ベトナムが2011年と2018年に風力発電の固定価格買い取り制度（FIT）を導入し、2017年と2020年には太陽光発電の固定価格買い取り制度を導入したが、この政策が国内外の投資家からの大規模投資の波を引き起こすと予想した人はほとんどいなかった。
TTCエナジー、PECC1（電力建設コンサルティング1）、チュンナムグループ、チュオンタングループといった国内の先駆者から、ザ・ブルーサークル（シンガポール）、ACエナジー（フィリピン）、スーパーエナジー（タイ）といった外資系企業まで、これらの企業はベトナム全土の太陽光発電・風力発電プロジェクトに数千億ドンを投じてきました。彼らは初期段階から参入し、まだ歴史は浅いものの将来性のある市場に大胆に賭けています。
しかし、爆発的な成長期を経て、グリーン電力の夢は薄れ始めているようだ。多くのプロジェクトは商業運転を開始したものの、未払いの売電収入や一時的な価格設定、キャッシュフローの停滞、財務計画の混乱などにより、依然として苦戦を強いられている。彼らは法に基づき適切なタイミングで投資したと主張しているが、「ゲームのルール」は常に変化している。
キャッシュフローが逼迫し、投資家は苦戦している
再生可能エネルギープロジェクトへの投資家の中には、ダン・トリ記者の取材に対し、電力代金が全額支払われないことが最大の問題だと語る者もいる。一連の風力発電所と太陽光発電所は完成し、商業運転を開始しているものの、深刻なキャッシュフロー不足に陥っており、投資家は不良債権のリスクにさらされ、長期的な金融契約を破棄せざるを得ない状況にある。
ベトナムで国内外のパートナーと共同で約20件の再生可能エネルギープロジェクトに投資している外資系企業の代表者は、開発、建設、運営の各プロセスにおいて、同社は常に法規制を遵守し、ベトナム法および国際基準に従って事業を展開していると述べた。しかし、問題は建設検収結果（CCA）承認文書において発生している。これは建設法の管轄下にある行政手続きであり、2023年までに規制に従って商業運転開始日（COD）を確定するための必須条件ではない。
「COD当時、CCAはFIT価格の享受に必須の規制ではありませんでした。当社は独立した法律コンサルタントと社内法務部門を雇用して検討を行いましたが、それでもこの詳細を完全には予測していませんでした。要請を受け次第、CCA手続きを完了し、規定に従って行政罰金を支払いました」と担当者は述べた。
売電収入が全額支払われないことで、多くのプロジェクトがキャッシュフロー不足に陥っている（写真：ナム・アン）。
しかし、この関係者によると、2025年1月の電力支払い期間から現在に至るまで、ベトナム電力グループ（EVN）傘下の電力取引会社（EPTC）が一方的に支払いを差し控え、FIT価格の約50%しか支払わなかったため、多くのプロジェクトが深刻なキャッシュフロー不足に陥っているという。一方、投資家が依然として負担しなければならない費用には、月々の運用コスト（バッテリー洗浄、人件費、メンテナンス費用など）、元本費用、外国銀行ローンの利息などが含まれる。
この人物は、 フーイエン（現ダクラク省）の太陽光発電プロジェクトを例に挙げました。同プロジェクトは、首相決定11/2017（FIT1価格メカニズムに関する予定）に基づき、2019年6月30日に商業運転を開始しました（9.35セント/kWh）。しかし、商工省通達13/2017では、FIT1価格を享受するための運転開始期限が「2019年6月30日まで」と規定されており、関係者間の認識に矛盾が生じています。
同社は、まずはより高位の文書を申請する必要があると主張したが、EPTCは依然として公式な説明もなく、2023年から一時的に電気料金の70％のみを支払った。
「収益不足のため、企業は事業継続のため親会社からの『緊急資本注入』という措置を取らざるを得ない状況にあります。一時的な支払い状況が長引けば、多くの融資が不良債権化のリスクに直面しています。一部の銀行は、政府からの対応指示を待つため、緊急支援策を講じています。しかし、最悪の場合、企業は事業の一時停止を余儀なくされる可能性も否定できません」と氏は述べた。
