米国の金利政策と中東紛争により、米ドルは世界の他の通貨と比較して継続的に新たな高値を記録しました。
年初から米ドルは上昇傾向にあります。主要通貨バスケットに対する米ドルの強さを測るドル指数は現在106ポイント前後で、4月16日に記録した5カ月ぶりの高値に迫っています。
先週、ドル指数は1.7%上昇し、2022年9月以来の最高値となった。今年に入ってからは、同指数は5%上昇している。
4月16日、円は対ドルで34年ぶりの安値を記録しました。年初来、円は9%近く下落し、現在は1ドル＝154.6円となっています。
今週、ドルはユーロに対しても5カ月ぶりの高値を記録しました。現在、1ユーロは1.06米ドルです。
ブルームバーグのデータによると、新興国通貨23通貨のほぼ全てが今年に入って米ドルに対して下落している。インド・ルピーは過去最安値を記録し、マレーシア・リンギットも1998年のアジア通貨危機以来の最安値に近づいている。
過去1年間のドル指数の推移。チャート： Market Watch
ロイター通信によると、米ドル高騰の主な理由は、市場が米国連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ抑制のため、しばらく高金利を維持すると見込んでいることにある。米国と他国との金利差は米ドル建て資産の魅力を高め、結果として米ドル価格を押し上げている。
米国のインフレはここ数ヶ月で再び加速している。先週発表された消費者物価指数（CPI）によると、3月の物価上昇率は3.5%となり、FRBの目標値のほぼ2倍となった。
データが発表された直後、投資家はFRBが今年50ベーシスポイント（0.5%）の利下げにとどまると予想していました。一方、今年初めには、FRBが最大150ベーシスポイントの利下げを行うと予想していました。
逆に投資家は、欧州、カナダ、スウェーデンなどの他の主要中央銀行も金融政策をより容易に緩和するだろうと考えている。これは、数カ月前、FRBが最初に利下げを行うだろうと多くの人が考えていた状況とは異なっている。
「FRBが先に行動すると我々はかつて確信していた。しかし、最近のデータはその確信を揺るがしている。ドルには明確な上昇余地があると見ている」と、資産運用会社ベイラードの最高投資責任者、エリック・リーブ氏は述べた。
欧州中央銀行（ECB）が早ければ6月にも利下げに踏み切る可能性を示唆したことを受け、先週、2年物米国債とドイツ国債の利回り格差は2022年以来の高水準に達した。これにより、投資家にとって米国債の魅力が高まった。
中央銀行の政策もここ数ヶ月、ますます多様化しています。スイス国立銀行は先月、9年ぶりに政策金利を25ベーシスポイント引き下げました。スウェーデン中央銀行は、インフレ率の低下が続けば5月に利下げを検討すると示唆しています。カナダ銀行も、行動を起こす用意があると表明しています。
対照的に、オーストラリア、英国、ノルウェーは依然として政策緩和に消極的であり、日本銀行は通貨を支えるために金利を引き上げることを排除している。
シチズンズのグローバル市場担当ディレクター、エリック・メルリス氏は、FRBのスタンスがECBよりもタカ派的になったため、ドルは引き続き上昇すると予想している。ユーロは今年に入って対ドルで4%近く下落している。
「米ドルはまだ上昇余地がある。米国は現在最も強い経済であり、一方欧州は依然として成長に苦しんでいる」と彼は説明した。
ドル高は、自国通貨の価値下落により、他の経済圏のインフレ対策を複雑化させるでしょう。米国では、多国籍企業はドルに換算すると国際収入が減少するでしょう。また、輸出企業は製品の価格上昇により、海外での競争力を失うでしょう。
ドル高の要因の一つとして、安全資産としての需要が挙げられます。地政学的な不確実性が高まる時期において、ドルは投資家にとって人気の投資先です。
中東紛争はここ数ヶ月で激化しています。先週末、イランは今月初めにシリア領事館への空爆を受けた報復としてイスラエルを攻撃しました。4月16日、英国のデービッド・キャメロン外相は、イスラエルが先週末のイランへの攻撃に対し報復措置を決定したと発表しました。こうした動きは、米ドルの需要をさらに高めるでしょう。
ノーザン・トラストの外国為替担当ディレクター、ブライアン・リーボビッチ氏によると、ドルはFRBの量的引き締めによっても支えられる可能性がある。現在、FRBが保有する債券のうち約950億ドルが毎月満期を迎えるが、FRBはこれを買い戻して償還する予定はなく、そうなれば経済におけるマネーサプライは減少するだろう。
ノーザン・トラストは、米国大統領選挙が行われる年末までにドルが5%上昇すると予想していた。しかし、「今週の市場動向は、予想よりも早く上昇する可能性があることを示唆している」と、同金融サービス会社は述べた。
ハ・トゥ（ロイター、ブルームバーグによる）
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