2025년 평판 좋고 효과적인 상위 50대 상장 기업에 대한 빅데이터 분석(VIX50)

2020년에 시작된 50대 명망 있고 효과적인 상장기업(VIX50)은 베트남 주식 시장에서 가장 뛰어난 상장기업을 선정하는 것을 목표로 합니다. 평가는 두 가지 주요 요소를 기반으로 합니다. 하나는 감사 재무제표를 기반으로 정량화된 재무 건전성이며, 다른 하나는 미디어 코딩 기법과 전문가의 정성적 분석을 결합하여 측정한 미디어 평판입니다. 또한, 성장 잠재력, 경쟁 우위 유지 능력, 기업 지배구조의 질, 업계 내 입지 등의 추가 요소도 통합하여 종합적이고 객관적인 평가 결과를 도출합니다.

거시경제적 충격과 도전에 끊임없이 직면하는 세계 및 국내 경제 의 맥락에서, VIX50은 공기업의 내재적 역량과 적응력을 반영하는 독립적이고 체계적이며 신뢰할 수 있는 평가 도구로서의 역할을 지속적으로 확고히 하고 있습니다. 동시에, 이 순위는 세 가지 일관된 목표를 바탕으로 구축되었습니다. (1) 경제를 선도하는 공기업 그룹에 대한 객관적인 시각 제공, (2) 투자자들이 지속가능한 발전 전략과 장기적 성장 잠재력을 갖춘 기업을 발굴할 수 있도록 지원, (3) 공기업 거버넌스의 투명성, 전문성, 효율성 확산에 기여.

5년간의 시행 끝에 VIX50은 뛰어난 성과를 거둔 기업을 기리는 것뿐만 아니라 투자자, 금융 기관부터 정책 입안자에 이르기까지 이해 관계자에게 시장 실적과 주요 사업 세력의 변화하는 추세를 평가하는 데 귀중한 참고 자료가 되었습니다.

2025년 VIX50 순위의 주요 내용

순위 발표 당시, 베트남 리포트의 VIX50 리스트에 포함된 50개 상장기업의 시가총액은 전체 시장의 52.3% 이상을 차지하였고, 2024년 평균 ROE는 16.7%에 달하였으며, 매출과 이익의 5년 평균 연평균 성장률은 각각 13.5%와 21.3%에 달했습니다.

올해의 VIX50 목록에는 자본금이 10억 달러가 넘는 기업이 27개, 매출이 10억 달러가 넘는 기업이 22개, 이익이 1,000억 VND가 넘는 기업이 40개 있습니다.

매출 규모 측면에서는 은행 대표 기업인 BIDV (BID)가 선두를 유지하며 경제에서 은행 시스템의 탄탄한 입지를 확고히 했습니다. 수익 측면에서는 빈홈(VHM)이 여전히 선두 자리를 유지하며 부동산 부문의 운영 효율성을 입증했습니다.

ROE 수익성 측면에서는 Binh Minh Plastics(BMP)가 1위를 차지했고, 그 뒤를 IDICO Corporation(IDC)과 Viettel Construction(CTR)이 잇고 있습니다.

2020년부터 2024년까지 매출 기준 복합 성장률을 살펴보면, 하이안 운송 및 하역(HAH)과 남롱(NLG)이 가장 높은 성장률을 기록했습니다. 한편, 2020년부터 2024년까지 이익 기준 복합 성장률은 운송 및 물류 업계를 대표하는 두 기업인 베트남 국영 해운(MVN)과 베트남 공항공사(ACV)의 경우 인상적인 성장을 기록했습니다. 이는 경제 재개와 화물 및 여객 운송 수요 증가에 따른 운송 및 물류 업계의 강력한 회복세를 반영합니다.

산업 구조는 안정적이지만 성장 그룹으로 분명히 변화하고 있습니다.

2025년 VIX50 상위 10개 기업 순위는 은행 부문의 우위를 지속적으로 보여주고 있으며, 상위 10개 기업 중 7개가 Vietcombank, MB, HDBank, BIDV, VietinBank, Techcombank, ACB 등 대형 상업은행에 속합니다. 그러나 올해 가장 주목할 만한 것은 기술 산업을 대표하는 FPT Corporation이 처음으로 1위에 오른 것입니다. 이러한 변화는 디지털 경제에서 기술 기업의 중장기적 역할에 대한 시장의 인식 변화를 분명히 보여줍니다.