事業担当者によると、最大の問題は、EVNがCCA発行からFIT価格適用日までの間に、締結済みの条件に基づかずに契約の解釈と実施を一方的に変更することです。これにより、投資家は受動的な立場に立たされ、大きな法的リスクが生じます。
「政策の明確さと安定性の欠如は、国際投資家の信頼に深刻な影響を与えています。欧州やアジアの大手企業数社は、数年にわたる進展のなさを受け、ベトナムから撤退しました。既存投資家の楽観的な見通しと事業拡大への意欲も明らかに低下しています」と関係者は述べた。
CCA問題に関しては、これは意図的な違反ではなく客観的な原因であるため、企業はすべて政府がこの問題を徹底的に検討することを望んでいると述べた。
「大企業は、複数の市場を比較する際に、為替リスク、法的リスク、資本回収能力、そして政策実施の透明性を考慮します。長期投資において最も重視するのは政策の安定性です。電力価格、CO2排出量の削減時期、支払条件の変化は、プロジェクトの最大20年間のキャッシュフロー計画に直接影響を及ぼします」と彼は述べた。
優遇的なFIT価格制度が導入されて以来、ベトナムは国際投資家にとって魅力的な投資先となった（写真：ナム・アン）。
ドラゴンキャピタルが所有する合計120MWpの太陽光発電プロジェクト3件の法的代表者であるグエン・ヒュー・クアン氏は、再生可能エネルギーは収益性の高い分野ではないものの、リスクが低く安定したキャッシュフローが見込めるため、同社が投資を選択したと述べた。これらの要因が、国際投資家がベトナムの再生可能エネルギー分野に積極的に投資する理由となっている。
しかし、彼は最近の問題、特にEVNによる一時的な支払い保留、遡及的なCOD（納入期限）リスク、そして電力価格が、多くのプロジェクトの財務状況に深刻な影響を与えていると述べた。 クアンチの太陽光発電プロジェクト（49.5MWp）は1月から一時的に支払いが行われており、キャッシュフローが45%減少している。「銀行と協力して債務延長を要請しています。7月10日までに合意に至らなければ、当該融資は不良債権グループ1に分類されます」とクアン氏は述べた。
同氏は、遡及的にCODが発生した場合、企業は将来のキャッシュフローを失うだけでなく、支払った価格差を返済しなければならなくなり、プロジェクトが破産して閉鎖されるリスクが非常に高くなると警告した。
この人物によると、外国企業は投資を行う際に、常に管轄当局が発行するプロジェクトの法的文書を信頼しているという。「管轄当局が発行する文書がプロジェクトの合法性を保証するものでなければ、もはや安全とは言えない」と彼は強調した。
FIT1およびFIT2価格が発表された当時、CCA文書をCODとして承認したり、FIT価格を享受したりするために必要とする規制はありませんでした。現在、CCAの条件を理由に電力価格優遇措置の見直しを行うのは不適切であり、投資家の信頼を深刻に揺るがしています。「現在、行き詰まっているプロジェクトを抱える外国投資家は皆慎重になっています。問題が公正かつ透明に処理されない限り、誰も投資拡大など考えようとはしません」とクアン氏は述べています。
FIT価格制度のおかげで、ベトナムの太陽光発電容量はわずか数年で劇的に増加しました（写真：ナム・アン）。
EVN側は、EVNと投資家の関係は契約関係であると述べた。「EVNは電力の買い手であり、締結した契約条件を一方的に変更することはできません。紛争が生じた場合は、電力局（商工省）がその権限に基づいて解決する必要があります。これはEVNという唯一の買い手を持つ特殊な産業であるため、売り手の利益を保護するために十分に強力な法的枠組みと制裁措置が必要です」と強調した。
この関係者によると、EVNの現在の仮払いには明確な法的根拠がない。政府の管理機関が仮払いを要求する文書を保有している場合、EVNにはそれを実行する権利がある。「EVNは投資家に協議を求めたが、その後は勝手な行動をとった。議事録には企業側の反対が明確に記載されていたにもかかわらず、EVNは仮払いを続けた。これは対話の実質性に欠け、不公平であり、EVNとの会談は単なる形式的なものに過ぎない」とクアン氏は述べた。
