2024年に234兆ドンの債券が満期を迎える
民間社債市場は2023年に若干の回復を見せ、新規発行額は345.8兆ドン（同8.6%増）に達した。特に、公募社債は目覚ましい伸びを示し、37兆ドン（同74.6%増）に達した。
FiinRatingsの推計によると、2024年に満期を迎える社債の発行額は234兆ドンに達し、前年比6.47%増加します。このうち、不動産セクターが満期額の41%以上を占め、次いで信用機関が22.2%を占めています。2023年と比較すると、市場は政令08号に基づき既に延滞している元本・利息の支払遅延債券の発行によって、99.7兆ドンの処理額と推定される追加負担に直面することになります。
「市場が完全に回復していないこと、政策の遅れによる法的問題が継続していること、そして企業が営業キャッシュフローのバランス調整に時間を要することを考えると、不動産企業の支払い圧力を軽減することは困難になると予想されます。また、政令08の一部延長規定の失効や、2024年の自社株買いコミットメント付き債券発行による圧力により、市場における支払い遅延リスクも高まるでしょう」と、FiinRatingsの専門家は述べています。
FiinRatingsは、2024年の社債市場は、市場参加者全員に対する要件がより厳格化される方向へと新たな発展段階に入り、新規債券発行活動が徐々に回復すると予想しています。2024年に発効する政令65/2022/ND-CPに含まれる多くの規制は、すべての利害関係者に対してより厳格な規律を確立し、市場の信頼回復を支援するでしょう。資本源の補充と財務安全性指標の達成を目的とした銀行グループの旺盛な発行需要が、2024年の債券市場を牽引するでしょう。
法令65号を適用するには、発展途上の市場を創出するためのロードマップが必要です。
BIDVのチーフエコノミストであるカン・ヴァン・リュック博士によると、政令第65/2022/ND-CP号の適用は必要だが、市場開発を継続するにはロードマップとバランスが必要だという。
政令08/2023/ND-CPは3つの条件を改正しますが、60日間の募集期間に関する条件は変わりません。しかし、最も重要なのはプロ投資家に関する条件であり、これを延長するかどうか、どのように延長するかについて、より具体的に検討する必要があります。健全な市場を構築し、知識、経験、理解力を備えた適切な買い手をターゲットとするために、政令65号に従い、プロ投資家の条件と規約を引き続き適用していきます。
さらに、発行体を持つ企業に対する信用格付けに関する規制には、より適切なロードマップが必要です。現在、債券を発行する企業に対する信用格付け機関は全国でわずか3社しかなく、さらに重要なのは、発行体が信用格付けサービスを購入する文化と習慣がまだ形成されていないことです。
したがって、カン・ヴァン・リュック博士は、信用格付け規制の適切なロードマップを検討し、特に信用格付けを必要とするグループと必要としないグループを分類する必要があると考えています。例えば、商業銀行はTier 2資本の増強という明確な目的のために信用格付けを発行しており、さらに安全係数に関して国によって厳格に管理されているため、信用格付けを必要としません。
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