또한 운송 및 물류 부문을 대표하는 베트남 공항 공사(ACV)가 5위를 차지했습니다. 이는 특히 글로벌 공급망과 물류가 재구조화되는 상황에서 지속 가능한 성장 모멘텀을 창출하는 데 있어 인프라 서비스 부문의 역할이 커지고 있음을 보여주는 결과입니다.

2025년 전체 VIX50 포트폴리오를 살펴보면, 산업 구조는 여전히 전통적인 핵심 산업과 신성장 산업이 혼재되어 있습니다. 은행업은 전체 사업체의 26%를 차지하며 여전히 핵심적인 위치를 차지하고 있으며, 부동산업은 긴축 신용 정책의 영향으로 14%에서 10%로 감소했습니다. 반면, 저경기 순환 업종과 소비 또는 국제 무역 관련 업종(예: 운송 및 물류, 식품)은 각각 10%에서 12%로 비중이 증가했습니다. 건설 및 건축자재 업종 또한 공공 투자 정책의 수혜로 8%에서 10%로 소폭 증가했습니다.

반면, 화학 부문은 투입 비용과 원자재 가격 변동의 영향을 반영하여 6%에서 4%로 감소했습니다. 증권(6%), 유틸리티-에너지(2%), 보험, 금속, 기계-기계 제조, 제약-헬스케어, 소매 및 개인용품과 같은 다른 부문들은 비중은 작지만 포트폴리오 다각화와 전반적인 시장 상황을 반영하는 데 중요한 역할을 합니다.

전반적으로 VIX50 2025 구조는 안정적인 재무 및 유동성 기반을 갖춘 산업과 디지털 혁신, 내수 소비, 수출 인프라를 기반으로 하는 신흥 산업 간의 전략적 균형을 보여줍니다. 이는 자본 흐름과 투자 기대치의 합리적인 변화를 보여주는 동시에, 지속가능성과 현대화를 향한 시장 구조조정의 맥락에서 순위의 대표성과 적응성을 강화합니다.

인상적인 재무 성장 – 뛰어난 성과

평균 재무 비율	값	작년과 비교해서
평균 ROE	16.70%	+0.2% 포인트
평균 EPS	3,898동	-9.00%
매출 성장	13.50%	+0.30%
이익 성장	21.30%	+4.30%
부채/자본 비율	3.68	-0.03

2025년 VIX50 기업 그룹의 재무 성과는 단기적인 거시경제적 압박에도 불구하고 지속 가능한 운영 역량을 지속적으로 뒷받침하고 있습니다. 여러 주요 재무 지표는 긍정적이거나 안정적인 추세를 보이며, 이는 변동성이 큰 시장 환경에서 기업이 비용을 적응하고 최적화할 수 있는 능력을 반영합니다.

구체적으로 VIX50의 평균 자기자본이익률(ROE)은 16.7%로 전년 대비 0.2%p 소폭 상승하며 안정적인 자기자본이익률 유지 능력을 보여주었습니다. 평균 주당순이익(EPS)은 4,283동에서 3,898동으로 9% 감소하는 등 조정세를 보였지만, 주된 이유는 금리 압박, 원자재 가격, 그리고 산업 간 수익 차별화였습니다.

특히 매출과 이익 성장률은 여전히 긍정적입니다. 평균 매출 성장률은 13.5%로, 이전 기간의 13.2%보다 소폭 상승했습니다. 한편, 세후 이익 성장률은 21.3%로 2024년 대비 4.3%p 급등했습니다. 이는 기업들이 규모를 효과적으로 활용하면서 생산성과 비용 구조를 개선하고 있음을 보여줍니다.