優遇価格メカニズムFIT1、FIT2の発効日以降、CCA（コンセッション契約）を締結している150以上の工場／工場部品の未払い債務総額は約150兆VNDに達している。関係者は、この債務が速やかに解決されなければ不良債権化し、銀行システムの不良債権比率が1.5～2%上昇する可能性があると指摘した。
国内投資家にとって、市場で最も早く再生可能エネルギー投資を行った企業の代表者は、パワープラン8および調整されたパワープラン8の残りの障害を取り除く期間中、多くのプロジェクトで支払いが遅れ、EVNと締結した電力購入契約（PPA）に従って部分的な支払いしか受けられなかったが、これは特に管轄当局が発行し有効なCCAの承認に関する文書の不一致が原因であったと語った。
「これはプロジェクトの財務に非常に深刻な影響を与えています。一部のプロジェクトでは、国内外の融資機関との債務返済に違反する事態が発生しています。当社はキャッシュフローと財務バランスに困難を抱えており、事業運営に深刻な影響を及ぼしています」と、この企業の代表者は述べた。
この関係者によると、CCAの受入れ手続き、FIT価格、そしてより深刻な遡及的な電力価格情報に関する問題に至るまで、企業は大きな課題に直面している。EVNと商工省が現在の買取価格を約50%引き下げる決定を下したことで、この分野に参入する投資家の状況は一変した。
「長期間にわたり困難を解決できなかったことで、投資家の信頼を失い、企業の既存の財務構造が不安定になるリスクが生じ、承認された電力計画8および調整された電力計画8のプロジェクトを継続的に実施する機会も失われている」と企業代表は語った。
専門家：発展するには安定した政策が必要です。
EVNは、決議233号に基づき困難や障害に直面している再生可能エネルギープロジェクトに関する作業の結果を4月に商工省に最新化した報告書の中で、困難に直面しているプロジェクトの電気料金を支払うための解決策を最近提案したと述べた。
具体的には、現在FIT1価格（9.35米セント/kWh）で買取りを行っている太陽光発電所25カ所・一部（設備容量1,278MWp）については、受入結果を承認する書類の発行時期がFIT2の享受期間に該当するため、一時的にFIT2価格（7.09米セント/kWh）で買取りすることとなります。
現在FIT価格（FIT1、FIT2を含む）に基づいて支払われている太陽光発電所93カ所・一部（総容量7,257MWp）については、FIT2期間満了後の受け入れ実績が書面で承認されたことにより、暫定的に経過措置として経過措置上限価格に基づいて支払われることとなります。
現在FIT価格に基づいて支払いを行っている14基の風力発電所（一部施設、合計出力649MW）については、暫定的な上限価格に基づいて支払いが行われます。受入実績を承認する書類がない発電所については、EVNが一時的に運転・保守費用を負担します。
その後、商工省は4月22日に政府に提出したFIT価格問題に関する報告書の中で、EVNが商工省に多くの書類を提出して取りまとめたものの、同省はEVNの報告書が決議233の「社会経済的利益の分析、評価、比較に基づき最適な処理方法を選択し、紛争、苦情、投資環境への影響を最小限に抑え、国家の安全と秩序、エネルギー安全保障を確保し、国家と投資家の利益を調和させる」という要件を満たしていないと評価したと述べた。
EVNは5月末に商工省に提出した報告書の中で、提案された計画は商工省の指示（2024年12月12日付文書321）と一致していることを確認した。同指示には、「FIT価格を享受しているプロジェクトが、FIT価格を享受するための条件を満たしていないために管轄当局の結論に違反している場合、優遇FIT価格を享受できず、規則に従って電力購入および販売価格を再決定する必要がある。電力購入に対する相殺支払いを通じて、誤って享受した優遇FIT価格を回収しなければならない」と規定されている。
しかし、EVNは、これは国家管理のより高いレベルからの評価支援を必要とするマクロの問題であるため、社会経済や国内外の投資環境への全体的な影響を評価するには情報が不十分であると考えています。
議事録および公式文書において、投資家全員がEVNが一時的な支払いを行った場合、苦情を申し立て、訴訟を起こす権利を留保すると表明しました。EVNは、苦情や紛争（国際的な苦情を含む）のリスクが大規模に発生する可能性は十分にあると考えています。
