째, 최근 시장에서는 여러 다산업 기업들이 장기 채권, 독립 신용등급 채권, 국제기구 보증 채권을 발행하는 사례가 늘고 있습니다. 이는 채권의 투명성이 개선될 경우 투자자들의 신뢰가 회복될 것임을 시사합니다.

셋째, 발행조건 및 신용등급 요건 등에 대한 새로운 규제 덕분에 공공채권 발행이 개선될 것입니다.

FiinRatings의 회장인 응우옌 꽝 투안 씨는 기업채권의 사적 및 공적 발행에 대한 새로운 규정이 시행되면 기업채권 시장의 질과 깊이가 향상되고 기업채권이 기업의 중장기 자본 조달 채널로 바뀌는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.

시장 지원 도구의 품질을 지속적으로 개선합니다.

- FiinRatings 분석 책임자 Le Hong Khang 씨

기업채권 시장이 경제의 효과적인 자본 조달 통로 역할을 제대로 수행하기 위해서는 베트남이 지속적으로 개혁을 추진하고, 투자자 기반을 확대하며, 시장 지원 수단의 질을 향상시켜야 합니다. 현재 채권 가격 결정 도구, 수익률 곡선, 신용등급 등이 제대로 개발되지 않아 시장의 위험 정보 투명성이 부족하고, 대규모 투자자의 접근성이 제한적입니다. 이로 인해 투자자 부족으로 기업은 자본 조달에 어려움을 겪고, 투자자들은 위험 평가 및 관리 도구 부족으로 투자를 꺼립니다.

출처: https://archive.vietnam.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-khat-tay-choi-lon/