二つのライバル通貨が強さを「誇示」しているにもかかわらず、米ドルの地位は「岩のように堅固」なままであるのはなぜでしょうか。

近年、ユーロと中国元（CNY）が米ドルの優位性に対する潜在的なライバルとして浮上しています。

ユーロと人民元の存在感が高まっているにもかかわらず、米ドルは引き続き確固たる主導的地位を維持するだろう。（画像：Global Times）

米ドルは長きにわたり世界の基軸通貨としての地位を維持してきました。これは主に、米国経済の巨大な規模と安定性、そして金融市場の比類のない流動性によるものです。これらの要因が、国際貿易と金融におけるドルの優位性を強化し、米国経済は25兆ドルを超える規模に成長しました。

USDの2つのライバル

しかし、近年、ユーロと人民元という2つの他の通貨が、米ドルの優位性に対する潜在的なライバルとして浮上してきました。

ユーロ圏の強固な制度的枠組みに支えられたユーロは、 政治的安定と強力な通貨力を備えています。こうした特徴から、ユーロは世界の準備通貨としての地位を確立する魅力的な候補となっています。

しかし、欧州連合（EU）の構造的・政治的分裂と加盟国間の財政政策の相違により、世界の準備資産としてのユーロの信頼性は損なわれている。

2023年時点で、ユーロは世界の外貨準備高のわずか21%を占めるにとどまり、ドルは58%を占める。新型コロナウイルス感染症危機中に4,000億ユーロ（4,470億ドル超）の共同保証債が発行されたにもかかわらず、ユーロ圏には依然として、ユーロの準備通貨としての地位を高めるために必要な、厚みと流動性を備えた債券市場が不足している。

中国側では、急速な経済成長と世界貿易における役割の拡大により、人民元の国際的地位は大幅に向上した。

国際銀行間金融通信協会（SWIFT）によると、2023年には人民元は世界の決済額の3.71%を占めました。貿易金融決済における人民元のシェアは、2022年の4%から2024年には8%に倍増します。

世界第2位の経済大国によって推進されたこうした進歩により、人民元は潜在的な世界の準備通貨としての地位を確立した。

しかし、厳格な資本規制など、人民元が他の国々による準備通貨としての利用を妨げる大きな障害に依然として直面していることは否定できない。

NDTは「放送を支配」し、意図せずUSDの役割を強化している

最近の議論では、米ドル代替通貨の需要に影響を及ぼす可能性のある潜在的な変化が強調されています。

例えば、新興市場は中国などの貿易相手国の通貨でより多くの債務を発行し始める可能性がある。

昨年、中国のパンダ債市場は記録的な成長を記録しました。外国の発行体が人民元建て債券で153億ドル以上を調達し、2022年の124億ドルから増加しました。この力強い成長は、資金調達通貨としての人民元への信頼の高まりを示しており、準備通貨としての地位を高める可能性を秘めています。

同時に、世界第2位の経済大国である中国も、自国通貨を国際通貨にするための推進に多大な努力を払ってきた。

代表的な例としては、2015年の越境銀行間決済システム（CIPS）の設立やデジタル人民元（e-CNY）の開発などが挙げられます。

これらの取り組みは、SWIFTのような米国主導の金融システムへの依存を減らし、人民元の世界的な普及を拡大することを目的としている。

昨年、中国のパンダ債市場は記録的な成長を記録し、外国の発行体が153億ドル以上の人民元建て債券を調達しました。（出典：Medium）

しかし、上記の取り組みにもかかわらず、世界の埋蔵量に占める NDT の割合は依然として非常に小さく、米ドルの 58% と比較するとわずか 3% です。

さらに、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の導入により、世界の通貨情勢が変化する可能性があります。

ステーブルコイン（安定した資産に連動する暗号通貨）の99%が米ドルに連動しており、DeFi（分散型金融）取引では米ドルが優位に立っていることから、あらゆるデジタル通貨の拡大が米ドルの役割を強化する可能性が高いことがわかります。

堅調な米ドル

ユーロと人民元の存在感が高まっているにもかかわらず、米ドルは引き続き強いリードを維持するでしょう。

ドルの安定性と流動性は、8,770億ドルの軍事予算に支えられたアメリカの地政学的影響力と相まって、米ドルの優位性を持続させてきた。

一方、ユーロは、世界の準備金に占める割合が比較的大きいにもかかわらず、EUの政治的分裂と加盟国間の財政政策の相違により、世界の準備通貨としての信頼性を損なっており、大きな障害に直面している。

地政学的要因も米ドルの優位性を維持する上で重要な役割を果たします。

世界最大の経済大国である米国の政治的・軍事的優位性、そして比類のない制裁力によって、米ドルの地位は強化されています。国際貿易や金融取引において米ドルに依存する国は、自国の政策を米国の利益に沿わせる可能性が高く、世界金融システムにおける米ドルの中心的な役割をさらに強固なものにしています。

ユーロと人民元は世界貿易と金融において大きな進歩を遂げてきましたが、世界の主要準備通貨としての地位に代わる信頼できる選択肢となるには、まだ程遠い状況です。両通貨が直面する構造的・政治的課題は、当面の間、米ドルが引き続き支配的な地位を維持することを示唆しています。

出典: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html