したがって、EVNは、商工省が関係省庁と検討・調整を行い、EVNが提案する計画の社会経済的影響、国内外の訴訟リスク、投資環境への影響などを総合的に評価し、EVNが実施できるよう指導・指導する最適な計画を決定することを推奨する。
FIT制度から入札や上限価格付きPPAへの移行についても、価格決定方法、リスク分担の仕組み、実施ロードマップの面で不明確である（写真：ナム・アン）。
再生可能エネルギー分野の投資家が直面している財政難は、内部問題だけではなく、電力市場の運営メカニズムの欠陥や政策の一貫性のなさも反映している。
その文脈において、多くの専門家は、FIT価格、EVNと管理機関の役割に関する問題を完全に解決すること、そして投資家の信頼を守り長期的なエネルギー安全保障を確保するための安定した透明性の高い法的・政策的枠組みの必要性が必要であると考えています。
ビントゥアン風力太陽光発電協会のブイ・ヴァン・ティン会長は、現在、ほとんどの企業が財務難に直面しており、その主な原因は契約で約束された電力購入価格が全額支払われていないことだと述べた。ティン会長は、企業は損失を被っているものの、この状況が続けばベトナムの投資環境は数倍の影響を受けるだろうと述べた。
建設工事検収結果承認文書について、ティン氏は、これは建設法に基づく規定であると述べた。再生可能エネルギープロジェクトでは、投資家、コンサルタント、請負業者は皆、正しい手順に従って内部検収を実施している。CCAの有無は電力購入契約の条件ではなく、締結済みの契約の審査の根拠として用いることはできない。
ハノイ工科大学のエネルギー技術研究所所長であるダン・トラン・トー准教授によると、ベトナムのエネルギー転換プロセスにおける最大の障害の一つは、政策枠組みの不完全さと不安定さだ。
改訂版第8次電力計画の公布やネットゼロエミッションに関する国際的なコミットメントにもかかわらず、再生可能エネルギーに関する法的根拠（再生可能エネルギー法）やエネルギー転換法は未だ整備されていません。このため、政策は断片化しており、高い法的拘束力を欠き、中央レベルと地方レベルの間で一貫した実施が困難な状況となっています。固定価格買い取り制度（FIT）後の電力価格メカニズムは適時に策定されておらず、投資家の信頼を失墜させ、多くのプロジェクトの遅延につながっています。
FIT制度から入札制度や上限価格設定型PPAへの移行についても、価格決定方法、リスク分担メカニズム、実施ロードマップといった面で不透明です。さらに、現行のPPAは法的拘束力が低く、支払い保証メカニズムやインフラ・政策・法的リスクの共有が欠如しているため、国際金融機関による長期投資への参加が困難となっています。
さらに、電力法、投資法、土地法、環境保護法の重複が投資許可手続きにおいて多くの問題を引き起こしていると述べた。同専門家によると、改訂版第8次電力計画を効果的に実施するための前提条件の一つは、技術動向や市場動向に適応できるほど同期性があり、明確で、安定的かつ柔軟性のある制度システムを構築し、整備することである。
同氏によると、再生可能エネルギー法を早急に公布する必要がある。同法は、再生可能エネルギーの種類に対する規制の範囲、投資家の権利と義務、ライセンス、接続、貯蔵メカニズム、法的拘束力のあるモデルPPA契約、補助サービスとリスク分担に対する支払いメカニズムを具体的に規定している。同法は、国際的な動向に沿って策定され、実現可能性と投資の魅力を確保するため、産業界や大手金融機関と協議する必要がある。
さらに、電力プロジェクトの入札、直接電力購入契約（DPPA）、貯蔵価格、再生可能エネルギー統合に関する技術規制に関連する政令や回状などのガイドライン文書も早急に発行される必要がある。
専門家は、同期性、明確性、安定性、柔軟性を十分に備えた制度システムを構築し、完成させる必要があると考えている（写真：ナム・アン）。
各プロジェクトをレビューする
6月28日、政府官庁は、再生可能エネルギープロジェクトにおける困難と障害の除去に関するグエン・ホア・ビン副首相の指示を伝える通知を発出した。副首相は、商工省が常設機関として主導権を握り、主要な責任を負っているにもかかわらず、多くの省庁、機関、地方自治体が真の決意を示さず、依然として押し付けがましく、回避的であると批判した。