자본 구조 측면에서 전체 포트폴리오의 평균 부채 대 자본 비율(D/E)은 전년과 거의 변동 없이 3.68로 유지되었습니다. 이 레버리지 수준은 비금융 기업의 일반적인 안전 기준(약 1.0~2.0)보다 높지만 VIX50의 현재 산업 구조와 여전히 일치합니다. 구체적으로, 회원의 26%를 차지하는 은행 그룹은 종종 D/E 비율을 5.0~6.0으로 유지하는 반면 부동산, 건설 및 물류와 같이 고정 자산을 많이 사용하는 산업도 1.5~3.0의 레버리지를 사용하는 경향이 있습니다. 따라서 3.68의 D/E 비율은 산업 포트폴리오에 적합한 자본 구조를 반영하는 것으로 간주되며 재무 위험을 크게 증가시키지 않고 차입 자본을 균형 있게 사용할 수 있습니다.

전반적으로 2025년 VIX50의 재무 상황은 자본 효율성의 안정성, 긍정적인 매출 및 이익 성장, 그리고 합리적인 부채 관리를 보여줍니다. VIX50은 기존 산업군(은행, 부동산, 건설)의 강세와 성장 산업(기술, 식품, 물류)의 모멘텀을 결합하여 탄탄한 재무 기반을 유지하고 있으며, 중장기적으로 지속 가능한 성과를 목표로 하고 있습니다.

VIX50 5년 성과 개요: 재무 품질이 지속적으로 우위를 점하고 있습니다.

2021년 이후 VIX50에 포함된 50개 상장기업은 COVID-19 팬데믹, 지정학적 갈등, 공급망 위기, 글로벌 통화 긴축 등의 주요 변동에도 불구하고 운영 효율성과 재무 역량 측면에서 뛰어난 안정성을 보여주었습니다.

목표	2021	2022	2023	2024	2025
평균 EPS(VND)	4,600	5,200	5,177	4,283	3,898
자기자본이익률(%)	16.8	20.8	21.1	16.5	16.7
지난 5년간 매출 CAGR(%)	12.0	19.1	14.1	13.2	13.5
지난 5년간 이익 CAGR(%)	17.2	31.7	26.3	17.0	21.3
자본금이 10억 달러 이상인 기업 수	27	30	29	27	27
시가총액비율(%)	60.35	53.1	57.6	51.5	52.3

ROE는 16.5%에서 21.1%로 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 VIX50 기업의 자기자본이익률(ROE)이 항상 시장 평균(보통 10~13%)보다 높음을 보여줍니다. 2024년 소폭 조정에도 불구하고 2025년 ROE는 16.7%로 안정적으로 유지되며, 이는 여러 거시경제 변동에도 불구하고 자본 효율성이 저하되지 않았음을 보여줍니다.

평균 주당순이익(EPS)은 지난 2년간 하락 추세를 보였으며, 2022년 5,200동에서 2025년 3,898동으로 정점을 찍었습니다. 주된 이유는 투입 비용, 금리, 시장 수요 변동에 큰 영향을 받는 일부 산업의 이익 조정 때문입니다. 그러나 현재 주당순이익(EPS) 수준은 전반적인 맥락에서 여전히 비교적 높은 것으로 평가됩니다.

매출과 이익의 연평균 성장률(CAGR)은 플러스를 유지했습니다. 5년간 평균 매출 성장률은 13.5%였고, 세후 이익은 21.3%의 성장률을 기록했습니다. 이는 전체 시장 평균과 비교했을 때 매우 인상적인 수치입니다. 이는 VIX50 차트에서 기업이 규모를 확장하고 비용을 효과적으로 통제할 수 있는 역량을 보여줍니다.

시가총액 10억 달러 이상 기업의 비율은 해당 기간 내내 안정적으로 유지되었으며, 27~30개 기업을 중심으로 변동했습니다. 이 그룹은 상장 시장의 내재적 강점과 안정성을 나타냅니다. VIX50의 시가총액 비중은 지난 5년간 전체 시장의 50% 이상을 차지했는데, 이는 상장 기업이 자본 흐름, 유동성, 그리고 전반적인 시장 동향에서 핵심적인 역할을 수행했음을 보여줍니다.

2021~2025년 기간의 재무 데이터는 VIX50이 높은 사업 실적, 위기에 대한 우수한 회복력, 장기적 성장 역량을 유지할 수 있는 기업 그룹을 실제로 반영한다는 것을 확인시켜 줍니다.

