VNM、時価総額64億ドルでトップ10に復帰、投資家は何に注目すべきか？

VNM株は長期にわたる横ばい相場の後、急上昇し、ベトナムの大手乳製品会社（ ビナミルク）が証券取引所の時価総額上位10社に返り咲いた。VNM株の見通しは依然として明るいものの、専門家は投資家に対しリスク回避の勧告も行っている。

ビナミルクの時価総額が「巨大」 ビングループを上回る

先週末の「爆発的な」セッション以来、VN-Indexは過去3セッション連続で大幅に上昇し、合計49ポイント増加しました。これにより、約2か月にわたる継続的な「揺れ」と流動性の低迷の後、指数は1,270ポイントの閾値を超えました。

そのおかげで、ほとんどの業界グループにおける株価コードの全体的な傾向はプラスに上昇する傾向にあります。

典型的な例として、ベトナム乳製品株式会社（Vinamilk、略称：VNM）の株価が急騰し、1株あたり76,000ドンの節目を突破したケースが挙げられます。その後約1か月が経過し、VNMの株価は16%以上上昇し、2023年9月以来約1年ぶりの高値で取引されています。

そのおかげで、ビナミルクの時価総額は約160兆ベトナムドン（64億米ドル相当）に増加しました。この額は、大手企業であるビングループ（証券コードVIC）を上回り、ベトナム株式市場における時価総額上位10社に返り咲きました。しかし、現在の時価総額は、ビナミルクが市場で最も時価総額の高い銘柄であった2017年末の黄金期と比べると、依然として限定的です。

VNM株は回復を続け、ほぼ1年ぶりの高値で取引されている（写真：SSI iBoard）

VNM株の継続的な上昇を促す要因

VNM株の上昇は、外国人投資家の力強い支持によるものです。7月初旬以降、外国人投資家は約3,300万株のVNM株を買い越しており、その価値は約2兆4,000億ベトナムドンに相当します。

業績面では、 2024年第2四半期はVinamilkにとって売上高が16兆6,550億ドンとなり、ピーク時の16兆1,940億ドン（2021年第3四半期）を上回り、2022年初頭から現在までの売上高成長率でも同期間比9.5%と過去最高を記録しました。その結果、税引後利益は2兆6,960億ドンとなり、同期間比21%増加しました。

この成果は、同期間にそれぞれ5.8%と29.9%の成長率を示した国内および海外の事業活動に支えられています。そのうち、海外市場は2024年第2四半期の連結売上高の18.5%を占め、純輸出売上高は1兆7,400億ドンに達し、同期比37%増加しました。

ビナミルクは、今年上半期の純売上高が30兆7,680億ドン、税引後利益が4兆9,030億ドンとなり、それぞれ前年同期比5.7%増、18.6%増となりました。これにより、2024年上半期の売上高は51%、税引後利益は2024年計画の47%を達成しました。

近年のビナミルクの税引後利益の推移

出典：財務諸表

今年上半期の資産規模もプラスに改善しました。過去6ヶ月間で、ビナミルクは約2兆VNDの未払い債務を「解消」し、負債額は15兆8,560億VNDに減少しました。また、自己資本は年初比9.5%増加し、38兆3,370億VNDに達しました。

ビナミルクの6月末時点の総資産は54兆1940億ドンに達し、そのうち負債は29.3％、資本は70.7％を占めた。

投資家が注意すべきリスク要因は何ですか?

ビナミルクは2024年第2四半期に強力な輸出成長の恩恵を受ける（写真：インターネット）

ビナミルクのプラス成長は、国内消費者部門からの強力な支援を受けて実現した。小売売上高は7月に前月比約10％増と引き続き力強い伸びを示し、経済は回復し、付加価値税は2024年末まで8％に据え置かれた。

輸出も今年の最初の7か月間で成長の勢いを拡大し、同時期に比べて15.7%増加し、ベトナムは第2四半期の優れた輸出数値から大きな恩恵を受けた。

Mirae Asset Securitiesによると、原材料価格の低下と製品マーケティングの推進により、Vinamilkは今年第2四半期に好業績を達成しました。同時に、同社は今後の多くの潜在力と成長見通しを示すことができました。粉乳価格は今後も引き続き下落すると予想されており、長期的には同社の利益率拡大に貢献するでしょう。この潜在力は、VNMの牛肉部門に由来しています。

しかし、地政学的要因や天候リスクの影響を受け、世界の粉ミルク価格が依然として上昇する可能性があり、国内市場に新たな競争相手が現れることから、これはVNM株にとってもリスクとなることを投資家は留意すべきである。

出典: https://phunuvietnam.vn/vnm-tro-lai-top-10-voi-von-hoa-64-ty-usd-nha-dau-can-luu-y-gi-20240820184931513.htm