決議233の実施に関しては、商工省が法務省、政府監査機関、EVNと連携し、新型コロナウイルス感染症の流行中に受入工事の検査書類を提出したプロジェクトや外国資本のプロジェクトの分類を含め、各プロジェクトのFIT価格を享受するための条件を検討することを主宰することになった。
特に、政府首脳はこれらの機関に対し、EVNが提案したFIT価格の一時的な支払い/回収の影響、利点/欠点、国際訴訟を含む紛争や訴訟のリスク、提案された計画による一時的な支払い額と各工場が締結した契約による支払い額の差額、訴訟が発生した場合の費用などを慎重に分析・評価し、7月15日までに政府に検討のために報告するよう要請した。
政府は関係機関に対し、EVNが提案したFIT価格の一時的な支払い/回収の影響、利点/欠点を慎重に分析・評価し、7月15日までに報告するよう求めている（写真：ナム・アン）。
今後、プロジェクトにおける困難や障害を継続的に解消するため、副首相は財務省に対し、政治局の指示を実行するための計画を策定し、行き詰まったプロジェクトへの対応に関する課題とロードマップについて首相に助言するよう指示した。財務省は、各省庁、支局、地方自治体に対し、それぞれの権限に基づきプロジェクトの審査・分類を指導するとともに、政府官邸と連携して指示書を作成し、違反や記録の紛失がないよう徹底する。
政府監察機関と連携し、プロジェクトは違反の程度、手続き、適切な処理体制に基づき分類されます。違反のないプロジェクトは再検査の対象とはなりませんが、違反のあるプロジェクトについては検査権限が分散されます。政府監察機関は、地方自治体が適切な検査を実施し、嫌がらせや否定的な言動を回避できるよう、検査計画と検査手順を策定します。地方自治体は、解決策を提案し、首相に報告する責任を負います。
最近では、7月7日に開催された中央腐敗・浪費・悪弊防止指導委員会の会議において、ト・ラム書記長は、スケジュールが遅れている、長期の滞留がある、非効率である、損失や浪費を引き起こすリスクがある各プロジェクトと工事について、早急にレビューを完了し、原因を解明し、具体的な解決策を用意するよう求め、2つの中央病院プロジェクト、再生可能エネルギープロジェクト、ホーチミン市地域の高潮による浸水を解決するプロジェクトにおける困難と障害に断固として対処するよう指示した。
気候変動はますます深刻化しています。エネルギー安全保障はすべての国にとって存亡の課題となっています。化石燃料からクリーンエネルギーへの移行の流れは力強く進んでいます。ベトナムでは、国際的なコミットメントに沿って持続可能な開発を確保するために、このプロセスは喫緊の課題となっています。
2023年に公布され、2025年4月に修正された第8次電力計画は、公平なエネルギー転換、再生可能エネルギーの積極的な発展、石炭火力発電への依存度の段階的な低下、ガス火力発電、風力発電、太陽光発電、バイオマス発電、原子力発電の推進を目標としています。しかし、多くのプロジェクトへの投資にもかかわらず、公式電力価格が統一されていないこと、送電インフラの整備が依然として遅れていること、電源開発のスピードに追いついていないこと、計画策定作業の整合性が欠けていることなど、実施プロセスは依然として多くの課題に直面しています。
ダン・トリ新聞による「第8次電力計画における公正なエネルギー転換」シリーズ記事は、この方向性の全体像を反映し、南部、特にニントゥアン省やビントゥアン省といった再生可能エネルギー開発の大きな可能性を秘めた地域の現状を明らかにするとともに、転換プロセスにおける人々や企業の考えや期待を記録する。本シリーズ記事は、意識の普及、政策対話の促進、そして持続可能で効果的なエネルギー開発の未来に向けた解決策の提案に貢献する。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giac-mo-dien-xanh-phu-bong-xam-go-vuong-ra-sao-20250707201311825.htm
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