5년 연속 VIX50에 포함된 기업 – 시장의 지속 가능한 기둥

2020년부터 2024년까지 5년 동안 VIX50 순위(명망 있고 효과적인 상위 50대 상장 기업)에는 24개 기업이 꾸준히 이름을 올렸습니다. 이는 재무, 운영 및 장기 개발 전략의 지속 가능한 핵심 기반을 이루는 "핵심 기업" 그룹입니다.

"핵심 기업" 그룹은 자본금과 유동성 측면에서 선두를 달릴 뿐만 아니라, 안정적이고 높은 자기자본이익률(ROE), 인상적인 이익 성장률, 그리고 5년간의 높은 주가 상승 등 핵심 지표를 통해 두각을 나타내고 있습니다. 특히, 많은 기업들이 주가가 2~9배 상승했고, ROE는 20% 이상을 유지했으며, 이익 연평균 성장률(CAGR)은 연 15%에서 30% 이상으로 나타났습니다. 이러한 주식군은 특히 엄격한 선별이 요구되는 점점 더 세분화되는 시장에서 장기 투자 전략에 적합한 기초 주식군입니다.

그래프는 VIX50 핵심 기업의 성과를 시장 가치(주가 성장률), 수익성(ROE), 이익 성장률(CAGR)의 세 가지 기둥을 기준으로 시각화한 것으로, 재무적 질과 시장 기대치에 따른 차별화를 다음과 같이 명확하게 보여줍니다.

그룹 1 - 종합 개발은 세 가지 지표 모두에서 탁월한 성과를 보이는 우수한 기업들을 모아놓은 것입니다. DGC(Duc Giang Chemicals)는 거의 900%에 달하는 가격 상승률, 28% 이상의 평균 자기자본이익률(ROE), 그리고 최대 34.5%에 달하는 복합 이익 성장률을 기록하며 경기 순환성이 높은 원자재 산업에서 효과적으로 운영할 수 있는 역량을 보여주는 대표적인 사례입니다. 또한, ACB, MBB, HDB와 같은 프라이빗 뱅크들은 5년간 지속적으로 20% 이상의 자기자본이익률을 유지했을 뿐만 아니라, 25% 이상의 복합 이익 성장률과 164%에서 182%에 달하는 주가 상승률을 기록하며 규모, 효율성, 그리고 시장 점유율 확대 능력 측면에서 프라이빗 뱅킹 업계의 선도적인 입지를 확고히 했습니다.

그룹 2 - 적당한 효율성 , 강한 성장 모멘텀은 일반적인 수준에 비해 여전히 평균 ROE가 낮은 기업을 포함하지만, 긍정적인 성장 모멘텀은 향후 효율성 개선의 여지를 열어줍니다.DGW(435%), FPT(390%), DCM(419%)과 같은 전형적인 사례는 모두 인상적인 가격 상승을 보이며, 비교적 높은 이익 CAGR을 동반하여 장기 성장에 대한 시장의 확신을 반영합니다.그러나 이 그룹의 ROE는 여전히 낮음에서 중간 수준으로, 여전히 효율성 개선의 여지가 많음을 보여줍니다.한편, STB, BID, SHB 3대 은행은 구조조정 이후 37-39%의 인상적인 이익 CAGR로 강한 회복세를 보였지만, 개혁 초기 단계의 영향으로 평균 ROE는 여전히 낮습니다.

그룹 3 – 탄탄한 기반과 안정적인 성장 모멘텀을 갖춘 기업은 높은 운영 효율성, 지속 가능한 성장, 그리고 합리적인 주가 상승으로 시장에서 인정받는 기업입니다. VCB와 TCB는 연 25~30%의 자기자본이익률(ROE)과 약 15%의 복리이익 성장률, 그리고 65% 이상의 안정적인 주가 상승률을 유지하고 있습니다. 특히 REE는 평균 ROE가 31% 이상으로 두드러지며, 전기, 수도, 부동산과 같은 필수 부문에 효과적으로 자본을 배분할 수 있는 역량을 보여줍니다. TPB, CTG, PNJ는 폭발적인 성장세는 보이지 않지만, 안정적인 기반을 갖추고 있어 안정적인 전략, 가치 축적, 그리고 지속 가능한 배당을 추구하는 투자자에게 적합합니다.

