低インフレの10年

2024年のCPIは2023年と比較して3.63％増加する見込みです。これにより、ベトナムは10年連続で平均インフレ率を4％以下に抑えることに成功しました。

3つの主な理由を挙げてください

ベトナム統計局が発表した最新データによると、2024年12月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.29%上昇しました。前年同期比では2.94%上昇しました。平均では、2024年のCPIは2023年と比較して3.63%上昇しました。これにより、ベトナムは10年連続で平均インフレ率を4%未満に抑えることに成功しました。

コープマート・ハドン・スーパーマーケットで旧正月の商品を買う消費者たち。写真：グエン・ハン

2015年から2024年までの期間、インフレ率は平均で年間わずか2.8%にとどまり、過去10年間（2005年から2014年）の平均である年間10.2%を大幅に下回っています。経済金融研究所（金融アカデミー）の副所長であるグエン・ドゥック・ド博士によると、過去10年間の低インフレは主に3つの理由によるものです。

まず、2014～2023年期間（1年遅れ）のマネーサプライ増加率はわずか13.8％で、2004～2013年期間の平均27.1％を大きく下回っています。

第二に、2014年から2024年の期間における実質金利は常にプラスで推移し、12ヶ月定期預金の平均金利は年3.7%です。一方、2004年から2014年の平均実質金利は年0%です。

第三に、2014～2024年の米ドル/ベトナムドン為替レートも、2004～2014年よりも安定するでしょう。2004～2014年のベトナムドンの対米ドル為替レートの下落率は平均2.9%/年でしたが、2014～2024年には1.6%/年に低下しました。

ベトナムの2015～2024年のインフレ率チャートと予測（％）。出典：ベトナム統計局

したがって、マネーサプライの伸び率の低さ、実質金利のプラス、為替レートの安定は、ベトナムのインフレが過去 10 年間にわたって低水準で維持されてきた理由を説明する基本的な要因です。

実際、2015年から2024年までのインフレ率はほぼ横ばい（年平均約2.8%、月平均約0.23%）であり、これは安定した金融政策と為替レートによって支えられていることを意味します。インフレ率の変動（平均より高く、または低く）は、主に原油価格、原材料価格、そして国営の医療・教育サービスの価格変動によるものです。

2025年の3つのインフレシナリオ

2024年のマネーサプライは9.42%に抑制されており、これは2014～2023年の平均を大幅に下回っています。これは2025年のインフレ抑制に寄与する要因です。しかし、2024年の実質金利は依然としてプラスではあるものの、2014～2024年の平均を下回っており、米ドル高率も2014～2024年の平均を上回っています。これらは、今後の物価上昇圧力となる要因です。

2025年のインフレ率は、上記の通貨および為替レートに加え、世界経済の成長率、原油価格、原材料価格といった他の要因にも左右されます。国際機関の予測によると、2025年の世界経済は2024年と同水準の3.2%で安定的に成長すると予想されていますが、原油価格と基本的な原材料価格は平均して若干下落する傾向にあります。しかしながら、為替レートと金利は不確定要因であり、ベトナムの物価に影響を与えるでしょう。

上記を踏まえ、グエン・ドゥック・ド博士は2025年のインフレシナリオを3つ提示しました。ベースラインシナリオでは、米ドル/ベトナムドンの為替レートは安定し、信用需要の増加により金利はわずかに上昇するのみで、消費者物価指数（CPI）は月平均0.23%上昇し、2025年通年の平均インフレ率は約3.0%になると予測されています。

高シナリオでは、世界市場で米ドルが大幅に上昇しているため為替レートの圧力は大きくなり、中央銀行が為替レートを安定させインフレを抑制するために金利を引き上げると、消費者物価指数は月0.28％上昇し、平均インフレ率は約3.3％になる可能性がある。

低シナリオでは、世界経済とベトナムの成長が弱く、原油価格が大幅に下落する一方で、米ドルの価格と金利は安定またはわずかに低下し、消費者物価指数（CPI）は月0.18％しか上昇せず、平均インフレ率は2.7％程度となる可能性がある。

グエン・ドゥック・ド博士によると、上記の予測は、政府がロードマップに沿って医療・教育サービスの価格を引き上げた場合や、先進国の金利が長期間高止まりすることで世界経済が景気後退に陥る可能性を考慮していない。政府が2025年後半にサービス価格を調整した場合、高インフレシナリオでは平均インフレ率が3.5%に達する可能性がある。

低シナリオでは、2025年に世界経済が景気後退に陥り、原油価格が急落した場合、平均インフレ率は2.5％以下にまで低下する可能性があります。

ベトナムは、安定的かつ合理的な金融政策と為替レート政策により、過去10年間、インフレ率を4%未満に抑制してきました。2025年も平均インフレ率は3.0%（±0.5%）に抑制され、国会で承認された目標値4～4.5%を大幅に下回る見込みです。

出典: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html