カマウ肥料工場の労働者 - 写真：DCM
カマウ石油肥料株式会社（カマウ肥料、HoSE: DCM）は、先日開催された2025年度定時株主総会の議事録を発表しました。
総会では、多くの株主が、世界の 地政学的紛争、特にイスラエルとイランの紛争がカマウ肥料の事業運営に及ぼす影響について疑問を呈した。
同社ゼネラル・ディレクターのヴァン・ティエン・タン氏によると、年初は世界経済がデフレ傾向にあり、原油価格は1バレル61～64米ドルまで下落した。しかし、現在の紛争の影響で、原油価格は1バレル74米ドルまで急騰しており、緊張が続く場合は100～120米ドルまで上昇し続けると予測されている。
石油、ガス、石炭などのエネルギー価格は、肥料産業の投入コストにおいて重要な役割を果たします。
このうち天然ガスは、尿素肥料の生産に不可欠な原料であるアンモニア生産の主原料です。
通常、窒素肥料の製造コストのうち、ガスコストは60～75%を占めます。カマウ肥料は現在、PV GAS（親会社はベトナム国営エネルギー産業グループ）から長期契約に基づきガスを購入しており、ガス価格は市場変動に応じて調整されています。
原油価格が下落すると、投入ガス価格も下落し、カマウ肥料のような企業の生産コスト削減につながります。逆に、原油価格が上昇すると、投入コストが増加し、製品価格に影響を与えます。
2022年には、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックとロシア・ウクライナ紛争の影響により、肥料価格が急騰しました。カマウ肥料の経営陣によると、今期はこのような状況が完全に繰り返される可能性は低いとのことです。しかし、タン氏は自身の経験に基づき、今後も肥料価格は上昇し続けると考えています。
VATへの期待、新たな事業分野
もう一つ注目すべき点は、2025年7月から、肥料はこれまでの免税ではなく、正式に5％の付加価値税（VAT）の対象となることです。
この政策は、仕入VATの還付を可能にすることで、国内肥料メーカーを支援することが期待されます。これにより生産コストが削減され、輸入品と比較した国産品の競争力向上に貢献します。
会議では、肥料にかかるVAT法の施行後、Ca Mau Fertilizer社が顧客への販売価格をどの程度引き下げる予定かという質問が出された。経営委員会は、仕入税還付を認める新規定により生産コストが下がると見込んでいると述べた。しかし、同社は販売価格を直接引き下げるのではなく、販売促進活動、アフターサービス、福利厚生などを推進していく予定だ。
株主の注目を集めているもう一つの事項は、牛乳加工・乳製品分野への進出計画と「この分野での同社の優位性はどこにあるのか」である。
カマウ肥料の責任者は、収穫後処理技術分野において、種子を加工して飲料を製造するための研究開発を行っていると述べた。同社の方向性は、原材料エリアの構築、食品業界に基盤を持つ企業との連携によるブランド構築、そして市場セグメントの明確な定義である。
2024年度の年次報告書によると、カマウ肥料は、植え付けから保存、加工、輸送、消費までを完結する農業生産加工モデルを構築し、収益面でベトナムの果物と薬草（生鮮果物と加工品を含む）の3大輸出企業の一つとなり、2030年からは年間20兆VND以上に達すると予想している。
ベトナムの肥料消費需要は現在、年間1,050万～1,100万トンで変動すると推定されています。
自社発表データによると、カマウ肥料は昨年1兆4000億ドン以上の純利益を上げ、国内市場シェアの10.6%以上を占めた。
同社は連結総収益を約14兆ベトナムドンにすることを計画しているが、純利益は46％近く減少して約7,740億ベトナムドンになる見込みだ。
出典: https://tuoitre.vn/ong-lon-chiem-gan-11-thi-truong-phan-bon-du-doan-gia-se-tiep-tuc-tang-20250617233525448.htm
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