4그룹 – 탄탄한 기반, 성장 모멘텀 압박 속에서도 성장 모멘텀은 자본 효율성은 높지만, 경기 순환 요인이나 특정 산업의 영향으로 이익 성장이나 시장 가격이 압박을 받는 기업군입니다. 어려움 속에서도 높은 ROE를 유지하는 것은 내부 재무 건전성이 약화되지 않았음을 보여주며, 이는 호황기가 돌아올 때 반등할 수 있는 토대가 됩니다.

VIX50 핵심 그룹의 다차원 성과 분석 결과, 건전한 재무 모델, 지속 가능한 성장, 그리고 효과적인 자본 관리를 갖춘 기업이 장기적으로 확실히 우위를 점하는 것으로 나타났습니다. 성과 분류는 투자자가 주식의 경기 순환적 위치를 정확하게 파악하는 데 도움을 주며, 이를 통해 장기적이고 지속 가능한 투자 트렌드에 맞춰 "주가를 선택하기 전에 기업을 선택하는" 전략을 수립할 수 있습니다.

커뮤니케이션과 브랜딩: 신뢰의 기반, 성장을 위한 지렛대

점점 더 경쟁이 치열해지는 환경에서 브랜드는 단순한 미디어 스토리가 아니라 기업의 입지를 형성하고 자본 시장에서 기업 가치 평가에 영향을 미칠 수 있는 무형 자산입니다. 베트남에서 가장 권위 있고 효과적인 50대 상장 기업을 대표하는 VIX50 그룹 기업의 경우, 재무 역량과 미디어 노출 간의 상관관계는 신뢰를 구축하고 장기적인 자본 흐름을 유치하는 데 특히 중요한 역할을 합니다.

2021~2025년 기간의 재무 커뮤니케이션 포지셔닝 차트는 VIX50 기업이 재무적 강점과 브랜드 전략의 결합 수준을 반영하여 4개의 전략 그룹으로 명확히 구분되어 있음을 보여줍니다.

첫 번째 그룹인 마켓 리더(Market Leaders) 는 재무와 커뮤니케이션 모두에서 높은 점수를 받은 기업으로, 일반적으로 FPT, VCB, ACB, MBB, PNJ와 같은 기업들이 포함됩니다. 이들은 탁월한 운영 효율성을 유지할 뿐만 아니라 명확하고 투명하며 긍정적인 방식으로 "성장 스토리"를 적극적으로 전달하는 기업입니다. 이 경우 브랜드는 단순히 사업 성과를 반영하는 것이 아니라 가치를 확산하고 업계 리더십을 공고히 하는 도구이기도 합니다.

반면, 이미지 성장 공간(Image Growth Space) 그룹에는 GAS와 DGC처럼 재무 기반은 탄탄하지만 미디어 영향력이 제한적인 기업들이 포함됩니다. 이 기업들은 브랜드 및 커뮤니케이션 전략에 적절히 투자한다면 여전히 이미지 성장의 여지가 많습니다. 이미지 개선은 인지 가치를 높이는 데 도움이 될 뿐만 아니라, "효과적인" 기업에서 "선도적인" 기업으로의 전환을 지원합니다.

반면, MSN이나 DHG와 같은 일부 기업은 '좋은 이미지 포지셔닝(Good Image Positioning) ' 그룹에 속합니다. 이들은 평균 이상의 커뮤니케이션 점수를 기록하고, 브랜드 이미지 구축 및 시장 연계에 있어 주도적인 모습을 보이지만, 최근 재무 성과는 그다지 눈에 띄지 않습니다. 이러한 브랜드들은 시장에서 높은 인지도를 가지고 있으며, 오랜 명성과 체계적인 커뮤니케이션 전략을 바탕으로 내부 역량을 강화하고 있습니다. 운영 및 재무 측면에서 탄탄한 기반을 다진다면, 가까운 미래에 "시장 선도 기업"으로 성장할 수 있는 잠재적 후보가 될 것입니다.

