証券会社のオーナー交代の「暗流」

UP証券会社（UPSC）は、所有権構造の変更を進めています。

権力の継続的な交代、幹部の「血統」

最近、一部の証券会社でオーナーシップの交代の兆候が見られます。所有構造の変化に伴い、経営陣の交代もより明確な段階に入りました。

ハイフォン証券株式会社（Haseco - コード HAC）では、これまでのところ、証券取引所での契約の実施時に、権限の移譲が継続的に行われており、移譲時間もかなり短かったです。

2024年9月下旬から2024年10月上旬にかけて、HAC株の証券取引所における大量の相対取引により、Hapaco Group関連グループの売却後、複数の個人がHasecoの資本の過半数を保有する主要株主となりました。

6月初旬、6日の取引セッションでは、再び大量のHAC株が相対取引で売買されました。発行済み株式の80%に相当する約2,350万株がたった1セッションで売買され、この証券会社の株主構成が依然として変動していることを示しています。昨年末にHasecoから資本を取得した主要株主3名、トラン・アン・ドゥック氏、ダオ・ソン・トゥン氏、ヴー・ホアン・ヴィエット氏は、6月6日に保有していた株式の全て、あるいはほぼ全てを売却しました。

これに伴い、ハセコは取締役会（BOD）全体の構成を迅速に変更しました。2025年の定時株主総会（AGM）の直前、取締役会長のニン・レ・ソン・ハイ氏（2024年9月に就任）を含む取締役会メンバー全員が、個人的な理由により辞任を申し出ました。

6月26日に開催された2025年度定時株主総会において、ハセコの株主は取締役会の人数を削減し、5名からなる旧取締役会を解任し、取締役2名と社外取締役1名の計3名からなる新取締役会を選任することに合意しました。このうち、ダオ・レ・フイ氏がハセコの取締役会長に就任しました。同日、ハセコのグエン・ティ・グエット社長も一身上の都合により辞任届を提出し、ニン・レ・ソン・ハイ氏が後任として社長に就任しました。

旧株主は「資本を放出」したものの、この証券会社の新オーナーのリストは明らかにされていない。オーナーシップの変更後、長谷工は投資家への個別株発行による増資も計画しており、発行予定株数は現在の流通株数の3.4倍にあたる1億株となる見込みだ。この発行は、事業活動、特に信用取引や自己売買のための資金を補充することを目的としています。

もう一つの小規模証券会社、UP証券株式会社（UPSC）は、6月24日に「老練な」カオ・タン・タン氏が辞任した後、2025年6月28日の臨時株主総会で、2025年から2030年の任期で新取締役会長にチュー・トゥアン・アン氏を任命することを承認した。

この最高経営責任者の交代は、UPSCの所有権構造の再編の一環として行われた。カオ・タン・タン氏は既にUPSCの資本の51.25%（現在保有する1,540万株に相当）の譲渡を受ける登録を行っており、譲渡期間は合意に基づき6月19日から7月4日までとされており、これにより持分比率は30.61%から82.41%に増加する見込みである。同時期に、UPSCの他の主要株主4名も同時にカオ・タン・タン氏が購入予定の金額と同額の資本を売却した。

カオ・タン・タン氏は、UPSCの株式譲渡後も82%を保有していたにもかかわらず、取締役会長の職を退いた。UPSCの権限移譲は、UPSCの新取締役会長であるチュー・トゥアン・アン氏が、カオ・タン・タン氏が現在保有する株式81.54%の全てを譲り受けるという、やや「回りくどい」形で行われた。臨時株主総会では、チュー・トゥアン・アン氏がこれらの株式を公募する手続きを行わないことが承認された。

なお、カオ・タン・タン氏は別の証券会社、ゴールデン・ロータス証券株式会社（GLS）でも同様の取引を行っていた。

カオ・タン・タン氏は、2023年末から2024年初頭にかけてGLS株式を追加取得しました。2024年4月までに、カオ・タン・タン氏はセンヴァン証券の資本の60%以上を、センヴァン証券の現オーナーであるスアン・ティエン・グループ関連の株主グループに売却し、同社から撤退しました。カオ・タン・タン氏がセンヴァン証券の会長を務めていた期間中、チュー・トゥアン・アン氏も同社で取締役を務めていました。

新たな投資キャッシュフロー、新たな野心

大規模なエコシステムを完成させるために、小規模な証券会社の株式を購入するという傾向は、ここ数年続いており、現在も続いています。証券会社側も、多額の資金を得た後、大きな野心を実現するための新たな目標を計画しています。

例えば、センヴァン証券は、2024年半ばにスアンティエングループ関連グループに加わった後、最近、社名をスアンティエン証券会社（XTSC）に変更することを承認しました。

併せて、当社は資本金を現在の1,350億ドンから3兆ドンに増額する予定です。さらに、資本金を20兆ドンまで増額し、トップ3市場への参入を目指します。

デリバティブ証券取引の登録、自己勘定取引サービスの追加、証券発行の引受など、新たな成長計画も提案されている。センヴァン証券は、2025年に1,790億ドンの収益と700億ドンの税引後利益を達成すると予想している。同社はこれまで、2022年と2023年から2024年の期間に損失を出し、年間利益は10億ドン未満であった。

証券会社はM&Aにおいて、所有構造の変革、幹部人事、増資や規模拡大に向けた新たな計画の策定などに注力しています。これは、証券業界が新たな機会に直面し、競争が激化する中で、必要不可欠な要素でもあります。しかしながら、すべてのM&Aが成功するとは限りません。

多くの未知数があるにもかかわらず、ベトナム証券業界を席巻するM&Aの波は紛れもない事実です。権力構造が静かに変化していく中で、証券業界には新たなサイクルが生まれつつあるのでしょうか。新たな企業が台頭し、業界地図を塗り替えるようなサイクルでしょうか。それとも、これらは単なる短期的な社名変更や所有権の変更に過ぎず、真の価値を生み出さないのでしょうか。

出典: https://baodautu.vn/song-ngam-tai-cac-cong-ty-chung-khoan-doi-chu-d323886.html