마지막으로, 구조조정 그룹에는 KDH, REE, DCM, DGW와 같은 기업들이 포함됩니다. 이들의 재무 및 커뮤니케이션 점수는 다른 핵심 VIX50 기업들에 비해 여전히 낮은 수준입니다. 이 그룹의 많은 기업들은 특정 장기 사이클 산업에 속해 있거나 전통적이고 보수적인 성향을 가지고 있습니다. 그러나 오랜 세월 축적된 기반과 인정받는 입지를 바탕으로 재무 실적을 개선하고 시장과 더욱 적극적으로 연계한다면 충분히 돌파구를 찾을 수 있습니다.

전반적으로 VIX50 재무-커뮤니케이션 포지셔닝 모델은 브랜드와 커뮤니케이션이 가치 증폭기 역할을 하며, 기업이 재무적 강점을 시장에 더욱 효과적으로 확산하는 데 도움이 됨을 보여줍니다. 그러나 커뮤니케이션이 운영 플랫폼을 대체할 수는 없으며, 실질적인 성장과 함께할 때에만 효율성을 극대화할 수 있습니다. 장기 포트폴리오의 핵심 주식이 되려면 기업은 지속 가능한 재무와 긍정적인 브랜드 인지도라는 두 가지 기둥을 동시에 유지해야 합니다. 일관되고 투명하며 가치 지향적인, 잘 투자된 커뮤니케이션 전략은 기업이 장기적으로 포지션을 재조정하고 시장 신뢰를 확대하는 데 도움이 될 것입니다.

전체 시장에서 VIX50의 선도적 역할

베트남 리포트는 50개의 명망 있고 효과적인 공기업 그룹의 투자 효율성과 시장 선도적 역할을 검증하기 위해 2021년 초를 T0 = 1000으로 시작점으로 하는 시뮬레이션 지수 VIX50 지수를 구축했습니다. 이 지수는 동일 가중치 방식을 기반으로 계산되며, 수년간 VIX50 포트폴리오의 평균 성과를 반영합니다.

2021년부터 2025년 1분기까지 VIX50 지수는 1,000포인트에서 1,839포인트로 인상적인 상승세를 보였으며, 이는 4년 만에 누적 상승률 약 84%에 해당합니다. 이러한 성과는 2021년 초 1,000포인트로 정규화되었을 때 VNINDEX(약 10% 상승)와 VN30(약 16% 상승)과 같은 시장을 대표하는 지수의 성과를 크게 상회했습니다. 비교 차트를 보면 VIX50은 누적 수익률 면에서 선두를 달릴 뿐만 아니라 다른 두 기준 지수보다 안정적이고 지속적인 상승 추세를 유지하고 있음을 알 수 있습니다.

	CAGR 투자 수익률	휘발성	샤프 비율
VN인덱스	3.45%	0.234	-0.024
VN30	5.04%	0.259	0.040
빅스50	8.30%	0.370	0.116

백테스트 결과에 따르면, 투자자들이 2021년부터 동일 가중 전략을 사용하여 VIX50 기반 포트폴리오를 구축할 경우 투자 수익률(CAGR)이 연 8.3%에 도달하여 VN30(5.0%)과 VNINDEX(3.4%)보다 훨씬 높은 것으로 나타났습니다. 변동성(변동성: 0.370)이 더 높음에도 불구하고, VIX50의 위험 조정 수익률(샤프 비율)은 0.116으로 여전히 우수한 반면, VN30은 0.040에 불과하고 VNINDEX는 마이너스(-0.024)를 기록했습니다. 이는 VIX50의 우수한 성과가 수익성뿐만 아니라 시장의 다른 종목 대비 합리적인 수익/위험 비율에서 비롯됨을 보여줍니다.

투자자들이 다각화 전략, 위험 최적화, 그리고 소수 대형주에 대한 의존도를 줄이는 데 점점 더 관심을 갖는 상황에서, VIX50은 높은 적용성과 베트남 자본 시장 내 확산 잠재력을 갖춘 가치 있는 측정 및 투자 도구가 될 것으로 기대됩니다. 5년 만에 VIX50은 공기업을 위한 효과적이고 실용적인 필터로서 입증되었으며, 가장 심각한 어려움을 극복했을 뿐만 아니라 재무 성과, 브랜드 포지셔닝, 그리고 시장 선도 역량 측면에서도 기준을 확립했습니다.

베트남 보고서

출처: https://vimc.co/large-document-about-top-50-trustworthy-and-effective-general-stock-companies-2025-vix50/